来源：环球市场播报

欧洲央行 8 月 27 日公布欧元区 7 月货币与信贷统计。广义货币 M3 同比增 3.4%，6 月为 3.3%，截至 7 月的三个月均值 3.2%。狭义货币 M1（流通现金加隔夜存款）同比由 6 月的 3.5%（修正前 3.4%）降至 3.1%。M2 减 M1 的其他短期存款同比由 2.8% 升至 3.8%；M3 减 M2 的市场化工具同比由 4.4% 降至 4.2%。家庭在 M3 中的存款同比 2.6%，非金融企业存款同比 5.3%、与上月持平。

经贷款转让与名义现金池调整后，对私人部门贷款同比由 3.8% 升至 4.1%。其中对家庭贷款同比 3.1%、前值 3.0%；对非金融企业贷款同比由 4.0% 升至 4.4%。家庭分项里，住房贷款同比 3.0%、前值 3.1%；消费贷同比 5.1%。企业分项里，1 年以内贷款同比由 4.6% 升至 6.1%，1 至 5 年 4.2%，5 年以上 4.0%。对欧元区居民总债权同比 2.4%；对政府债权同比由 0.3% 转为 -0.5%，对私人部门债权同比 3.5%。

欧洲央行是欧元区货币政策当局，通过存款便利、主要再融资和边际贷款利率影响银行体系流动性，并按月公布货币总量与贷款，用来观察政策向企业和家庭的传导。7 月理事会把三项关键利率分别维持在 2.25%、2.40% 和 2.65%，那是 6 月近三年首次加息之后的第一次按兵不动。7 月数字因此成为加息后第一个完整月的信贷读数。

信贷加快与下一步加息预期并行

有分析把 7 月贷款加快解读为财政扩张、国防开支和人工智能相关投资仍在支撑需求。执行委员会委员伊莎贝尔 · 施纳贝尔本周称，经济强于预期、数据多次上修，通胀受强劲增长与中东冲突推升，利率仍须继续上调。市场普遍定价 9 月再加一次。对私人部门贷款同比 4.1% 被指为约三年来最快，但住房贷款同比已略降，企业贷款加快主要来自短端。

M3 同比只加快 0.1 个百分点，M1 回落显示活期存款在减速。信贷能否在 9 月加息前后继续加快，取决于企业固投与营运资金需求是否被更高利率压住。下一次货币数据将覆盖 8 月。