本文来源：时代周报 作者：刘学

8 月 26 日，理想汽车（02015.HK；LI.NASDAQ）亮出 2026 年第二季度及上半年成绩单。

二季度营收 256.7 亿元，环比增长 11.7%，略超市场预期的 249.6 亿元。车辆销售贡献 240.67 亿元，占总营收比重 93.8%，结构基本没变。净亏损 17.05 亿元，环比收窄四分之一。

理想汽车上半年主要财务业绩 图源：第二季度业绩报告

营收之外，另一个关键数字是毛利率。理想汽车二季度整体毛利率 11.0%，比一季度的 7.9% 提升 3.1 个百分点，车辆毛利率也同步改善至 9.4%。

理想汽车首席财务官李铁表示，二季度毛利率环比改善主要得益于全新理想 L9 的上市交付。随着产品结构持续优化，包括更高售价的 Livis 车型销量占比提升，以及焕新纯电车型和理想 i9 的陆续推出，预计下半年毛利率将进一步提升。

现金流方面，二季度公司经营活动现金流已基本转正（约 1500 万元）。不过，由于资本开支等因素，自由现金流仍为负 13 亿元，较一季度的负 74 亿元大幅收窄。截至二季度末公司现金储备 875 亿元。

对此，李铁补充道，目前公司在手现金仍较为充足，为持续进行的产品创新、技术突破和国际化扩张提供有利支持。全年来看，经营现金流和自由现金流的转正更多取决于 Q4 的销量规模，但可以确定，今年的现金流表现会比去年更佳。

此外，理想汽车今年 3 月启动的 10 亿美元股份回购计划，截至 8 月 26 日已执行超 6.3 亿美元，完成计划金额的 63%。

2026 年上半年整体来看，理想汽车实现营业收入 486.5 亿元，归母净利润为 -39.94 亿元。其中，车辆销售收入 456 亿元，同比减少 14.9%。

对于上半年销售收入的减少，理想汽车在财报中解释为主要由于不同产品组合导致的平均售价下降及车辆交付量减少。

在同日举行的第二季度业绩会上，理想汽车董事长兼 CEO 李想表示，" 随着今年新车型的陆续上市，毛利率正在逐步改善，但也必须正视今年芯片、PCB 等半导体成本上涨带来的影响。我们不会把成本上涨转嫁给消费者，而是会通过一体化设计和供应链能力，包括对电池的进一步自研和搭载，补齐三电领域的自研和供应能力。"

同时，李想也给出了下半年的明确目标，" 随着下半年几款车的上市及爬坡，我们有信心在 20 万元以上中国乘用车市场所有品牌中做到销量前三。"

二季度营收环比回升，毛利率升至 11%

据李想介绍，目前理想汽车增程与纯电车型订单结构均衡，已经接近对半。

交付层面，2026 年上半年理想汽车累计交付 193472 辆，在 20 万元及以上中国新能源汽车市场中位居中国汽车品牌销量第一。其中第一季度交付 95142 辆，同比增长 2.5%；第二季度交付 98330 辆，环比提升 3.4%。7 月单月交付 30468 辆，与去年同期基本持平。

单车收入（ASP）的变化往往比总量更能反映经营质量。

按车辆销售口径推算，理想汽车二季度单车收入约为 24.5 万元，比一季度的 22.6 万元环比提升了约 1.9 万元。单车均价的环比回升，主要得益于二季度全新理想 L9 等高 ASP 车型的上市交付，带动产品结构优化、均价上行，这也与公司毛利率环比改善相互印证。

全新 L9 图源：理想汽车

管理层也在电话会上给出预期，随着售价更高的 Livis 车型占比提升，加上焕新纯电车型和理想 i9 陆续就位，下半年毛利率还有向上空间。

进入二季度，理想的新车投放节奏明显加快。

5 月到 7 月，理想密集完成了全新 L9、全新 L8 和新一代 L6 的换代上市，三款车型覆盖 20 万元至 50 万元的价格区间。

据理想汽车介绍，纯电车型理想 i6 截至 8 月累计下线超 18 万辆，连续 6 个月挤进 20 万元以上车型销量前三；而理想 L6 累计交付量已突破 40 万辆。

综合来看，理想汽车当前处于新旧产品切换与动力路线并轨的调整期。

上半年盈利承压，主要受产品组合变动、老款车型清库、原材料成本上行及行业价格竞争等因素叠加影响。二季度毛利率环比回升，高价新车型对盈利结构的改善已开始兑现。

进入下半年，全新 L8、L9 的产能爬坡节奏，以及纯电车型在规模放量后的成本摊薄空间，这两项指标将是决定公司盈利拐点的重要因素。

自研芯片交付超 5 万颗

在销量结构切换与毛利率承压的背景下，理想汽车在二季度继续加码研发。研发投入推高至 28 亿元，研发费用率升至 10.8%，集中于 AI 智能化与自研芯片两大方向；而销售、一般及管理费用则压缩至 23 亿元，同比降幅达 16.2%。

对此，李想表示，我们坚定地认为，长期来看，电池和芯片会是具身智能行业最重要的技术壁垒和护城河。

今年 5 月，自研马赫 M100 芯片及整套智驾体系启动交付，目前芯片交付已超 5 万颗。芯片之外，模型、控制器、软件系统的研发同步推进，逐步向产品体验转化。

7 月底，OTA 9.1 推送。9 月，VLA 将推送至 Thor 和 Orin-X 平台用户。10 月 OTA 9.2 版本中，VLA 将全面搭载 3D ViT 感知架构；年底 OTA 9.3 版本，模型参数将成倍提升。

李想将今年 VLA 的迭代方向归结为三项指标：反应更快、看得更准、推理更强。

二季度以来，理想汽车自研电池已在全新理想 L8、新一代理想 L6 和理想 i8 正式上车。理想汽车表示，目前公司已具备覆盖材料、电芯、PACK（电池包）与 BMS（电池管理系统）的完整自研能力。

新车型方面，9 月 2 日新一代理想 MEGA 上市，理想 i9 计划于 9 月中旬正式发布。

海外市场布局同步推进。理想汽车总裁马东辉表示，欧洲市场将优先导入纯电产品，理想 i6 计划借 10 月巴黎车展完成海外首秀，并于第四季度启动欧洲市场布局。右舵市场方面，除年内推进理想 MEGA 在中国香港、新加坡等区域落地外，还将推出右舵版理想 i6。