上市后的首份中报里，Momenta 把经调整净亏损压缩到 1409.7 万元，看上去距盈亏平衡只差一步。

8 月 31 日晚的业绩会上，管理层没有给出盈利时间表，反而表示短期快速盈利不是当前目标，下半年仍将增加研发、算力和全球业务商业化投入。

今年上半年，Momenta 实现营收 16.02 亿元，同比增长 75.9%；毛利 11.73 亿元，同比增长 79.4%，毛利率由 71.8% 升至 73.2%。其中，技术开发收入 9.95 亿元，同比增长 81.5%；软件许可收入 6.07 亿元，同比增长 67.5%。

两项收入来自同一批量产项目。上半年，Momenta 新增量产搭载约 32.1 万辆，同比增长 83.7%，累计搭载量超过 100 万辆；已交付车型增至 105 款，累计定点 219 款，其中 114 款尚未交付。定点项目先贡献开发收入，车型上市并产生销量后，再转化为按装车量计算的软件许可收入。

业绩会上，管理层称，技术开发收入增长主要来自全球 OEM 客户增多和交付效率提升，许可收入则由城市 NOA 渗透率和量产车型增加带动。

目前，搭载 Momenta 方案的车型已进入 10 个国家和地区，Momenta 既跟随中国车企出海，也在推进国际车企的本地量产项目。海外高阶智驾法规放开慢于国内，这些项目现阶段更多贡献开发收入，转为规模许可收入还要等待车型投产。

价格端已经出现压力。Momenta 承认，国内汽车价格战正在向供应链传导，随着量产扩大，未来单车许可价格可能通过阶梯折扣调整。装车量增加，许可收入未必同比例增长，规模能留下多少毛利，还取决于降价幅度和交付成本下降的速度。

交付环节也在压缩人力和时间。管理层称，过去完成一个车型项目可能需要约 400 人、两年时间，现在可以降至数十人、约三个月。2025 年全年交付约 40 款车型，今年上半年已经交付 37 款。公司还将应收账款周转天数控制在约 105 天，经营现金净流出同比收窄 46.8% 至 3.81 亿元。

上半年 Momenta 研发费用达到 11.63 亿元，同比增长 18.6%，总经营费用约 15.93 亿元，仍高于同期毛利。经调整净亏损之所以降至 1409.7 万元，还计入了理财产品公允价值及汇兑等收益。

法定口径下，Momenta 净亏损达到 165.37 亿元，主要来自优先股等金融负债约 163.11 亿元的非现金公允价值变动。相关优先股上市后已经转换，这部分损失对后续经营的影响有限。

亏损收窄没有改变 Momenta 的支出安排。R7 世界模型将在下半年陆续进入量产车型。Momenta 称，新方案沿用 R6 的传感器和芯片配置，主要通过软件升级提升性能，不要求车企增加硬件成本。年内，云端 GPU 规模计划从 2 万张扩大到最多 6 万张，实际道路数据目标增至 240 亿公里。Robotaxi 也将于四季度推出首款量产车型，年底前计划部署数百辆。

收费方式也在往前试。Momenta 正与车企讨论面向消费者的智驾订阅模式。管理层称，部分合作车型中，价格超过 1 万元的高阶智驾选装包选装率超过 80%。Momenta 计划在 2027 年推动具备 L3 能力的车型量产，在一次性软件许可之外增加持续收费来源。目前，这部分收入尚未单独披露。

这组数据也说明，第三方智驾供应商同时面对两套成本规则。收入端跟着汽车供应链走，要承受主机厂压价和规模折扣；支出端更像 AI 公司，模型训练、算力和工程交付都不能停。装车量上升，并不会自动换成利润。

行业对第三方智驾供应商的判断，也不能只停在定点数量。交付下一款车还要增加多少人、多少算力，直接关系到新增收入能留下多少利润。每款车型都重新定制，定点越多，交付成本也越高；模型和工具链能够跨车型复用，规模才会压低单个项目的成本。

Momenta 还有 114 款定点车型等待交付。这批项目转成收入时的单位交付成本，将决定 4.2 亿元经营缺口收窄的速度。