财闻海外资讯援引日经中文网报道，押注美元下跌的 " 贬值交易 ( Debasement Trade ) " 出现重新升温的迹象。原因是，市场开始注意到美国的财政风险。从美元流出的资金正在流向黄金和加密资产（虚拟货币）。

" 贬值交易 " 是指在预期货币价值下跌时，将资金投向黄金、白银等与货币走势相关性较低的资产。与通货膨胀导致的货币贬值不同，这种情况被认为通常发生在财政扩张和过度的金融宽松等货币信用动摇之际。

目前，市场开始有观点认为，这种交易可能正在针对轴心货币美元展开。

显示相对于多种主要货币的美元综合走势的美元指数上周跌至 98.5 区间，创出 3 个月来的最低水平。与 7 月下旬的高点相比，跌幅已达 3%。本周仍在低位区间徘徊。

相比之下，明显上涨的是黄金。作为国际指标的伦敦现货价格在 8 月 24 日的交易中升至每金衡盎司 4650 美元以上区间，创出 3 个月以来的新高。过去一周涨幅超过 8%，其上涨势头还在波及白银和铂金。

另外，作为代表性虚拟货币的比特币也迅速上涨至接近 8 万美元，同样创出 3 个月来的新高。

背景是市场对美国财政状况的担忧。

美国财政部 8 月 19 日宣布将偿还期限超过 10 年的国债的回购注销（Buyback）的上限至少提高至目前的 2 倍，即 40 亿美元。此举旨在抑制持续上升的长期和超长期利率。

然而，美国利率的上升速度虽有所放缓，但尚未出现下降。日本市场分析师丰岛逸夫表示，" 这一次甚至到了美国财政部也要采取实际行动的地步 , 说明财政担忧作为现实风险已经显现 "，这种观点反而变得更为普遍。

美国的联邦政府债务总额于 8 月 18 日首次突破 40 万亿美元。由于对伊朗的战争开支膨胀等原因，截至 7 月的 10 个月的财政赤字已超过上一财年（2024 年 10 月至 2025 年 9 月）全年的规模。

美国桥水基金创始人瑞 · 达利欧 8 月 21 日在商业社交平台 LinkedIn ( 领英 ) 上表示，如果美国财政状况不发生变化，债务危机将在 " 三年内到来 "。他指出，将资产中约 10% 至 15% 配置于黄金，" 能降低投资风险并提高回报 "。

长期来看，市场出现重新审视对美元过度依赖的动向。欧洲中央银行（ECB）6 月公布的调查显示，2025 年黄金在全球外汇储备中的占比达到 27%，约 30 年来首次超过美国国债（22%）。买入美国国债的势头减弱，转向增持黄金的趋势日益清晰。2026 年，以波兰和中国央行为代表，各国央行增持黄金的趋势将持续。