知壹投资创始人、CEO 赵福（左），联合创始人、董事总经理刘永瑞（右）与绿控传动董事长李磊（中）在上市仪式现场。
本文为 IPO 早知道原创
作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据 IPO 早知道消息，苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称 " 绿控传动 "）于 2026 年 8 月 20 日正式以 "301655" 为股票代码在深交所创业板挂牌上市。
绿控传动今日开盘上涨超 370%，市值超 180 亿元。
成立于 2011 年的绿控传动作为国内新能源商用车电驱动系统的头部企业，在商用车纯电动和混合动力驱动系统领域攻克了多个技术难关，开发的核心产品和部件具有高可靠性、高效率、一体化和轻量化的优势，广泛应用于纯电动、插电式混合动力（含增程式）和燃料电池等新能源技术路线下的商用车和非道路移动机械领域，并在新能源重卡细分市场占据重要地位。
截至目前，绿控传动已成为徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙等新能源商用车行业龙头厂商的主流动力总成系统供应商，其中，三一集团和徐工集团在 2025 年新能源重卡整车销量排名中位列前两名，二者合计市场占有率达 29.93%。另据科瑞咨询调研数据统计，2023 年至 2025 年绿控传动新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位，行业领先优势明显。同时，绿控传动的产品已远销全球 38 个国家和地区，围绕核心技术在海外重点市场建立了专利防护屏障。
财务数据方面。2023 年至 2025 年，绿控传动的营收分别为 7.70 亿元、13.28 亿元和 33.54 亿元，复合年增长率为 108.63%；2025 年，绿控传动的净利润超 1.53 亿元。
事实上，2025 年新能源商用车销量渗透率仅为 26.9%。随着新能源商用车全生命周期的成本优势、相关政策支持和 " 三电 " 技术的不断突破，未来新能源商用车市场规模将快速增长。凭借在新能源商用车电驱动系统领域的技术积累与市场地位，绿控传动显然有望充分受益于行业增长红利，持续提升市场份额与经营业绩。
成立至今，绿控传动已获得多家知名机构及产业资本的投资。其中，知壹投资自 2018 年 9 月 B 轮融资起，8 年内共出手绿控传动 5 次，总投资金额超 3 亿元人民币。IPO 前，知壹投资持有绿控传动 7.77% 的股份，为最大外部投资方，且知壹多支人民币与美元主基金均有持仓。随着绿控传动今日成功 IPO，知壹投资多支主基金 DPI 均将获得大幅提升，有望取得非常可观的 DPI。
知壹投资创始人、CEO 赵福表示：" 热烈祝贺绿控传动成功登陆资本市场！这一刻，是对绿控团队在商用车电驱动领域多年深耕的最好回馈。绿控今天不仅是中国的行业龙头，更是全球电驱动系统领域的领军企业。而它的故事才刚开始——国内渗透率仍在快速提升，海外更是星辰大海，工程机械电动化是又一个巨大的蓝海增长市场；而 AI 智能化将在所有应用领域中进一步推动电驱动系统需求的持续扩大，绿控的成长天花板远未触及。
从 2018 年相识至今，我们有幸一路陪伴公司稳扎稳打，成为行业翘楚。知壹和绿控不仅是商业伙伴，更是多年并肩的战友——在资本市场规划、战略客户对接、国际化拓展等方面，我们始终与团队并肩前行，共创价值相互成就。李磊带领的团队务实、坚韧，在并不热闹的赛道里扎扎实实做到了全球龙头。期待绿控持续深耕核心技术、拓展全球版图，在全球电驱动浪潮中走得更远、飞得更高。"
在绿控传动创始人、董事长李磊看来，知壹投资的长期陪伴亦至关重要。李磊表示：" 绿控传动登陆资本市场之际，衷心感谢知壹投资多年来的坚定陪伴与支持。在公司发展的关键阶段，知壹投资以专业的行业判断和长期的战略耐心，在行业低谷期率先看好绿控，并在公司成长的关键节点持续加注，为绿控的技术突破与产能扩张提供了坚实支撑。知壹团队在公司治理、资本规划及国际化布局等方面亦给予诸多重要帮助。这份信任与陪伴，是绿控走到今天的重要力量。上市是新起点，绿控将深耕核心技术、拓展全球市场，以持续稳健的增长回报所有股东的信任与支持。"
更重要的是，绿控传动这个项目是知壹投资 " 行业深耕、精选标的、价值创造 " 方法论的集中体现——深耕行业才能看懂价值，看懂价值才敢于在低谷期布局，以轻仓验证判断；投后持续跟踪、保持耐心，不被短期波动干扰；启动信号确认后果断重仓，深度赋能陪伴企业成长，最终实现企业和投资人的双赢。
" 我们不追高、不追风口，我们找的是深耕的赛道里‘酒香巷深’的冠军——精准出手、多轮加注、长期陪伴，为投资人创造长期回报。" 赵福表示。
不等待风口，不断进行行业调研和实地走访
在持续关注的赛道里找到 " 真正的冠军 "
知壹投资联合创始人、董事总经理刘永瑞回忆称，2017 年知壹关注到能源科技赛道中交通领域动力系统的电气化转型正处在一个关键节点。" 当时商用车电动化渗透率不足 1%，但商用车碳排放却占交通领域高达 77% ——这个结构性矛盾让我们看到了能源科技在商用车场景中的巨大空间。我们需要的不是等待风口，而是在这条我们持续关注的赛道里找到真正的冠军。"
通过行业调研，知壹锁定了绿控传动。事实上，知壹当时看了这个赛道几乎所有玩家——从技术路线、核心部件自研能力（变速器、电机、控制器是否自主），到客户覆盖（是否已经进入主流主机厂供应链）。" 一圈看下来，绿控是唯一一家在三个维度上都做到行业领先的公司——技术已反超伊顿、核心部件 100% 自研自产、客户覆盖了当时国内大部分主流商用车企业。它就是我们要找的新能源重卡电驱赛道的细分龙头。"
2017 年底，知壹投资通过清华校友介绍找到了李磊（注：绿控传动创始人、董事长）。赵福还记得，第一次见面李磊讲了一个故事让其印象很深—— 2008 年北京奥运会，中国的新能源大巴核心驱动设备全是伊顿公司的进口产品，一套电驱动系统要 50 万，便宜一分不卖。当年作为在清华攻读汽车工程的李磊下定决心要攻克这个技术，而且要比伊顿做得更好。" 到 2018 年我们见面时，他们已经做到了——不仅解决了卡脖子问题，技术上已经反超了国外。绿控当时已经是行业里技术最好、客户认可最多的团队，只是面对如政府退补在内的复杂市场环境，绿控受到的关注度远低于它的行业地位。"
此外，在实地走访中，绿控传动在技术、产品和产能上的扎实布局印证了知壹投资的判断。譬如，当时很多友商选择外采或外协加工核心部件，在补贴时代这确实能带来不错的经济效益。但绿控传动走了一条更难的路——坚持关键生产环节 100% 自产，持续投入前瞻研发。其中，绿控传动自主研发的国内首套基于 AMT 技术的同轴并联式混合动力系统，打破了国外伊顿公司的长期垄断。仅用了三年时间，绿控传动产品的国内销量就超过了伊顿，2016 年出货量已经是伊顿的两三倍。到 2018 年与知壹见面时，他们不仅在技术上反超了国外，更在商用车电驱动这个细分赛道建立了全面的核心部件自研能力。
这种 " 重 " 的打法在行业低谷期显得格外笨重，但正是这种笨功夫，让他们在行业真正启动时，具备了对手无法追赶的产能和交付能力。
不可否认的是，2018 年由于市场补贴退坡，行业处于下行趋势。即便绿控传动是商用车电驱动领域技术最好、客户认可度最高的团队，当年仍处于亏损状态。而且公司研发投入高、产能建设持续，对现金流形成了较大压力——如果市场在较长时间内不能放量，公司的经营会面临很大挑战。但经过深入的行业研究和产业链走访，知壹投资清晰地看到，绿控传动在技术、产品和产能上的重投入，正是为确定性趋势做准备。
" 在硬件层面的竞争力之外，李磊和绿控核心团队在行业低谷中依然坚守清华人‘技术报国’的这股韧劲，与同为清华人持续深耕硬科技赛道的知壹产生了深刻共鸣。既有商业逻辑的确定性，又有理念的契合——这便是我们最终决定投资的原因。" 赵福补充道。
先轻仓进入、紧密跟踪产业链变化
保持耐心和纪律、信号确认后果断下重注
不过，赵福坦言，2018 年绿控传动的绝对估值并不低，叠加行业动荡，恰恰也是市场对绿控传动产生分歧的时刻。
" 很多人看到的是短期的业绩波动和政策扰动，知壹深耕能源科技赛道，我们坚定认为绿控未来一定会成长为一家很大的企业。" 赵福说道，" 正是这种差异化的认知，让我们敢于在行业低谷期做出判断。我们看的是长期——新能源重卡渗透率当时还不足 1%，行业终将爆发，只是时间问题。绿控在技术和产能上已经为那个爆发做好了准备。"
刘永瑞进一步指出，估值是否合理，不是看它现在便不便宜，而是看它在行业爆发时能长到多大。" 我们判断的逻辑很清晰——在产业早期布局行业冠军，而不是在市场过热时追高。"
当然，面对这个启动时间不确定但方向确定的行业，知壹投资严格基于自己的纪律性做出投资决策——先轻仓进入，支持绿控传动挺过最困难的时期；同时持续紧密跟踪产业链变化。当终端客户的经济性真正领先传统方案、不再依赖补贴，产业链成熟到足以支撑大规模放量——这些条件具备时，就是重仓的时机。" 在此之前，我们保持耐心和纪律；信号确认后，果断下重注。这是我们 2018 年做出的非共识投资决定，更是知壹投资策略中纪律性的体现。"
这也就不难解释，2021 年至 2022 年，知壹人民币和美元多支基金共追加了 2 亿多的投资——这不仅是对绿控团队和技术的认可，更是基于对整个行业启动条件的判断。" 条件已成熟，绿控需要乘上这股东风做大做强，我们不能让一家冠军企业在爆发前夕掉队。" 刘永瑞强调。
从结果来看，这个判断无疑是正确的。更重要的是，知壹的多支人民币与美元主基金在这一阶段不同时点分批加仓，让每一支都实现了可观的回报——这不仅是知壹投资对行业判断的验证，更是‘深耕→精选→重仓→赋能→与企业共赢’这套方法论可复制的证明。
值得注意的是，知壹投资的价值创造，从来不只是资金注入。知壹始终认为，投资人的角色应该是 " 站在企业身后、帮企业补上短板 " 的长期伙伴——在战略方向、产业资源、资本运作等维度，为企业提供真正落地的支持。
譬如，在 2018 年投资绿控传动后，知壹给公司对接了众多行业及政府资源，协调企业与行业主管部门沟通行业政策、确定发展思路，并促成公司与三一集团、快狗打车等大型企业的深入交流合作。这些对接帮助绿控进一步巩固了与国内主流商用车及工程机械企业的合作关系。
此外，知壹不止于 " 牵线搭桥 "，而是深度参与到绿控传动的长期战略规划中——从资本市场路径的规划与推动，到国际化战略的制定与落地，知壹始终站在企业身后，帮它补上短板、扫清障碍。在绿控的关键发展节点上，知壹不只是出资人，更是能够一起商量战略方向的伙伴。
当谈及退出问题时，赵福认为，知壹的退出策略始终是有纪律的，不以 " 卖在最高点 " 为目标，而是在企业价值得到市场充分认可、流动性条件具备时，有序地为 LP 创造回报。" 绿控的 IPO 不是我们和这家公司关系的终点——我们对这支团队和这个赛道的长期信心从未改变，但作为投资人，我们的职责是在合适的时点、以合适的方式，将企业成长的价值转化为 LP 的回报。这个案子让我们更加确信：深耕行业才能找到价值洼地，在启动信号确认后果断重仓，在价值兑现时有纪律地退出。这是知壹一贯的原则。"
「知壹」投资方法论的一次完整呈现
围绕 AI 五层架构已形成系统性投资布局
整体而言，绿控传动这个案子集中体现了知壹投资的几层方法论：
第一，知壹投资深耕科技行业。从早期的互联网变革，到能源科技，再到今天以人工智能为主线、同时覆盖与 AI 相关的能源与医疗健康行业应用，知壹始终聚焦科技赛道，用资本推动技术进步和产业升级，这一内核从未改变。
第二、知壹投资善于找到尚未被市场充分认知的行业龙头。2018 年绿控已经是商用车电驱动领域技术最好、客户认可度最高的团队，击败伊顿、实现国产替代，但市场关注度远低于它的行业地位。知壹通过深度行业研究锁定了它——遵循第一性原理，穿透表象看本质，知壹在绿控的身上看到了确定性。
第三，知壹投资在深耕中识别行业启动信号，在启动信号确认后重仓，并通过前中后台全方位投后赋能，为企业持续创造价值。2018 年轻仓进入，持续跟踪行业变化；2021-2022 年启动条件成熟，多支基金果断加仓至累计超 3 亿元。整个过程纪律性贯穿始终。
绿控这个案子完整呈现了知壹投资 " 深耕→精选→重仓→赋能→双赢 " 的路径——企业和投资人共同成长、互相成就。
事实上，这套方法论在同样是清华系创业者的宇泛智能项目上也同样适用。宇泛智能是人工智能与具身智能领域的高成长创新企业。知壹投资早在 2021 年 B+ 轮就布局了那时还在 AI 赛道爆发前的宇泛智能，看重的是宇泛智能团队在 AI 与机器人领域的潜力——在行业爆发前夜以合理估值进入，同时知壹的多支主基金均有持仓。投后知壹的全方位价值创造也在继续：从品牌建设建议到为宇泛进行资本市场路径规划，为企业提供切实支持。
面对当下的人工智能浪潮，知壹的策略也在沿着技术曲线升级。绿控传动所属的能源科技赛道与 AI 算力基础设施之间存在紧密的连接—— AI 超算中心的电力需求、能源管理本身就是能源科技的重要应用场景。而今天围绕 AI 五层架构——从能源、基础设施、芯片、模型到应用，知壹已形成系统性的投资布局。绿控传动对商用车的电动化迭代为行业下一步的 AI 智能化构筑了能源底座；熹联光芯在基础设施互联层打通光通信通路，SpaceX 在基础设施层提供太空算力；中科量枢在基础设施层调度量子算力；奕斯伟计算在芯片层推动国产 RISC-V 芯片发展；Anthropic、xAI、字节跳动在模型层引领海外与国内大模型应用；光鉴科技在具身智能应用层提供认知物理世界的核心模组（3D 感知及数据采集）；宇泛智能在具身智能应用层推动物流与工业场景智能化；爱沃特 AI 在应用层推动企业级 AI Agent 落地；艾凯生物在应用层推动 AI 驱动细胞治疗创新。
另一方面，知壹本身聚焦的硬科技领域里蕴藏着大量优秀的清华校友创业者。大家研究方向一致、认知同频、交流顺畅，清华人骨子里那种 " 科技报国 " 的情怀，在做硬科技创新这件事上天然就有一种默契。
因此，知壹在投资过程中自然而然地接触和投资了不少校友创办的企业——在绿控传动之外，还有宇泛智能、光鉴科技、熹联光芯、爱沃特 AI、纽福斯等，都是知壹在硬科技赛道上布局的清华系公司。
" 这种校友之间的信任和共同语言，确实让我们比其他机构更容易接触到这些项目，沟通成本也更低。久而久之，清华就成了知壹在硬科技投资上一种独特的项目来源——在这个圈层里，我们拥有更前置的洞察力和更深的触达力。" 赵福表示，" 但这并不是一个‘只投清华’的策略，我们始终以赛道和公司质量为先，只是在硬科技这个方向上，清华创业者的密度和成材率确实非常高，知壹在其中的布局也最为集中。未来我们会持续关注硬科技方向，也会继续支持有潜力的科技创业者——无论他们来自哪里。在清华创业者群体中建立的信任和积累的认知，对我们来说始终是一份非常宝贵的长期资产。"
本文由公众号 IPO 早知道（ID：ipozaozhidao）原创撰写，如需转载请联系 C 叔↓↓↓
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