韩国央行再度开启 "3% 利率时代 "。

周四，韩国央行将基准利率上调 25 个基点至 3.00%，符合市场普遍预期。

这是韩国央行自 2021 年至 2023 年初疫情收紧周期结束后首次连续加息，也是时隔一年九个月基准利率再度升至 3% 区间。

韩国央行行长申铉松表示，受出口强劲、内需复苏带动，国内经济持续以超预期速度增长，同时通胀预计将在较长一段时间高于目标水平。在此背景下，采取预防性举措以防止物价上涨扩散至关重要。

连续加息以遏制通胀风险

本次加息最直接的支撑，来自超预期的经济数据。

数据显示，韩国一季度实际 GDP 环比增长 1.8%，创 2020 年三季度以来新高；二季度环比增长 0.6%，国内总收入（GDI）同比大涨 15.6%，创 1988 年一季度以来最高纪录。

其中，半导体是拉动本轮经济增长的绝对引擎。

据韩国海关总署，7 月出口额达 988.9 亿美元，同比增长 62.8%，其中半导体出口飙升 176.3% 至 412 亿美元；8 月前 20 天出口再创同期新高，半导体占比接近一半。

美理茨证券研究员尹汝三指出，考虑到半导体繁荣带动国内总收入接近 20% 的高增速以及名义国内生产总值增长，还有其对投资和民间消费可能带来的传导效应，本次主动加息意在抑制需求端通胀压力。

各项通胀指标同样支撑本次加息。

数据显示，7 月居民消费价格同比上涨 2.8%，较 6 月的 3.2% 有所回落，但仍高于韩国央行 2% 的通胀目标。剔除食品与能源的核心通胀 7 月环比升至 2.6%。

韩国央行委员会维持物价涨幅预测不变，仍预计今年消费者通胀率为 2.7%，2027 年为 2.3%。

申铉松表示，通胀预计将在相当长的时间内保持在目标水平之上，连续加息是为了提前应对。

另外，委员会还评估认为，需要警惕金融稳定风险，重点关注首都圈房价与家庭贷款情况。

二季度家庭信贷余额达 2019.8 万亿韩元，单季增加 25.9 万亿韩元，为 2021 年三季度以来最大增幅。

首尔房价同样大幅上涨。韩国房地产委员会数据显示，本月首尔公寓售价上涨 1.14%，涨幅高于上月的 1.05%。

梨花女子大学经济学教授石炳勋表示，家庭信贷环比增幅相当可观，而且政府还上调了银行家庭贷款总上限，上调基准利率以控制家庭债务增速存在明确必要性。

韩国央行行长：预计将逐步加息

在增长动能全面超预期的背景下，韩国央行大幅上调了经济展望。

在 8 月 27 日发布的修订版经济展望报告中，韩国央行将今年 GDP 增长预期上调至 3.3%，较 5 月预测的 2.6% 上调 0.7 个百分点，为 2021 年 5 月以来最大幅度的调整；2027 年增速预期亦由 2.1% 上调至 2.9%。

3.3% 的预期高于韩国开发研究院（3.2%）、韩国政府（3.0%）和国际货币基金组织（2.6%）的预测，若如期实现，将是 2021 年以来韩国经济增速首次重返 3% 以上。

经济增速持续走高，核心通胀高企不下，下一步韩国央行会怎么走？

申铉松表示，需要评估近期加息的影响，外汇市场已略微稳定，韩元可能进一步走强以帮助缓解通胀，预计将逐步加息。

凯投宏观经济学家加雷斯・莱瑟则认为，当前经济体能够承受本次加息，但后续是否继续加息的依据尚不明确。

" 随着韩元走强、通胀回落，叠加内需依旧偏弱，即便整体经济数据亮眼，韩国央行进一步加息的压力或将有所减轻。"

值得注意的是，韩国央行连续加息的情况并不多见。

自 2008 年 3 月将政策利率体系从拆借利率目标改为基准利率以来，央行仅有两次连续加息记录：2021 年 11 月 ~2022 年 1 月、2022 年 4 月 ~2023 年 1 月。

货币政策委员会判断，到明年 2 月，基准利率最有可能达到 3.25%，该水平需要再进行一次 0.25 个百分点的加息。

专家认为，在本次连续加息之后，10 月的利率决议会议或将暂停加息，但进一步加息的信号已经明确。

目前，市场普遍预期韩国央行将在 2027 年一季度再加息一次，之后至少维持利率不变至明年年底。

分析师认为，在经济高增长助推核心通胀的背景下，政策制定者将更加侧重管控过热房地产市场带来的金融稳定问题。