蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，通威股份 ( 600438.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 农业 + 光伏 " 双主业协同经营，受制于光伏行业供需失衡及产品价格持续低迷，报告期业绩继续承压，归母净利润亏损扩大；与此同时，饲料业务销量保持增长，光伏主要环节出货量稳居行业前列，经营性现金流显著改善。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 343.57 亿元，同比下降 15.19%；归母净利润 -51.19 亿元，亏损同比扩大 3.31%；扣非净利润 -52.83 亿元，亏损扩大 5.05%。经营活动产生的现金流量净额为 1.09 亿元，上年同期为净流出 19.51 亿元，实现由负转正。截至报告期末，公司总资产 1796.76 亿元，归属于上市公司股东的净资产 337.48 亿元，较上年度末下降 13.21%。营收与利润双降，但经营现金流大幅改善，反映出公司在行业低谷期对存货规模和资金周转的有效管控。

从业务结构看，公司核心收入来源分为农牧与光伏两大板块。农牧业务方面，上半年实现饲料销量 305.53 万吨，同比增长 3.47%，其中自销量达 297.48 万吨，海外销量同比增长 27.57%，在原料价格波动背景下保持了规模稳定。光伏业务受产业链价格大跌冲击严重，多晶硅、硅片、电池及组件价格同比大幅下降，导致营收下滑。尽管面临严峻市场环境，公司光伏主业市场份额依然稳固：高纯晶硅出货 15.53 万吨，稳居行业第一；太阳能电池销量 34.78GW，累计出货突破 400GW；组件销量 13.07GW，海外市场占比提升至近 40%。

业绩变动的主要原因在于光伏行业阶段性供需错配。2026 年上半年，光伏主产业链各环节产能集中释放，导致产品价格持续低位运行，多晶硅价格较年初下降超 40%，电池及组件价格下降近 30%，致使公司光伏板块营收和利润大幅缩水。此外，公司计提了较大规模的资产减值损失，进一步拖累了当期利润。相比之下，农牧业务凭借成熟的供应链管理和成本控制能力，在原料价格上涨压力下仍实现了销量的逆势增长，为公司提供了相对稳定的现金流支撑。非经常性损益中，政府补助及金融资产公允价值变动对利润有一定补充，但无法扭转主业亏损局面。

展望未来，光伏行业仍处于产能出清和格局重塑的关键期，虽然政策端推动 " 反内卷 " 及能效标准提升有助于加速落后产能退出，但短期内供需矛盾难以根本缓解，产品价格可能继续低位震荡。公司需重点关注光伏产品价格企稳节奏、N 型新技术（如 TNC、HJT）的量产降本进度以及海外贸易壁垒变化带来的出口风险。后续需重点关注公司光伏板块毛利率修复情况、存货跌价准备计提压力以及经营性现金流的持续性。