来源：环球市场播报

距离美联储即将审议加息的议息会议还有十天，特朗普政府正展开全方位施压，试图阻止本次加息落地。

过去一周，总统、副总统、财政部长以及总统高级经济顾问纷纷公开敦促美联储不要加息，部分官员直接要求降息。即便以特朗普长期批评美联储的过往标准来看，此番公开施压的规模也实属罕见。

特朗普没有像对待前主席鲍威尔那样直接抨击新任美联储主席沃什，但周五他进一步施压，放出威胁：若美联储不降息，美国将停止与对美贸易顺差国开展贸易。这是特朗普首次以贸易手段直接要挟美联储降息。

本周早些时候，副总统万斯表态：" 我们认为美联储应当下调利率。" 他补充称：" 我们已经采取诸多举措压低利率，如果美联储能施以援手，那自然再好不过。"

财政部长斯科特 · 贝森特在的访谈中提到，按照美联储过往惯例，遭遇供给冲击时，除非通胀产生二次、三次传导效应，否则一般不会加息。

政府此番施压，正值沃什处境微妙之际。

受周五强劲就业报告提振，市场定价 9 月 15 ‑ 16 日议息会议加息概率约六成。本次会议距离 11 月中期选举仅两个月，民调显示，高物价与高利率引发大量选民不满。

但外界仍在讨论，特朗普政府这轮施压会对沃什产生多大影响。此前有报道称，沃什就任之后，特朗普已多次与其通话，多名白宫助手公开证实该报道；但特朗普本人予以否认，称其就任总统后只和沃什谈过一次。

沃什本人表示，总统不会左右自己的决策。7 月国会听证会上，他以美联储维持利率不变、没有降息为例，证明央行具备独立性。与此同时沃什也表示，总统及政界人士有权对美联储政策发表评论。

2019 年特朗普第一任期，副总统彭斯、财政部长姆努钦、经济顾问库德洛都曾公开呼吁美联储考虑降息。美联储当时并未立刻屈从压力，但两个月后最终实施了降息。

当年政府的逻辑和现在颇为相似：经济增长本身不会催生通胀；减税与大规模资本投资扩大经济供给侧，可以提升经济增长上限，而不引发通胀。

上周五，特朗普在真相社交平台发帖称，美国经济增长强劲，理应享有全球最低水平的利率。

政府官员着重强调，近期核心 CPI 三个月年化通胀率为 1.6%；但美联储偏好的核心 PCE 物价指数三个月年化通胀率仍略高于 3%。

但多名美联储官员表达担忧：通胀已经连续五年大幅高于 2% 目标，而且通胀诱因不只是特朗普关税以及美国对伊朗战争推高的能源价格，还存在更广范围的通胀信号。7 月议息会议维持利率不变，有三名委员——贝丝 · 哈马克、尼尔 · 卡什卡里、洛里 · 洛根投下反对票，支持加息 25 个基点。

沃什在杰克逊霍尔讲话中强调，美联储必须将重心牢牢放在通胀上。他指出，个人消费支出（PCE）物价指数 199 个分项指标当中，有 54% 的分项过去 12 个月涨幅超过 3%。

白宫否认经济增长与通胀之间存在关联，这一论调挑战经济学核心理念：经济若超出自身产出能力扩张，就有催生通胀的风险。该理论最具代表性的观点认为，劳动力市场紧张、薪资上涨是通胀的主要传导渠道。这也是上周五强劲就业数据出炉后，市场上调美联储加息概率的重要原因。不过这份就业报告当中薪资整体可控：8 月平均时薪环比上涨 0.3%，同比 3.1%，失业率维持 4.1%。

特朗普政府提出的 " 扩大供给侧、提升产能、对冲通胀压力 " 逻辑理论上成立，但存在时间差问题。大规模人工智能投资未来有望提振生产率，但当前数据显示，建设 AI 基础设施所需设备的需求旺盛，正在推高物价。

市场将聚焦下周五 CPI 通胀报告。美联储官员表示，这份报告是判断通胀是否缓和、抑或继续加速的关键，或将直接决定美联储选择加息还是维持利率不变。近期没有任何一名 FOMC 委员公开讨论过降息选项。