8 月 CPI 同比涨 0.8%、PPI 同比涨幅扩大至 3.8%，通胀温和回升确认内需修复

国家统计局 9 月 9 日公布数据显示，8 月 CPI 环比由上月下降 0.1% 转为上涨 0.4%，同比涨幅回升至 0.8%；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比涨幅回升至 1.0%。受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加影响，PPI 环比由上月下降 0.7% 转为上涨 0.4%，同比涨幅扩大至 3.8%。结构上，汽油价格由降 10.7% 转为涨 7.2%、黄金饰品环比涨 7.6%；鲜菜、鸡蛋、猪肉价格环比上涨；受算力需求快速增长影响，移动电话机、平板电脑、数据存储设备价格分别上涨 2.3%、2.1% 和 2.1%。

首席解读：数据落地，方向比预期更顺：CPI 同比回升至 0.8%、环比转正涨 0.4%，PPI 环比由降 0.7% 转为涨 0.4%、同比涨幅扩大至 3.8%，是一份内外共振涨价、量价齐修复的组合。三点值得细看。第一，PPI 转正是最强信号，驱动来自国际大宗商品价格上行向国内传导，叠加产业转型升级带动部分行业需求，中游涨价能力回来了，对工业企业盈利是直接利好，顺周期逻辑从预期走向兑现，有色、化工、油气的盈利弹性会被重新定价。第二，CPI 回升里能源贡献最大，汽油价格由降 10.7% 转为涨 7.2%，食品端鲜菜、鸡蛋、猪肉合计拉动约 0.12 个百分点，属季节性叠加供给扰动，并非需求过热，通胀压力可控，不会约束货币宽松空间。第三，含金量最高的细节是移动电话机、平板电脑、数据存储设备价格分别上涨 2.3%、2.1%、2.1%，统计局明确归因于算力需求快速增长，等于给 AI 景气向终端价格传导做了官方背书，存储涨价的产业趋势已肉眼可见地进入 CPI 篮子。

对 A 股，这份数据同时强化两条主线：涨价链的周期品，以及算力与存储链。若后续社融信贷同步改善，市场反弹的宏观基础会更扎实。

苹果秋季发布会今晨 1 点举行，或已签 NAND 闪存 3-5 年长约且不设价格上限

苹果秋季新品发布会定于北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点在加州库比蒂诺总部举行。据媒体 9 月 7 日报道，苹果近期或已就 NAND 闪存供应签订长期供货协议（LTA），协议期限可能为三至五年且不设价格上限。此外，得益于 2 纳米工艺订单涌入，三星电子美国泰勒晶圆厂将于本月底下月初开始试生产，目前所有计划产量均已预订完毕。

首席解读：苹果给 NAND 闪存签三到五年长约、还不设价格上限，这是存储超级周期最重量级的信号：苹果历来是供应链上最强势的议价方，如今宁可用长约锁供给，说明存储供需紧张已经逼到巨头不得不提前锁定产能，AI 服务器挤占晶圆与存储产能、原厂持续涨价的格局短期看不到拐点。不设价格上限的本质是保供优先，等于把未来涨价空间直接让给了存储原厂。叠加三星泰勒厂 2nm 满产、特斯拉和博通大单在手，先进制程与存储的景气形成共振。

对 A 股，直接利好存储链：模组与主控环节的江波龙、佰维、兆易创新及设备材料方向；同时今晚发布会本身也是催化窗口，若 AI 功能超预期，消费电子链会获得情绪加持。需要提示的是，存储股前期涨幅已不小，苹果长协是产业趋势确认而非新鲜预期，追高不如等回调，更值得布局的是涨价向中游传导后业绩弹性尚未被完全定价的环节。

DeepSeek 官宣 flash 系列模型 9 月 10 日 12:00 起调价：缓存命中低至 0.02 元，高峰时段 2 倍

DeepSeek 官方开放平台宣布，自北京时间 2026 年 9 月 10 日 12:00 起调整 flash 系列模型定价：空闲时段输入缓存命中单价 0.02 元、输入缓存未命中单价 1 元，输出单价 4 元；高峰时段价格为空闲时段的 2 倍。

首席解读：DeepSeek 这次调价是国产大模型商业化走向精细化的标志性动作，信息量有三层。第一，缓存命中单价打到 0.02 元、与未命中价差高达 50 倍，这是在用价格杠杆引导开发者把高频稳定调用切到缓存复用模式，本质是鼓励长上下文与高并发场景放量，以价换量做大推理调用盘子。第二，高峰与空闲时段 2 倍价差，说明头部模型厂商已经在用削峰填谷管理算力负载，推理供给的瓶颈约束开始显性化。第三，flash 系列定位低成本走量，与高端模型形成价格分层，说明模型层竞争已从拼参数转向拼单位算力效率与边际成本。

对 A 股产业链，这释放的是需求侧利好：推理调用量加速放大，国产 AI 芯片（寒武纪、海光及华为昇腾链）、算力租赁与 IDC 的负载预期抬升；同时应用层（Agent、办公、教育等）的推理成本被进一步压低，商业模型跑通概率增大。反过来也要看到，模型层价格战延续意味着上游模型厂商利润薄，产业链利润正加速向算力硬件与有付费场景的应用端沉淀。

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