周四，美国劳工部公布 8 月 PPI 数据。

数据显示，美国 8 月 PPI 同比增长 5.4%，预期为增长 5.3%，前值由 4.7% 修正为 4.8%；环比增长 0.4%，预期为增长 0.4%，前值由持平修正为 0.1%。

剔除食品和能源后，8 月核心 PPI 同比增长 4.6%，预期为增长 4.6%，前值由 4.2% 修正为 4.3%；环比增长 0.2%，预期为增长 0.3%，前值由 0.2% 修正为 0.3%。

能源价格主导 PPI 反弹

能源价格是本轮反弹的主导力量。

8 月最终需求商品价格环比上涨 1.1%，为 5 月以来最大单月涨幅，其中，逾四分之三涨幅来自能源分项，最终需求能源价格单月大涨 4.2%，终结此前连续两个月的下跌。

具体而言，柴油价格单月飙升 24.1%，贡献了当月商品价格涨幅的三分之一以上；汽油、航空燃油和取暖油同步走高。

此外，食品价格与剔除食品和能源的核心商品价格分别上涨 0.1% 和 0.4%，涨幅相对温和。

与商品端形成鲜明对比，最终需求服务价格环比仅上涨 0.1%，为 5 月以来最低，运输与仓储成本上涨 2.3% 构成主要支撑，贸易服务价格则下滑 0.2%。

安尼克斯财富管理首席经济策略师布莱恩 · 雅各布森直言，柴油正在推高生产者通胀，而且看不到放缓迹象。

在他看来，油价与地缘冲突纠缠在一起，上游成本向消费端的传导才刚刚开始。

数据发布后，股市期货集体低开，美债收益率全线上扬。30 年期美债收益率升至 2007 年以来最高水平，2 年期美债收益率则自 2024 年以来首次突破 4.5%。

Fwdbonds 首席经济学家 Chris Rupkey 表示，总体来看，今日的 PPI 通胀报告丝毫未能缓解经济面临的通胀威胁警报，尤其对于美联储内部那些一触即发、急于出手的通胀鹰派而言。

全球央行即将进入新一轮加息周期？

眼下，市场焦点转向周五的CPI。

投资者普遍预计，整体 CPI 环比上涨 0.4%、同比维持 3.4%，核心 CPI 同比小幅回落至 2.4%。

部分美联储官员暗示，9 月议息会议的利率决定可能取决于本周这两份报告揭示的信号。

早前，美联储主席凯文・沃什表示，如果政策制定者无法确信潜在通胀趋势正在切实改善，美联储 " 还有工作要做 "。

" 美联储传声筒 "Nick Timiraos 称，沃什在杰克逊霍尔的演讲让投资者相信加息的可能性更大，但他并没有说明什么会触发加息，市场填补了这一信息空白。

" 周五的通胀报告被视为决定是否加息的关键，而沃什多年来一直反对这种决策方式。"

蒙特利尔银行资本市场首席经济学家斯科特・安德森认为，沃什的鹰派讲话让他几乎没有回旋余地，若要在债券市场维持抗通胀公信力，就必须在数据指向加息时采取行动。

另外，外部环境也在助推鹰派预期。

9 月 10 日，欧洲央行宣布加息 25 个基点。

RSM US LLP 首席经济学家 Joe Brusuelas 表示，美国 PPI 数据偏热，加上克里斯蒂娜 · 拉加德的表态听起来偏鹰派，两者都反映出一个现实，即全球央行可能即将进入新一轮加息周期。

目前，市场普遍上调对美联储 9 月加息的预期。

据 CME 美联储观察工具，美联储在 9 月维持利率不变的概率为 30.2%，累计加息 25 个基点的概率为 69.8%。

值得注意的是，美国经济分析局将于 9 月 30 日发布 8 月 PCE 数据，并自该报告起调整部分类别的价格测算方式。

赖特森 ICAP 首席经济学家 Lou Crandall 表示，基于 PPI 的家庭法律服务和计算机软件新估算指标将被纳入，对于 8 月 PPI 向 PCE 传导的测算，把握度将低于往常。

摩根士丹利经济学家预计，上述调整将带来更低的 PCE 读数，截至 7 月的核心 PCE 同比及六个月年化增速将从 3.3% 和 3.5% 分别下修至约 3.1% 与 3.2%。