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一、本周总结（4 只申购、3 只上市、3 家上会）

据前瞻产业研究院了解，本周（8.31-9.6，第 36 周）A 股新股市场呈现 " 申购—上市—上会 " 三线并行格局，且三条线在本周中段（9 月 2 日至 9 月 4 日）高度重叠，为近月发行节奏最为密集的一周。

申购端共 4 只新股，百迈科（8/31，北交所）、燧原科技（9/2，科创板）与腾信精密（9/2，北交所）已完成申购，信诺维（9/3，科创板）于今日进行；

上市端共 3 只，贝特利（301697，创业板）、马矿股份（601123，沪主板）已于 9 月 1 日挂牌，金钛股份（920071，北交所）于今日上市；

审核端，北交所将召开第 81 次（9/3，佳宏新材）、第 82 次（9/4，辛帕智能）、第 83 次（9/4，昌德新材）三次审议会议，合计 3 家企业上会，会议序号连续（第 81、82、83 次）且当周无第 84 次会议安排，沪深交易所当周暂无上会安排披露。

从融资规模观察，本周 4 只新股的募资规模分化显著。

按各自初始发行规模及发行价测算，预计募集资金总额合计约 88.7 亿元（其中腾信精密未考虑超额配售选择权），其中燧原科技单只即达 61.19 亿元、占比接近七成，系未盈利云端 AI 芯片企业，本次发行采用市销率估值；信诺维 18.03 亿元居次；腾信精密、百迈科分别为 6.44 亿元和 3.06 亿元。上市端 3 只新股合计募资约 19.1 亿元（贝特利净额 7.11 亿元、马矿股份净额约 7.58 亿元、金钛股份总额约 4.37 亿元），覆盖创业板、沪市主板、北交所三个板块，行业分布分别为新材料、铁矿采选、海绵钛，均为制造业与资源类企业。上会端 3 家企业拟募资合计约 8.2 亿元，规模普遍偏小。

从发行节奏观察，本周呈现两个特征：

一是 9 月 3 日为 " 三线交汇日 "，当日同时进行新股申购（信诺维）、新股上市（金钛股份）与上市委审议（佳宏新材），为本周唯一三线同时有动作的日期；

二是 9 月 4 日北交所将同日召开第 82 次（上午 9 时）、第 83 次（下午 14 时）两场审议会议，为本周唯一出现 " 一日两场 " 的安排。

此外，苏讯新材于 8 月 28 日过会后推进提交注册，族兴新材料已于 8 月 22 日获证监会同意北交所公开发行注册，百迈科、电科思仪两只新股在完成缴款后预计于 9 月上旬陆续上市。

二、今日预告（9 月 3 日周四）

据前瞻产业研究院观察，今日为第 36 周唯一一个 " 申购、上市、上会三线交汇 " 的交易日，四项安排同步落地。

一是信诺维（688837）在科创板启动网上、网下申购。公司发行价 27.60 元 / 股，发行市盈率 59.34 倍，高于其所对应的行业市盈率 28.24 倍；拟公开发行 6,532.3352 万股、占发行后总股本 15%，发行规模约 18.03 亿元，网上申购代码 787837、单一账户申购上限 1 万股，缴款日为 9 月 7 日。公司（苏州信诺维医药科技股份有限公司）聚焦抗肿瘤、抗感染领域创新药研发，已构建 "1+3+N" 管线梯队（1 个 NDA 受理、3 个临床 III 期）。作为本周第二只科创板新股，其发行市盈率与燧原科技采用的市销率口径形成对比，反映未盈利与已盈利创新药企业在发行定价方式上的差异。

二是金钛股份（920071）在北交所上市。公司（朝阳金达钛业股份有限公司）成立于 2006 年，主要从事海绵钛系列产品研发、生产和销售，本次发行价 9.72 元 / 股、公开发行新股 4,500 万股，募集资金总额约 4.37 亿元、扣除发行费用后净额约 4.04 亿元，主要投向 2 万吨高端航空航天海绵钛全流程项目。该股为今日上市端唯一标的，也是本周上市的第三只新股；在此之前，本周上市的贝特利、马矿股份分别来自创业板与沪市主板，金钛股份的挂牌使本周上市标的覆盖全部三个有新股发行的板块。

三是佳宏新材于今日上午 9 时经北交所上市委 2026 年第 81 次审议会议审核，为本周首场上会，审议结果以交易所公告为准。值得关注的是，该公司曾于 2023 年 4 月通过深交所创业板上市委审议，在历经一年多等待后于 2024 年 12 月主动撤回上市申请，本次系改道北交所再度冲击上市；公司 IPO 于 2025 年 12 月 15 日获受理、2026 年 1 月 12 日进入问询阶段，本次拟募集资金约 2.53 亿元。此外，北交所新股百迈科（920268）今日披露网上发行结果公告，腾信精密（920298）公布中签结果并缴款，两只北交所新股的发行环节将同步推进。

三、本周预告（剩余两个交易日）

据前瞻产业研究院统计，第 36 周（8 月 31 日— 9 月 6 日）剩余两个交易日的核心看点集中在 9 月 4 日（周五），当日为 " 一日两场上会 + 中签缴款 " 叠加日，是本周审核与发行资金安排最集中的一天。

审核端，北交所将于 9 月 4 日上午 9 时召开 2026 年第 82 次审议会议审核辛帕智能（拟募资 28,010.88 万元，保荐机构东方证券，主营风电叶片智能设备及半导体封测设备），下午 14 时召开第 83 次审议会议审核昌德新材（拟募资约 2.9 亿元，主营资源综合利用及绿色新材料）。连同今日第 81 次会议，北交所本周累计召开三场审议会议、审核 3 家企业，且其中两场集中于同一日，在近月北交所审核节奏中较为少见；同时，3 家上会企业均对募资方案进行过调减（佳宏新材募投规模较前期缩水约四成、昌德新材由 5 亿元调减至约 2.9 亿元、辛帕智能由上会前披露的约 3.3 亿元调减至 28,010.88 万元），反映发行端与审核端对募投合理性的审慎取向，值得持续观察。

发行端，燧原科技（688801）于 9 月 4 日办理中签缴款（中一签 500 股需缴款 71,090 元），信诺维于 9 月 7 日（下周一）缴款；百迈科、电科思仪在完成缴款后预计于 9 月上旬陆续公布上市日期并挂牌。注册端，苏讯新材于 8 月 28 日过会后推进提交注册，族兴新材料已于 8 月 22 日获证监会同意北交所公开发行注册，后续将进入发行环节。

四、昨日复盘（9 月 2 日周三）

4.1 市场总结

据前瞻产业研究院观察，昨日（9 月 2 日）A 股 IPO 市场以 " 两只新股同日申购 " 为主线，同时一只新股披露上市公告书。

科创板方面，燧原科技（688801）启动网上、网下申购，发行价 142.18 元 / 股、发行数量 4,303.5173 万股（占发行后总股本 10%，发行后总股本约 4.30 亿股），预计募集资金总额约 61.19 亿元、扣除发行费用后净额约 58.1 亿元；本次发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合方式，初始战略配售 860.7034 万股、网下初始发行 2,754.2639 万股、网上初始发行 688.55 万股，单一账户申购上限 0.65 万股，中一签（500 股）需缴款 71,090 元，公司尚未盈利、本次发行采用市销率估值，对应 2025 年摊薄后静态市销率 61.80 倍。

北交所方面，腾信精密（920298）同步启动网上申购，发行价 35.78 元 / 股、发行市盈率 14.99 倍，初始发行 1,800 万股（其中战略配售 540 万股、网上发行 1,260 万股），申购上限 76.50 万股。

此外，百迈科（920268）于当日办理网上申购资金退款，金钛股份（920071）披露上市公告书、确定 9 月 3 日上市。当日无新股上市、无上会安排。

4.2 重点企业：燧原科技（688801）

企业 IPO 概况

燧原科技（688801，上海燧原科技股份有限公司）于 2026 年 9 月 2 日（周三）在上海证券交易所科创板启动网上、网下申购，发行价 142.18 元 / 股、发行数量 4,303.5173 万股（占发行后总股本 10%，发行后总股本约 4.30 亿股），预计募集资金总额约 61.19 亿元、扣除发行费用后净额约 58.1 亿元，保荐人（联席主承销商）为中信证券，国泰海通、广发证券担任联席主承销商。公司创立于 2018 年 3 月，专注于云端 AI 芯片及其相关产品的研发、设计和销售，已自研迭代四代架构、五款云端 AI 芯片；本次发行采用市销率估值，对应 2025 年摊薄后静态市销率 61.80 倍，按发行价预估上市时市值约为 611.87 亿元。公司目前尚未盈利，中签缴款日为 9 月 4 日。

招股书核心数据解读

【主营业务】据招股书披露，公司主营业务为云端 AI 芯片及其相关产品的研发、设计和销售，是我国云端 AI 芯片领域的领军企业之一。公司自 2018 年 3 月成立以来，已自研迭代四代架构、五款云端 AI 芯片，构建了覆盖 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算及编程软件平台的完整产品体系，产品类型包括 AI 加速卡及模组、智算系统及集群、AI 计算及编程软件平台。公司经营范围涵盖集成电路、计算机硬件研发及销售，计算机软件的开发、设计与销售等。

【收入构成】据招股书披露，报告期各期公司 96% 以上的营业收入来源于主营业务，其他业务收入主要来源于少量原材料转售和设备租赁等。公司营业收入从 2023 年的 30,118.74 万元增至 2025 年的 99,016.00 万元，期间复合增长率达到 81.32%；其中 2023 年、2024 年、2025 年营业收入分别为 3.01 亿元、7.22 亿元和 9.90 亿元。从产品结构看，AI 加速卡及模组和智算系统及集群业务构成公司主要收入来源，其中 AI 加速卡及模组产品主要向头部互联网客户销售，2025 年该类产品主营业务收入占比已超过 85%；公司主营业务收入 99% 以上来源于中国内地。

补充披露：2026 年 1-6 月，公司实现营业收入 11.20 亿元、同比增长 279.08%；公司预计 2026 年前三季度营业收入为 23 亿元至 30 亿元，同比增长 325.78% 至 455.36%。上述业绩预计为公司基于在手订单及经营情况作出的初步测算，未经审计，不构成盈利预测。

【生产销售】据招股书披露，销售模式方面，报告期各期公司 98% 以上的主营业务收入来自于直销模式，仅有 2 家客户为经销模式、金额较小，并根据终端客户的验收确认收入；公司对部分客户采用 AVAP 模式销售，即按与终端客户商定的价格，将产品出售给该客户指定的服务器厂商。收入季节性方面，报告期内公司第四季度收入占比较高，主要系互联网厂商通常在年底进行服务器扩容、智算中心项目往往在第四季度交付验收所致。产品与销量方面，2024 年 AI 加速卡及模组收入同比增长主要系产品迭代推动平均单价提升（当年收入主要来源于第三代 AI 加速卡量产上市），2025 年收入增长主要系第三代 AI 加速卡在互联网客户 AI 业务场景中持续放量、销量进一步提升；智算系统及集群业务 2025 年收入同比有所下滑，主要系公司聚焦资源优先满足头部互联网客户采购需求所致。

【主要客户】据招股书披露，公司客户集中度较高，2023 — 2025 年对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为 96.50%、92.60% 和 96.89%；其中对腾讯科技（深圳）有限公司的销售金额（包括直接销售和 AVAP 模式销售）占营业收入的比例分别为 33.34%、37.77% 和 83.79%，呈逐年上升态势。腾讯科技及其关联方持有公司 20.26% 的股份，腾讯科技（深圳）有限公司为公司关联方，相关交易构成关联交易。

【募资用途】据招股书披露，公司本次首次公开发行拟募集资金 60 亿元，全部投向三个项目：15.03 亿元用于基于五代 AI 芯片系列产品研发及产业化项目、11.97 亿元用于基于六代 AI 芯片系列产品研发及产业化项目、33 亿元用于先进人工智能软硬件协同创新项目，无其他募投子项目。按本次发行价格 142.18 元 / 股计算，预计募集资金总额约 61.19 亿元、扣除发行费用后净额约 58.1 亿元。

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