8 月 13 日，南侨食品发布半年报，受到原材料价格高位、消费疲软等多因素影响，归母净利润 259.39 万元，同比明显承压。与业绩承压形成反差的是，同期南侨食品研发费用增长 7.33% 至 5448.37 万元。拉长时间线来看，公司研发费用从 2022 年的 7041.18 万元，增至 2025 年的超 1.1 亿元，年复合增长率超 16%。分析人士认为，在行业整体承压背景下，研发投入逆势增长，反映公司着眼于中长期竞争力。

持续加码的研发投入，指向并不只是扩充新品矩阵。在传统烘焙门店需求疲软、烘焙消费向商超与咖啡茶饮等渠道分流的环境下，公司正从烘焙原料供应商，走向覆盖配方和产品组合的解决方案商，以适应不同业态需求。这一调整与下游行业变化同步。过去，烘焙原料行业的竞争重心集中在单品性能与价格层面，配套应用服务多为附加项；如今，下游客户诉求显著多元化，连锁品牌尤为关注清洁标签、出品稳定性及产品快速上新能力。与之对应，南侨食品的研发重心，逐步拓展至原料与终端应用场景的一体化适配。

聚焦乳脂原料新品，深化清洁标签产品布局

随着下游客户对清洁标签及乳制品原料的偏好持续增强，南侨食品聚焦以乳脂为原料的烘焙原料产品开发与创新。

在油脂业务方面，南侨食品已完成全系产品无氢化覆盖，并围绕清洁配方、天然乳化等方向推进产品迭代。今年上半年，推出的侨百乐纯乳脂片状甜奶油通过天祥（Intertek）清洁标签食品评价，并进入烘焙连锁及商超渠道。此前，南侨食品还推出了侨发酵大黄油与侨百乐发酵黄油系列，亦同属于纯乳脂线。纯乳脂与清洁配方的产品组合，巩固并引领公司在油脂市场的技术升级方向。

在奶油领域，南侨食品聚焦细分赛道，向以乳脂为原料的稀奶油拓展。随着国内乳制品产业持续升级，中高端奶油市场的国产替代空间逐步打开，公司结合不同市场需求特点，陆续推出侨百乐、维特利、艾易纯等稀奶油产品，抓住发展机遇；同时根据市场渠道需求，推出细分新品，今年上半年推出了欢趣系列挞液。

业内人士分析，上述产品布局，并非以单一产品替代进口，而是通过差异化定位，补齐油脂、奶油与烘焙等之间的供给层次。对于下游客户而言，选择不再局限于某一种原料，而是可以围绕产品定位、成本控制和终端场景形成更完整的组合。

从原料到应用，研发能力延伸至终端产品

研发的另一个落点，是从原料端进一步延伸至围绕客户新需求的终端产品开发。随着 " 咖啡 + 烘焙 "" 茶饮 + 烘焙 " 等业态增加，终端门店既需要新品吸引消费者，也面临人力不足、产品标准化的压力。南侨食品围绕咖啡、新式茶饮等渠道，开发冻转鲜烘焙品、冷冻蛋糕等产品，持续扩充预制烘焙品类。预制烘焙品已成为公司近年来增长最快的细分业务，2026 年上半年收入同比增长 14.3%。

从原料到预制烘焙产品，复杂工序被前移，让客户将更多精力放在门店运营和消费场景上。南侨食品的新品布局，并非多条业务线的平行扩张，而是一条由基础原料向综合供给延伸的链路。

行业整体承压之下，从研发投入到盈利改善存在时间差。对南侨食品而言，能否将配方能力、产品组合与客户场景真正串联起来，将成为观察其穿越行业调整的关键。