截至上周五（8 月 28 日），伦敦现货黄金报收 4453.67 美元 / 盎司，自 8 月 21 日以来累计下跌 148.99 美元 / 盎司，跌幅 3.24%。上周伦敦现货黄金价格冲高回落，金价最高上行至 4697.07 美元 / 盎司，最低触及 4444.80 美元 / 盎司。

回顾上周以来海外主要市场动态：美国 7 月核心 PCE 环比 0.2%，符合预期，高于前值；7 月 PCE 环比 0.2%，高于预期和前值；美国 7 月居民实际支出环比有所回落，符合预期，7 月居民收入环比 0.4%，高于预期和前值。美国二季度 GDP 维持 1.5% 的温和增长。美联储主席沃什的杰克逊霍尔年会讲话偏鹰，强化了美联储的抗通胀立场，且认为目前通胀并未趋势性下行。地缘方面，美伊再次交火。

周度回顾：

经济数据方面：美国 7 月核心 PCE环比 0.2%，符合预期的 0.2%，高于前值的 0.1%；7 月 PCE环比 0.2%，高于预期和前值的 0.1%、-0.1%；美国 7 月居民实际支出环比由前月的 0.4% 回落至 0%，符合预期，7 月居民收入环比 0.4%，高于预期和前值的 0.2%。美国二季度 GDP维持 1.5% 的温和增长，但私人部门需求明显强于总量数据。

美联储主席沃什的杰克逊霍尔年会讲话偏鹰。沃什虽然没有承诺 9 月加息，但明显强化了美联储的抗通胀立场，重申对 2% 通胀目标的承诺，强调关注通胀向目标回落的速度，认为目前通胀并未趋势性下行，给出了进一步紧缩的基本面理由，但没有给出明确反应函数，9 月政策仍需等待数据确认。波士顿联储主席认为当前利率仍具有限制性，堪萨斯、克利夫兰联储主席呼吁尽快采取行动遏制通胀。

地缘方面，美伊再次交火。目前美国限制伊朗主要动用经济手段，但是不排除零星交火，给市场带来额外动荡，美军周日袭击了伊朗拉拉克岛上的两个伊朗导弹发射井，这是自 7 月下旬以来美国首次对伊朗发动袭击。美国官员声称，伊朗伊斯兰革命卫队试图通过发射火箭弹布设鱼雷。当地时间 8 月 31 日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队在社交媒体发布消息称，伊朗向美军基地发射导弹。目前伊朗仍拒绝在霍尔木兹海峡问题上让步。

周点评：黄金长牛的基础逻辑仍然稳固

现货黄金前半周延续美国财政部扩大长债回购的影响延续上涨；周二伦敦金现盘中触及 4697 美元 / 盎司的近三个多月高点后，在 4700 美元关口附近受阻，获利盘开始兑现。随后通胀黏性叠加多位美联储官员偏鹰表态、沃什杰克逊霍尔年会讲话偏鹰，市场对 9 月加息的预期快速升温，金价承压回调。

短期内加息预期或压制贵金属表现，但 9 月加息能否落地还需观察 8 月通胀数据情况与本周即将公布的 8 月非农就业数据。目前联储官员内部分歧很大，市场对于后续美联储利率决议的预期波动也较大，预计金价短期内走势或将延续较大波动。

从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球 " 去美元化 " 的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。

投资者或可结合自身配置久期与风险偏好进行投资，或可考虑逢低布局，把握黄金中长期的配置价值。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势和全球央行购金情况等。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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