蓝鲸新闻 8 月 28 日讯，8 月 28 日，佳禾智能 ( 300793.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托 "ODM+OBM" 双轨战略及完成对德国拜雅品牌的收购，业务版图向高端声学品牌运营延伸，但受汇率波动及并购整合费用影响，报告期呈现增收不增利特征；同时，经营性现金流大幅改善，显示主业回款能力增强。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 11.37 亿元，同比增长 13.19%；归母净利润 188.69 万元，同比下降 92.49%；扣非净利润为 -1848.33 万元，同比由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为 8549.65 万元，同比大幅增长 547.05%，由净流出转为净流入。公司营收保持增长，但利润端承压明显，扣非净利润亏损反映出主业盈利能力短期受到侵蚀，而经营现金流的显著好转则体现了营运资金管理的成效。

从业务结构看，耳机与音箱仍是公司核心收入来源，占主营业务收入比例为 78.09%，报告期内该板块收入 8.34 亿元，同比增长 2.21%，毛利率为 13.73%，基本保持稳定。新能源业务成为增长亮点，收入 1.20 亿元，同比激增 539.43%，占比提升至 10.60%。智能穿戴产品收入占比 8.37%，增幅较大。业绩变动方面，营收增长主要得益于新能源业务的爆发式增长及声学产品的稳健表现。

然而，归母净利润大幅下滑主要受两方面因素拖累：一是受下游终端市场竞争加剧及部分客户产品结构变动影响，产品综合毛利率下降 0.90 个百分点；二是受美元汇率下行影响，汇兑损失导致财务费用同比增加 2276.08 万元，由上年同期的收益转为大额支出。此外，销售费用同比大增 128.03%，主要系本期非同一控制下收购拜雅德国纳入合并范围所致，并购带来的品牌运营初期投入对当期利润形成压力。尽管扣非净利润亏损，但公司通过优化组织架构、强化成本管控，使得经营性现金流大幅改善，显示出一定的经营韧性。

当前，全球消费电子行业正处于 " 端侧 AI" 规模化落地的关键窗口期，开放式耳机和 AI 眼镜成为拉动增长的新动能。公司凭借在声学技术和智能制造方面的积累，以及新增的拜雅品牌高端渠道资源，有望在 AI 硬件和高端音频市场获取更高附加值。然而，公司也面临客户集中度较高、汇率波动及并购资产商誉减值等风险。后续需重点关注拜雅品牌整合后的协同效应释放情况，以及汇率波动对财务费用的持续影响。