根据市场公开信息及 8 月 27 日披露的机构调研信息，知名私募理成资产近期对 3 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）恺英网络 （上海理成资产管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：2026 年上半年，公司实现营业收入 47.97 亿元，同比增长 86.06%；归母净利润 14.28 亿元，同比增长 50.34%。收入增长主要得益于《烈焰觉醒》贡献约 23 亿元收入。利润增长源于多款游戏表现良好及子公司与传奇 IP 签署和解协议确认收益。因买量成本上升，扣非归母净利润增速为 24.31%，低于营收增速。经营活动现金流净额达 14.63 亿元，同比增长 98.66%。996 游戏盒子贡献收入约 6 亿元，占总收入 12.71%。董事长金锋及高管多次增持，合计金额约 2.14 亿元。公司实施现金分红 2.12 亿元，并回购股份约 1.5 亿元。新产品陆续上线，包括《三国天下归心》《永恒龙族》《Stranger Heroes》《热血江湖 NEXT》《盗墓笔记启程》等。

2）联赢激光 （理成资产管理有限公司参与公司电话会议 & 业绩说明会）

调研纪要：2026 年上半年公司新签订单 42 亿元（含税），同比增长 91%，锂电领域占比超 80%。全年订单有望超过 65 亿目标。公司跟随头部客户出海，已在日本、德国、匈牙利设子公司，筹建西班牙子公司。3C 电子已签 6 亿元订单，目标 10 亿元，预计 2027 年有增量需求；光伏领域提供钙钛矿小试线设备。固态电池装配线已交付头部客户试产，量产时间由电池厂决定。公司持续为光模块企业供货，玻璃激光设备样机验证进展顺利，推进液冷散热管焊接应用。当前锂电订单毛利率较前两年低谷改善，未来随收入确认及规模效应，净利率有望提升。

3）乐鑫科技 （理成资产参与公司特定对象调研）

调研纪要：AI 正在扩大乐鑫原本所处的物联网市场边界，并改变智能硬件的开发方式和产品形态。市场从 IoT 走向 IoT/ 物理 AI，终端具备语音理解、视觉识别等能力，应用场景扩展至具身智能、AI 终端等新领域。开发者人群从嵌入式工程师扩展到 AI 和软件开发者，硬件开发门槛下降。单设备价值量提升推动产品结构向 ESP32-S3、P4 等高性能芯片迁移。公司采用‘社区驱动产品定义’模式，形成开发者平台型生态。模组价值量为芯片的 2-3 倍，毛利率提升具备中长期可持续性。

机构简介：

上海理成资产是国内最早成立的私募管理公司之一，十三年以来，始终坚持追求安全边际的成长股投资理念，积淀一套完整而独特的投资管理知识体系。目前员工 50 人，近 30 人为专业投研人员，管理规模最高超过 100 亿元，专注于医药、先进制造、大消费领域的二级股票多头策略和 PIPE 策略。理成长期业绩排名居前，曾获得三届四座私募金牛奖。

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