进入 AI 时代，知乎似乎找到了一个适合赚钱的路子。近日，知乎方面发布 2026 年第二季度业绩报告，显示该季度其实现营收 6.9 亿元，同比下降 7%，环比增长 5.9%。这也是知乎在 2025 年首次实现全年非公认会计准则盈利后，今年上半年经调整净利润 690.6 万元，又交出了一份盈利的答卷。

虽然在这份财报里，知乎的现状不如管理层口中那般优越，却也没到外界唱衰的程度。具体来看，其付费内容及 IP 运营收入为 4.26 亿元，占比达 61.7%，成为该季度的营收主力；营销服务收入 1.99 亿元，占比为 28.8%；包括专家数据解决方案、职业教育、消费品等在内的其他收入为 6520 万元，占比 9.5%。

公允地评价知乎这份财报，" 转型阵痛 " 这个词显然更恰如其分。今年上半年，知乎在总收入保持 13.42 亿元规模的同时，运营费用同比下降 11.7%，经调整经营亏损大幅收窄 19.5%。这些数据反映了知乎的盈利并非来源于业务端，而是通过削减成本、优化费用来实现的账面盈利。

事实上，知乎在研发端的降本从去年第二季度延续到了今年第二季度，其 2025 年全年的研发总开支为 5.25 亿元，同比减少 28.3%，到了今年上半年，知乎的研发开支更是同比分别下降 25.4%、22.4%。然而知乎并没有一味缩减开支，为内容也投入了近 3 亿元人民币，同比上涨 10%。

知乎在内容成本的投入也直接改变了收入结构，广告不再是营收支柱，围绕付费阅读的订阅会员以及 IP 改编成了顶梁柱。2026 年第二季度，知乎核心付费用户规模和付费意愿保持稳定，月均订阅会员为 1311 万。IP 运营业务则延续高增长态势，带来了版权合作数量和作者版权收益的显著提升，其中版权合作数量同比增长 671%，作者版权收益同比增长 620%。

值得一提的是，知乎的 IP 运营也有了长足进展，不再局限于单一版权出售，而是转向多形态、全生命周期开发。截至今年上半年，在 " 盐言故事 IP＋听花岛工作室制作 " 这一模式下，已经有 7 部精品短剧上线。其中，《错嫁有喜》和《姐姐，他真是我姐夫》的播放量分别突破了 30 亿和 20 亿。

简而言之，当下的知乎与其说是问答社区，不如说更像是一个网文平台，商业模型也与阅文越来越像。当然，如果知乎一门心思将自己改造为网文平台，也不用奢谈穿越周期了。

真正给知乎带来更大想象空间的，是 " 专家数据解决方案 "。据悉，这一业务是面向大模型企业提供覆盖需求理解、专家组织、数据生产、质量控制和模型评测验证的一体化服务。

这也表明，知乎还是走上了 "Copy to China" 的道路，效仿 Reddit、直接向 AI 厂商卖数据。并且不同于 Reddit，知乎卖的不是一般用户的数据，而是更稀缺的专家数据。

在 GEO 网络营销公司给出的案例里，知乎的身影几乎从未缺席。从豆包到 DeepSeek、从 ChatGPT 再到 Gemini，知乎被各大 AI 助手一致认为是 " 权威信源 "。从行业趋势到国际政治，从情感解析到前沿科技，知乎从来不缺论证详实、逻辑自洽的回答，这些高质量的内容也成为了知乎的核心竞争力。

目前，知乎已经网罗二十多万名经过资质核验的领域专家，涵盖医药、法律、金融、计算机等多个领域。

要知道，数据、特别是高质量数据已经是当下 AI 领域最稀缺的资产，甚至要比算力更受欢迎。究其原因，当模型的预训练、后训练、MoE、思维链等理论逐渐普及，AI 模型在性能层面已经拉不开太多差距，当下比拼的是模型在垂直场景解决问题的能力。

当下，Claude Code、CodeX 等 AI 编程工具为什么能站在舞台中央，就是因为它们能赚钱，程序员真的会为效率付费。同理，大模型在医疗、金融等领域也极有 " 钱景 "，可前提是它们需要相应垂直场景的数据来培养能力。这个时候，知乎的专家数据自然就成了香饽饽。

其实从某种意义上来说，知乎刚刚公布的这份财报，真正揭示了这个公司如何在宏观不确定性中展现确定，其中内容付费稳住基本盘，专家数据则面向未来。

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