9 月 10 日，A 股 " 人形机器人第一股 " 宇树科技股价继续下探，早盘开盘报 508 元，随后一路走低，盘中最低触及 497.88 元，首次跌破 500 元整数关口。

截至收盘，宇树科技报 498.55 元，较前一交易日下跌 2.99%，全天成交 14.10 亿元，换手率 9.35%，总市值收于约 2016 亿元，刷新上市以来最低收盘价纪录。

回顾上市以来的走势，宇树科技经历了一场急速的估值回归。

8 月 19 日，公司以 150.80 元的发行价挂牌科创板，上市首日开盘便飙至 1100 元，较发行价暴涨 629.44%，盘中市值一度冲上 4449 亿元。然而，1100 元的开盘价竟成为至今无法逾越的历史最高点——当日收盘即回落至 845 元，此后便进入持续下行通道。

8 月 25 日，上市仅第五个交易日，股价跌破 600 元；8 月 31 日最低触及 555.8 元，较高点正式 " 腰斩 "；9 月 10 日，500 元关口最终失守。

以 9 月 10 日收盘价 498.55 元计算，宇树科技较上市首日 1100 元的盘中最高价累计下跌 54.68%，对应市值从峰值 4449 亿元缩水至 2016 亿元，蒸发超过 2430 亿元。

不过，即便经历如此大幅回撤，当前股价较发行价仍高出约 230%，中签投资者整体仍处于浮盈状态。值得注意的是，截至 9 月 10 日，公司 TTM 市盈率仍高达 345.14 倍，市净率 70.02 倍，在 A 股市场中仍属极高估值水平。

股价持续回调的背后，是市场对基本面与估值匹配度的重新审视。

根据上市公告书披露的数据，宇树科技 2026 年上半年实现营业收入 11.52 亿元，同比增长 48.54%；归母净利润 2.74 亿元，较去年同期亏损 3202.45 万元实现扭亏。但扣非后净利润为 2.44 亿元，同比下降 19.34%，主因研发与销售费用大幅增加。

2025 年全年，公司营收 16.99 亿元，净利润 2.78 亿元。以当前约 2016 亿元市值对应上半年 2.74 亿元净利润来看，业绩体量与市值规模之间的落差依然显著。

值得关注的是，公司创始人、董事长王兴兴在上市次日便公开为行业热度 " 降温 "。

8 月 20 日，在 2026 世界机器人大会上，王兴兴发表演讲时直言 " 当前全球人形机器人产业最大瓶颈是具身智能泛化能力不足 "，并指出 " 当前人形机器人最大的问题不是 ' 能不能动 '，而是 ' 换了个地方还能不能干 '"。

对于产业爆发节点，他给出的判断是：" 快则两到三年，慢则五到十年，具身智能的 'ChatGPT 时刻 ' 即将到来 "，而临界点的标志是 " 把一台机器人带到一个任意的陌生环境，它基本可以实现 80% 左右的任务 "。创始人对产业节奏的理性表述，与上市初期市场给予的极高预期形成鲜明反差。

9 月 10 日，整个人形机器人板块同步走弱。核心产业链个股普遍承压：减速器龙头绿的谐波收报 285.08 元，下跌 1.87%，市值 522.64 亿元；热管理与执行器供应商三花智控收报 35.46 元，下跌 2.02%，市值 1492 亿元；结构件厂商拓普集团收报 44.32 元，跌幅 3.42%，市值 770 亿元；工业自动化龙头汇川技术收报 54.46 元，下跌 2.61%。

此外，蓝思科技跌 3.73%，亨通光电跌 4.07%，摩尔线程大跌 5.97%。板块内仅少数个股逆势收红，美的集团微涨 0.21%，协创数据涨 1.70%，领益智造涨 3.22%。

有分析指出，宇树科技作为 A 股首只以人形机器人为主营业务的上市公司，其股价走势具有较强的板块风向标意义。上市初期的爆炒反映了资金对新兴赛道的狂热追捧，随后的持续回调则说明市场正在逐步回归理性，重新评估技术成熟度、商业化落地节奏与盈利兑现能力之间的关系。

在产业 "ChatGPT 时刻 " 真正到来之前，高估值与业绩兑现之间的博弈仍将持续。

来源：星河商业观察