9 月 4 日，港股市场强势高开，主要指数均涨超 1%。

早间开盘，恒生指数报 25515.74 点，高开 302.43 点，涨幅 1.20%。

恒生科技指数开盘报 4533.82 点，高开 65.34 点，涨幅 1.46%。

焦点公司方面，腾讯控股（HK00700）早盘高开超 2%。

腾讯控股港交所公告显示，9 月 3 日以每股 433.000 港元至 445.400 港元的价格回购 22.90 万股，回购金额达 1 亿港元。统计显示，自 8 月 17 日以来，腾讯已连续 14 个交易日进行回购，合计回购 762.60 万股，累计回购金额 34.05 亿港元。今年以来，腾讯累计进行 67 次回购，合计回购 6150.97 万股，累计回购金额 295.33 亿港元。

其他方面，盘面上，科网股普涨，联想涨超 3%，阿里巴巴、京东、百度涨超 2%。芯片股高开，华虹宏力涨 2%。中资券商股活跃，中金公司涨超 1%。黄金股普遍上涨，赤峰黄金涨超 3%。

后市展望：

海通国际首席经济学家张忆东发布最新观点：播种秋天，9 月份震荡恰是买股时。

张忆东指出，美债利率仍是秋季行情的短期主要扰动因素，9 月 FOMC 会议之前的博弈其实有惊无险，市场震荡正好是买股时机。张忆东依然维持此前的判断，三季度美债长端利率有望冲高回落，先上后下。不排除 9 月份美债 10 年期收益率先冲高到 5% 左右，到了四季度回到 4.3% 左右。

立足中期，美国 9 月份加不加息都是可行的政策选择，加息本身其实没有那么重要。但是，背后的政策逻辑的变化才更加重要。对于未来 AI 行情，张忆东判断 AI 牛市尚能持续，但已经进入 " 秋天 "，短期震荡蓄势是在确认新逻辑。

从投资角度，模糊的正确胜于精确的错误。模糊的正确是指大的趋势；精确的错误往往是过度看短期数据，一叶障目不见泰山。从模糊的正确出发，相信朱格拉周期，相信这一次 AI 科技浪潮是一次史诗级科技革命，这一轮 AI 朱格拉周期至少可以到 2028 年初，那么，AI 牛市至少可以延续到明年。

投资策略方面，张忆东表示，秋季行情逢震荡积极布局，掘金科技 " 分化 " 非科技 " 扩散 "。秋天行情将是 AI 牛市的扩散，拥抱以应用为主导的 AI 新逻辑，沿着两条新主线展开结构性行情。

第一，TMT 行情聚焦 " 分化 "。AI 硬件进入去伪存真的缩圈：聚焦国产替代和 " 补短板 " 方向。AI 应用的机会将进一步扩圈，关注政务、企事业、军工等领域的 AI+，以及具身智能、能源科技等应用。

第二，沿着 "AI+" 主线向 " 非 AI 科技 " 方向扩散，非 AI 科技行业的硬核资产 " 老树开新花 "，特别关注 " 人工智能 +" 为名、并购重组及资产注入为实的外延式增长。

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