文 / 瑞财经 许淑敏

新任总经理李军，正式进入西南证券董事会了。

8 月 24 日，西南证券股东会已经审议通过李军担任第十届董事会董事的资格。

与此同时，最新的董事会议，同意增补李军为第十届董事会战略与 ESG 委员会委员，并选举李军为公司第十届董事会风险控制委员会主任委员。

李军作为西南证券二把手，既负责日常经营运营，又在董事会层面主导风控委员会工作，全面统筹经营管理与风险管控。

市场对于李军期望颇高。

他是管理学博士，学历高，又出身一线，深耕西南证券多年，也有地方国资系统、西南证券股东方渝富系的履职经验。

能力越强，责任越大。

李军肩上职务越来越多，压力随之而来。

尤其是在西南证券迈入千亿规模之后，业务链条更长、风险敞口相应放大，风险管控成为经营的重中之重。

截至 2026 年上半年末，西南证券资产总额 1138.26 亿元，较 2025 年末增加 8.67%。

只是，西南证券母公司净资本、净资产面临缩水的境况。

截至 2026 年上半年，西南证券净资本为 176.21 亿元，较上年末 178.43 亿元减少了 2.22 亿元，净资产为 253.31 亿元，较上年末的 254.83 亿元减少了 1.52 亿元。

这两项指标同时下行，意味着西南证券资本安全垫变薄、风控指标承压，面临着资本补充压力。

对于李军而言，除了补充资本的压力，还有平衡各项业务收入的压力。

2026 年上半年，西南证券实现营业收入 20.69 亿元，同比增加 37.67%，净利润 6.05 亿元，同比增加 42.86%。

分业务来看，西南证券的经纪业务营收 10.4 亿元，同比增长 27.14%，自营业务营收达到 6.85 亿元，同比增长 49.5%。这两项业务营收，占比超过八成了。

而投资银行业务、资产管理业务、其他业务，仍有较大的提升的空间。

从营收结构来看，西南证券多项指标向上发展。

具体看，2026 年上半年，西南证券实现投资收益 6.68 亿元，同比增长 13.17%，公允价值变动收益 5.1 亿元，同比增长 228.76%，手续费及佣金净收入 5.65 亿元，同比增长 26.65%，利息净收入 2.62 亿元，同比增长 11.73%。

同期，其实现资产处置收益 1650.46 万元，同比增长 8298.49%。

为适配规模扩张需求，西南证券同步加大人力与业务投入，成本支出随之抬升。

2026 年上半年，其发生营业支出 13.56 亿元，同比增长 33.72%。主要系业务及管理费同比增长所致，期内，该费用达到 12.29 亿元，同比增长 38.51%。

其中，职工费用是最大拉动项。2026 年上半年，西南证券职工费用 10.48 亿元，同比增长 48.92%。

西南证券正在增员。

截至 2026 年 6 月 30 日，西南证券拥有 4 家一级子公司（含全资子公司），109 家证券分支机构，拥有员工 2665 人，较上年末的 2543 人增加了 122 人。

若以职工费用粗略折算，2026 年上半年，西南证券人均薪酬约 39.3 万元。

另外，西南证券营销相关费用大幅抬升。2026 年上半年，西南证券业务宣传费 1165.2 万元，同比增长 79.03%。

还有一项数据也值得关注。2026 年上半年，西南证券水电费 810.34 万元，同比增长 76.04%。

西南证券用水用电，都比往年多了。

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