投资者正同时涌入黄金与比特币，将两者作为对冲财政风险的工具，追踪这两类资产的交易所交易基金在过去五个交易日创下资金净流入纪录。

8 月 26 日，据彭博汇编数据，相关 ETF 在过去五个交易日合计吸金 70 亿美元，使最大的黄金与比特币 ETF 跻身全美 ETF 资金流入排行榜前列，与股市旗舰产品并驾齐驱。

此轮资金潮由市场对美国债务负担、美元走势及长端收益率管控努力的忧虑重燃所驱动。

直接导火索来自美国财政部长贝森特提出的计划——将长期国债回购规模至少翻倍。消息公布后，美债收益率与美元走低，黄金与比特币价格随即跳涨。

两大旗舰产品双双跻身流入榜前十

据彭博数据，State Street 旗下 SPDR Gold Shares（GLD）本周净流入近 34 亿美元，BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）净流入 15 亿美元，两只基金均跻身本周全美 ETF 资金流入前十。

GLD 仅落后于 Vanguard S&P 500 ETF（VOO）等少数产品。

投资者想要的，是供给不受政府干预的资产。黄金储量受自然禀赋约束，比特币总量由代码硬性封顶。

在财政扩张与货币宽松预期升温的背景下，两者共享同一套定价逻辑。贝森特的长期国债回购计划，被市场解读为当局试图压制长端收益率的信号，直接触发了这轮集中买入。

对于寻找财政对冲工具的投资者来说，黄金与比特币的界限正在模糊。Bernstein 全球数字资产高级分析师 Gautam Chhugani 在研报中写道：

利率下行长达 40 年的时代似乎已经终结，随着主权债务水平攀升至历史高位，各国政府面临日益沉重的债务偿付压力。投资者持有比特币等无法轻易增发或稀释的稀缺资产，或将从中受益。