来源：环球市场播报

GE 航空航天 9 月 8 日宣布，将以 117.5 亿美元现金收购精密铸件制造商 Consolidated Precision Products。公司计划动用 70 亿美元现有现金，其余约 47.5 亿美元通过新增债务融资。交易预计于 2027 年下半年完成，仍需获得监管批准并满足其他惯常交割条件。

CPP 技术人员检验大型航空航天结构铸件

将长期供应商纳入内部制造体系

CPP 总部位于美国俄亥俄州克利夫兰，生产高温合金、钛、铝、镁及钢制精密铸件和组件，产品应用于商用及军用飞机、武器系统、直升机和工业燃气轮机。

GE 航空航天已与 CPP 合作超过 15 年。CPP 是 LEAP、GEnx、T700、F110 和 F404 等发动机项目的供应商，全球拥有约 6600 名员工和超过 20 座生产设施。

GE 航空航天预计，CPP 在 2027 年的收入约为 20 亿美元，其中约 60% 来自商用航空、20% 来自国防业务，其余约 20% 来自电力及其他市场。约 70% 的预计收入与商用和军用发动机有关，其余主要来自导弹和电力业务。

此次交易将 CPP 由外部供应商转变为 GE 航空航天内部制造体系的一部分。公司表示，完成收购后仍将继续服务 CPP 的外部客户。

航空铸件成为扩产瓶颈

航空发动机铸件通常需要使用高温合金或钛等材料，并承受持续的高温和机械载荷。部分结构复杂、壁面较薄或材料要求较高的部件，难以通过普通锻造或整块材料加工生产。

GE 航空航天预计，商业发动机、新机制造、售后维修和国防业务带来的叶片类零部件需求，到 2030 年将较 2026 年增长超过 30%。收购 CPP 可以增加关键铸件产能，并把部件设计与制造流程连接得更紧密。

有报道提到，铸件和锻件是当前航空航天及国防产业扩产面临的主要瓶颈之一。行业企业普遍需要提高产量，而这类部件的材料、工艺和质量认证门槛限制了产能快速增加。

GE 航空航天董事长兼首席执行官拉里 · 卡尔普表示，收购还将支持新型叶片技术开发，包括改善部件在更高温度下的性能，服务现有发动机和下一代产品。

收购估值依赖协同效应兑现

GE 航空航天预计，此次交易可产生约 2 亿美元净协同效应。计入预期协同效应后，117.5 亿美元收购价约相当于 CPP 预计 2027 年息税折旧摊销前利润的 18 倍；不计协同效应时约为 26 倍。

公司预计，交易将在完成后的第一年增厚调整后每股收益和自由现金流，并在第五年实现两位数的投资资本回报率。上述指标均为管理层预测，并排除一次性成本和交易相关摊销。

按照已披露的融资结构，新增债务约占收购价的 40%，现有现金约占 60%。除收购价外，GE 航空航天预计在整合 CPP 期间还将投入数亿美元资本支出，用于提高产量、设备利用率和生产良率，并减少废品与返工。

GE 航空航天表示，交易不会改变现有资本配置计划。收购能否按期完成以及盈利和现金流增厚目标能否实现，仍取决于监管审查、整合进度、追加投资和协同效应兑现情况。