文 | 光子星球

9 月 1 日，蔚来发布 2026 年第二季度财报。在低迷的汽车行业大环境下，蔚来这份逆势上升的成绩单堪称无懈可击，营收、毛利、毛利率、三季度营收和交付指引等多项核心指标均实现了大幅增长。

当市场的关注点大多聚焦在蔚来连续三个季度实现盈利上，我们更想解读的是一条 " 暗线 "：

这份业绩，不仅在某种层面上合理解释了为什么蔚来在此刻选择切入具身智能赛道，也折射出蔚来业务路径和经营风格的变化：从早期大手大脚的分散，到务实主义、以效率为导向的收敛，再到如今根基渐稳后的小心试探。

从中我们看到了一个更加成熟和游刃有余的蔚来，一个开始学会在 " 长期坚持 " 和 " 短期灵活 " 间达成平衡取舍的蔚来——与其说蔚来向市场证明了自己，倒不如说蔚来向自己证明了自己。

路径演化

早期的 " 蔚小理 " 中，蔚来是最激进那个。

这主要体现在业务的全面开花上，为了打造全方位生态和高端服务体系，蔚来进行了大量重资产和多元化投入，远超造车本身，最为典型的案例是自研 NIO Phone 手机。

这些与主业关联并不大的扩张，也是蔚来十年烧掉一千亿元的原因之一。在巨大的财务压力下，蔚来从 2024 年开始了痛定思痛的改革，核心正是砍掉手机等投入产出比严重失衡的业务，以 CBU 机制推行自上而下的 " 算细账 "。

改革成效显著，蔚来的决心毋庸置疑，但与所有矫枉过正的案例一样，蔚来如今似乎又显得有些过度保守了。

具身智能正是代表，随着小鹏、理想等新势力，甚至比亚迪、奇瑞等传统车企均开始大步快跑，明确将具身智能视作 " 第二增长曲线 " 时，蔚来则始终持谨慎观望态度。

今年以来，李斌已经多次强调要 " 聚焦主业 "。4 月份的智能电动汽车发展高层论坛上，他就表示蔚来始终坚持聚焦核心，" 所有资源与精力均集中在汽车业务本身，不盲目拓展非核心领域 "。

背后的核心逻辑也很清晰：蔚来在乘用车市场份额依然很小，增长空间也极大，还需要踏实干活。

但客观来说，蔚来显然是坐不住的——不是不想做，而是不敢做。李斌此前的态度变化也印证了这一点，例如从 " 机器人有未来，但不代表今天就去做这个事 "，转向 " 不必凡事冲在最前沿，可以采取后发策略，让别人先探路 "。

毫无疑问这是蔚来将务实主义刻进 DNA 之后的 " 副作用 "，之前的教训太深刻，在刚刚回血的时候，蔚来担心一时冲动会让自己再次陷入泥潭。

因此当李斌 8 月底在全员智驾会上宣布，智驾负责人任少卿已经创立一家物理 AI 基础模型和具身智能独立公司时，才会引发业界不小的震动。

意料之外的点，一是不久前还在说 " 请允许我们先观望 " 的蔚来，为何这么快就改口了；二是不同寻常的操作模式，蔚来并非亲自下场，而是让任少卿 " 在职创业 "，蔚来将战略投资并开展合作。

基于财报和前文的蔚来心态变化历程分析，其实两个问题已有清晰答案。

" 迂回 " 入局

财报层面的连续三个季度盈利，代表着根基逐渐稳固，这是蔚来决心开拓具身智能赛道的 " 底气 " ——先确定有 " 余粮 "，再谈新动作。

但分散的焦虑依然存在，因此相比于此前手机、换电等重资产业务，蔚来在具身智能上选择了一条更轻的 " 迂回 " 路线，即以合资与合作的方式入局，而不是重开一条全新业务线。

明面上的好处，在于最大程度减轻了自身的财务压力与风险。李斌在业绩会上表示，希望在聚焦核心业务的基础上，仍能保持对具身智能和物理 AI 领域的战略投入，" 这样既不会影响损益表，也能把资源利用好，同时吸收更多外部的战略性股东和投资人，我们认为这是一个比较好的安排 "。

换句话说，基于不想缺席具身智能叙事的前提，同时充分吸取了以往的失败教训，蔚来选择寻求一个能达成 " 既要又要 " 的最优解。

还有一个隐性的点在于，蔚来此举能够对抗顶级人才的流失。

这样的案例已经太多，由于智驾与具身智能领域的高度同源性，不少具身智能独角兽的创始人都来自车企或智驾公司，无论是理想、小鹏等新势力，还是华为、地平线等智驾供应商，都已经是名副其实的具身智能 " 黄埔军校 "。

这正是为什么蔚来选择任少卿来掌舵的原因，其作为完整经历并深度参与中国自动驾驶从 0 到 1 的发展过程，并一手搭建蔚来智驾体系、参与推动神玑芯片量产落地的顶级科研型人才，蔚来一方面的考量是实现强绑定，另一方面也希望将 " 离心力 " 转为 " 向心力 "。比如借助任少卿的影响力和创业公司更自由灵活的架构和氛围，吸引更多顶级人才的加入。

李斌提到，" 目前物理 AI 人才竞争激烈，我们认为用一个创业公司的架构，去吸引行业里面最优秀的人才，更能保证创业方向的成功 "。

需要注意的是，任少卿还将继续担任蔚来智驾业务负责人。随之而来的挑战是精力层面的 " 分散 "，智驾层面目前还在深水竞速赛，而难度更大的具身智能同样需要全身心投入，两头都想抓，往往两头都抓不好，这一点蔚来此前也已经有过不少教训。

乐观之处在于，蔚来在具身领域并非十足的新兵，此前通过领投原力灵机、参投逐际动力和斯坦德机器人等，蔚来的生态已经覆盖了本体、运动控制、基础模型等多个环节。

而自研的神玑芯片和世界模型，也意味着蔚来已经初步搭建起了具身智能最核心的软硬件 " 地基 "，包括蔚来旗下的芯片子公司 " 神玑 " 已明确将具身智能作为核心业务方向之一，其发布的 " 睿动 " 具身智能开发平台，目标正是在于将车端积累的感知、控制等技术平移至机器人场景。

车企的 " 新战场 "

就在蔚来宣布任少卿成立具身智能公司的同一天，小鹏机器人刚完成了超 9 亿美元的首轮融资，投后估值已超 63 亿美元；零跑汽车也确认与一汽签署深化战略合作协议，共同对具身智能机器人进行规划。

这背后，是主流车企正以前所未有的速度和密度集体涌入具身智能赛道，已经改变自身定位的小鹏和理想等新势力自不必说，传统车企也没有像新能源时代那样落后，比亚迪、奇瑞、广汽、东风、长安等车企是直接入局，其中奇瑞的墨甲机器人已经交付数千台；而上汽、吉利、长城等玩家也通过投资与生态合作等方式切入，为自己保留了具身智能 " 入口 "。

具身智能行业的竞争格局可能迎来改写，对于具身智能独角兽们来说，在还没长大的时刻就将面临这批新玩家的多重挑战。

车企们涌入 " 新战场 " 的原因，一是主动开拓，具身智能是汽车业务的延伸，无论是供应链等硬件层面，还是智驾等软件层面都高度同源，车企都更容易无缝切入。相比于独角兽，车企在工程品控标准层面有更多经验，在应用场景层面，其自身的工厂、门店都是先天的 " 降维打击 "。

二是被动的生存压力，当前中国汽车行业已经来到地狱级难度，极度内卷之下的新出路，要么是出海，要么是寻找 " 第二曲线 "，而机器人业务，正是为数不多、且有高度确定性的 " 新引擎 "。

当然，车企有先天优势，也有自身弊端。从长期竞争来看，新玩家们的大量涌入并非单纯的 " 抢蛋糕 "，而是倒逼行业升级。这场洗牌才刚刚开始，行业竞争不再是单一的比拼，未来的格局，将由那些在技术、场景、商业环节上都能率先跑通的玩家所定义。