瑞财经 严明会  近日，华泰证券研报称，2026 年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于 AI 基础设施。CSP 加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和 AIDC 为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。

建议沿 " 算力供给—集群组织—高速网络—光互连 " 的顺序筛选受益环节，优先关注订单与交付节奏、园区上电与能耗指标、芯片供应，以及下游客户资本开支兑现情况。

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