信达证券股份有限公司刘田田 , 姜文镪 , 刘奕麟 , 刘红光近期对台华新材进行研究并发布了研究报告《台华新材：2026H1 业绩优异，涨价传导驱动盈利高增》，给予台华新材买入评级。

台华新材 ( 603055 )

事件：台华新材发布 2026 年中报，上半年实现营收 33.87 亿元（同比 +8.37%），归母净利润 3.84 亿元（同比 +17.96%），扣非归母净利润 3.56 亿元（同比 +73.29%）。其中 Q2 单季实现营收约 19.52 亿元（同比 +18.4%），归母净利润约 2.52 亿元（同比 +55%），扣非归母净利润约 2.44 亿元（同比 +142.63%），Q2 盈利环比大幅加速。

点评：Q2 业绩高增，涨价驱动盈利修复。2026H1 公司扣非归母净利润同比高增 73.29%，其中 Q2 单季扣非增速超 140%，业绩表现优异。盈利增长的核心驱动力来自毛利率的显著修复：H1 毛利率约 26.44%，同比提升约 4.3pct。其中 Q2 单季毛利率约 27.84%，同比提升约 5.86pct，环比 Q1

继续提升约 3.29pct，毛利率修复明显。

锦纶长丝：差异化产能释放，盈利韧性凸显。上半年公司锦纶长丝业务收入约 18.77 亿元，同比 +6.86%，毛利率 26.93%，同比 +7.39pct，价格驱动毛利率提升明显。核心子公司中，江苏特种（PA66 等差异化长丝）实现营收 6.43 亿元，净利润 1.72 亿元（净利率 26.7%），差异化产品溢价能力持续兑现；江苏再生（再生锦纶）实现营收 9.63 亿元，净利润 0.40 亿元，盈利稳步改善。上半年原材料涨幅明显，我们推测公司价格传导顺畅，叠加公司 PA66、再生锦纶等高附加值产品占比提升，共同推动了业绩弹性释放。

坯布及面料：盈利贡献可观。上半年坯布收入约 4.99 亿元，同比 +2.4%，毛利率 31.13%，同比 +4.8pct；成品面料收入约 7.92 亿元，同比 +11.91%。子公司高新染整、江苏染整分别实现净利润 0.73/0.78 亿元，盈利贡献可观。随着淮安项目和越南织染项目稳步推进，公司坯布面料业务盈利有望进一步提升。

经营现金流大幅改善，研发持续加码。上半年经营活动现金流净额达 9.66 亿元，同比 +267.76%，盈利质量高。研发费用 1.75 亿元，同比 +29.97%，公司持续加码尼龙 66、再生材料等前沿领域，支撑产品迭代与差异化壁垒。

盈利预测与投资评级：我们预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.01、8.00、8.88 亿元，对应 PE 为 12.05X、10.56X、9.51X。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求复苏不及预期，海外项目投产进度延迟，行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.91。

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