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一、昨日（8 月 26 日周三）复盘

昨日（8 月 26 日周三），A 股打新市场迎来 " 三响炮 " ——沪市主板天博智能、创业板洛轴股份、北交所杰锋动力三只新股同日开启申购，覆盖汽车热管理、高端轴承、汽车排气系统及智能悬架三大细分赛道，单日申购家数创近期新高。本周已申购的北交所新股华汇智能于今日（8/27）公告发行结果。

1.1 IPO 市场动态一览（8/26）

1.2 三市齐发发行概况

1.3 重点追踪：天博智能（603448）

天博智能科技（山东）股份有限公司拟登陆沪市主板，发行价 62.65 元 / 股为 2026 年以来沪市主板最高发行价，对应市盈率 21.43 倍（低于所属行业最近一个月平均静态市盈率 22.82 倍）。公司由国有厂改制而来，是国内较早从事汽车热管理零部件的企业之一。

招股书核心数据解读

【主营业务】据招股书披露，天博智能是国内知名的汽车热管理系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件业务，主营产品主要应用于汽车领域。公司成立于 2001 年 9 月，由曲阜汽配厂与职工持股会共同出资设立，是国内最早从事汽车调温器生产的零部件企业之一，产品覆盖国内大部分主机厂。

【收入构成】据招股书披露，公司收入以汽车热管理零部件为核心，调温器为第一大单品—— 2025 年调温器贡献营业收入 8.04 亿元，占总营收的 41.45%；汽车智能水阀、AVAS（汽车声学部件）等产品形成多品类协同配套。需要关注的是，公司燃油车相关收入仍占过半，业务结构的新能源化演进仍是后续看点。

【生产销售】据招股书披露，公司采用 " 以销定产 + 安全库存 " 模式组织生产，产品主要面向整车厂及一级供应商配套供应。2025 年中国汽车销量前十位的车企集团均为公司当期客户，客户覆盖广度较强。报告期内公司产能随订单增长持续扩张，募投项目将进一步扩充热管理零部件及系统产品产能。

【主要客户】据招股书披露，公司客户集中度呈逐年上升态势——前五大客户销售收入占比由 2023 年的 32.69% 升至 2025 年的 42.89%。2025 年公司对第一大客户比亚迪实现销售收入 2.94 亿元，占主营业务收入的 15.16%，接近第三大客户的两倍；客户已覆盖国内大部分主机厂。

【募资用途】据招股书披露，公司本次拟募集资金 20.57 亿元，主要用于扩张热管理零部件及系统产品产能，加码汽车热管理主业。受发行定价与募资需求的市场化调节影响，实际发行融资约 18.795 亿元，低于拟募资规模（即 " 缩募 "）。

价值点提示：①发行价 62.65 元 / 股为年内沪主板最贵，但市盈率仍低于行业均值，估值相对克制；②出现 " 缩募 "（拟募 20.57 亿→实募约 18.80 亿），反映一级市场定价趋于理性；③第一大客户比亚迪贡献营收 15.16%，前五大客户占比升至 42.89%，客户集中度抬升需关注；④ 2024、2025 年经营性现金流净额连续低于归母净利润，利润现金含量有待提升。

1.4 洛轴股份、杰锋动力简况

洛轴股份招股书核心数据：

杰锋动力招股书核心数据：

二、今日（8 月 27 日周四）预告

今日 IPO 聚焦两大节点：

一是北交所华汇智能发行结果公告落地；

二是 8/26 三市齐发三只新股揭晓中签号与中签率。 

注：三市齐发的中签缴款日均为 8 月 28 日（T+2）；华汇智能于 8 月 24 日申购，发行结果于 8 月 27 日公告。

三、本周（8 月 24 日— 8 月 28 日）预告

本周看点：

①申购端呈 " 双高峰 " 格局，8/26 三市齐发、8/28 电科思仪接棒，单周合计 6 只新股申购；

②审核端苏讯新材 8/28 北交所上会，是本周唯一 IPO 审议事项；

③燧原科技 8/25 披露招股意向书、8/28 询价，未盈利 AI 芯片的定价与 9/2 申购表现值得跟踪；

④华汇智能超 4600 倍申购倍数，反映北交所打新热度。

本周 5 个交易日中，8/26 与 8/28 为申购高峰，合计 6 只新股申购；8/28 叠加苏讯新材上会

四、后续关键日程

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数据来源：北交所 / 上交所 / 深交所公告、证监会、招股说明书及发行公告等公开渠道。

报告出品：前瞻产业研究院。

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