国金证券股份有限公司近期对振华重工进行研究并发布了研究报告《上半年业绩高增，新签订单持续提升》，给予振华重工增持评级。

振华重工 ( 600320 )

8 月 26 日，公司发布 2026 年中报。1H26 公司实现收入 176.27 亿元，同比 +1.33%，实现归母净利润 5.03 亿元，同比 +45.94%。其中，2Q26 实现收入 90.34 亿元，同比 +1.75%；归母净利润 1.26 亿元，同比 +41.77%。

经营分析

上半年业绩高增，信用减值损失大幅收窄。1H26 公司信用减值损失为 -1.33 亿元，1H25 为 -2.99 亿元，信用减值损失减少了 1.66 亿元。1H26 信用减值损失减少主要系公司计提应收账款坏账准备减少所致，公司应收账款整体信用风险实现了下降。这反映出公司在存量账款回收或新增业务信用管控上取得阶段性成效，对利润贡献显著。1H26 公司归母净利润 5.03 亿元，同比 +45.94%。

全球港机需求持续上行，1H26 公司新签订单持续提升。需求端，根据克拉克森预测，25-27 年全球海运贸易量将持续增长至 221/226/233 百万箱，有望带动全球港机需求同步提升。此外，港机更新周期约 20-25 年，2000-2008 年全球贸易繁荣期交付的港机即将迎来更新周期。随着船舶的逐步大型化，以及智慧码头、智慧港口的兴起，港机的大型化、智能化升级需求逐步释放，看好港口机械需求持续上行。公司是全球港机龙头，岸桥全球市场占有率 70%。1H26 公司港机业务新签及中标额 32.97 亿美元，同比 +5.11%，有望带动公司未来港口机械收入持续提升。

海工行业景气度上行，看好公司海工收入长期提升。在海上油气领域，油气行业经过十多年的成本压降，开发项目成本线普遍在 30-50 美元 / 桶之间，当前多数油气项目可实现较好的经济性开发。上游勘探开发保持高景气度，有望带动海工装备需求持续上行。公司是国内海工龙头，具备海洋工程 EPCI 总承包能力，具备自升式钻井平台、海上特种船舶的设计制造能力。受益行业资本开支上行，1H26 公司海工业务新签订单 4.53 亿美元，同比 +26.32%，看好公司未来海工领域收入长期提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 26-28 年公司收入为 393/430/475 亿元，归母净利润为 9.87/13.08/17.51 亿元，对应 PE 为 14X/10X/8X，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

全球贸易增长不及预期风险、全球油气勘探开发资本开支不及预期风险、汇率波动风险

最新盈利预测明细如下：

本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。