本文来源：时代周报 作者：马欢

国际金价在回调后迎来反弹。Wind 数据显示，当地时间 9 月 4 日，伦敦金现货价格盘中一度站上 4490 美元 / 盎司，收盘报 4430.52 美元 / 盎司。

在经历了一轮暴跌之后，近期的黄金价格连连突破重要关口，强势反弹，世界上最热爱黄金的国家，却在此时号召国民不要买黄金。

当地时间 9 月 1 日，印度总理莫迪在社交媒体上向全体印度民众提出了三条十分直白的倡议：非必要不要购买黄金，不要出国旅游，也不要举办海外婚礼。

他还特意把这三条生活层面的倡议和印度的自强精神绑定，并表示，如果全国民众都能坚持践行自力更生的理念，" 我坚信当印度迎来独立 100 周年之际，我们将展现一个真正富强的印度 "。

这已经不是莫迪第一次号召民众非必要别买黄金了。今年 5 月，他也发出过类似呼吁，让印度民众至少一年内暂停购买黄金。

如今，尽管印度刚刚递交了一份还不错的经济答卷——二季度 GDP 增速达 7.8%，但莫迪依然希望，印度民众能够通过各种方式减少不必要的外汇流出，为增强印度经济实力作出贡献。

莫迪究竟在打什么算盘？黄金，真的能左右印度经济吗？

非必要不买黄金

莫迪号召民众非必要不买黄金、不出国消费的背后，是印度持续扩大的贸易逆差和卢比贬值压力。

印度人自古以来就热爱黄金，并将其视为不可替代的财富，他们购买黄金，主要用于储蓄、婚礼和宗教节庆。摩根士丹利的报告估算，截至 2025 年 6 月，印度家庭持有的黄金总量为 3.46 万吨，相当于本国 GDP 的 88.8%。

图源：视觉中国

然而，这么大体量的黄金几乎完全依赖海外供应。印度商务部数据显示，光是 2025 — 2026 财年，印度黄金进口额达 719.8 亿美元，同比增长 24%，创历史新高。

如此大的购买量，让黄金在印度成为了仅次于石油的第二大进口品。

每当印度民众大量购买黄金，都会在外汇市场上造成美元需求增加，因为印度黄金进口必须以美元为主的外币支付，这也进一步扩大印度贸易赤字，并对印度卢比造成贬值压力。

今年以来，印度卢比对美元年内累计贬值已超过 7%，一度触及 1 美元兑 96.9650 卢比的历史低位。

对于莫迪政府来说，印度民众黄金需求越高，印度贸易逆差越大。

最新数据显示，今年 4-7 月，印度黄金进口量较去年同期大幅增加，增幅超过 32%。同时，印度 7 月商品贸易赤字扩大至近 320 亿美元，创下自今年 1 月以来的最高纪录。

除了购买黄金，印度人出国旅游和举办婚礼同样涉及大量海外消费。在莫迪政府看来，这些举措都会在全球不确定性加剧之际，给印度的外汇徒增压力。

但莫迪的号召未必能奏效。此前，莫迪政府已经尝试过提高关税：2022 年印度政府就曾上调黄金进口关税，2026 年 5 月更是将关税大幅上调至 15%。

世界黄金协会印度区研究主管卡维塔 · 查克表示，这次关税调整是印度有记录以来幅度最大的一次黄金进口关税上调。

图源：视觉中国

即便如此，也没能抑制民众的购金热情，印度黄金官方进口数据仍十分可观，非官方渠道流入数量也在增加。数据显示，印度黄金进口在 5 月仍同比增长 34%，达 34.1 亿美元。同时，印度执法部门在关税上调后的数周内，查获的走私黄金数量也明显增加。

世界黄金协会预计，2026 年印度黄金走私量可能重新超过 100 吨。

显然，莫迪的口头呼吁收益有限，" 印度大妈们 " 实在是太热爱黄金了。

更大的麻烦

黄金只是印度应对外部挑战的其中一关，更大的挑战来自于印度的第一大进口产品——石油。

其实，印度刚刚交了一份还不错的经济成绩单。印度政府 8 月 31 日公布的数据显示，2026 年 4 至 6 月，印度 GDP 同比增长 7.8%，虽然较上一季度经修订后的 8.6% 有所放缓，但仍高于市场预期的 7.1% 和印度储备银行（RBI）此前预测的 7%。

得益于印度的制造业、投资和金融服务业表现强劲，其中制造业更是实现 9.2% 的高速增长，成为拉动经济的重要引擎。

莫迪也表示，尽管国际间面临战争、不确定性及供应链中断等不利因素，印度经济依然快速发展。

但这种程度的经济增速，并不能让莫迪政府完全满意。因为油价上涨、卢比承压以及季风降雨不足等因素，正在给印度经济前景蒙上阴影。

作为石油进口大国，印度国内原油进口依赖度超过 88%，国际油价的一点波动都会对其经济造成直接冲击。

今年以来，随着美伊冲突不止、霍尔木兹海峡航运风险上升，国际油价持续上涨，这些都在不断推升印度的进口成本，并持续给经济发展增压。

每当石油进口账单大幅激增，印度就需要更多美元来支付款项，对贸易平衡与卢比的压力会变得更为严峻。

历史上，印度曾经遭遇过类似的外汇危机，巧的是，也是中东问题引发的。

1991 年 1 月 17 日，海湾战争爆发。这场发生在中东的局部战争只打了一个多月，却使得远在亚洲的印度濒临经济崩溃，原因就是油价暴涨。

彼时，在油价飙升的情况下，印度爆发了严重的国际收支危机，外汇储备仅够维持不到三个星期的进口支付。为了获得紧急援助，印度政府被迫将卢比贬值，并将一大批黄金空运欧洲，质押给国际金融机构，换取紧急贷款。

直到 1994 年，凭借外贸发展，印度才得以收回全部抵押在外的黄金。这也成为印度经济史上的警示案例。

历史总是惊人地相似。这一次，依然是中东冲突，莫迪如此紧张外汇，显然是不想再重蹈前人的覆辙。