随着中金公司 " 三合一 "（吸收合并信达证券、东兴证券）重大资产重组项目本周获证监会批复同意，整合进程中组织架构的梳理以及相关岗位的人事任免，正持续牵动着市场的神经。

最新的证券从业人员公示信息显示，中金公司研究部执行总经理、量化及 ESG 首席分析师刘均伟的登记类别已从证券投资咨询业务（分析师）调整为一般证券业务，登记日期为 9 月 10 日。

数据来源：证券业协会官网

公开信息显示，刘均伟本硕分别毕业于复旦大学和上海财经大学，拥有超过 15 年的卖方研究经验。其职业生涯起步于上海申银万国证券研究所，曾任金融工程资深高级分析师；后加入光大证券研究所，担任金融工程首席分析师，产出多因子选股、量化择时、行业轮动等系列研究报告。知名的量化指标 RSRS（阻力支撑相对强度），正是刘均伟 2017 年在光大证券任职期间提出的。

2020 年 11 月，刘均伟正式加盟中金公司研究部，出任执行总经理、金融工程首席分析师；后牵头 ESG 方向研究布局，推动 ESG 评级体系的本土化发展。作为国内量化与 ESG 研究领域的专家，他曾多次带队斩获 " 新财富最佳分析师 "" 水晶球奖 "" 第一财经最佳分析师 " 等行业荣誉；2021 至 2023 年更是连续获得《机构投资者》（Institutional Investor）评选的量化研究第一名、ESG 研究第一名。

执业资格变更后，这位头部券商的资深研究骨干已不具备面向投资者提供个股推荐、持仓建议等证券投资咨询服务的资质。这究竟是一次常规的岗位职能转变，还是中金公司 " 三合一 " 重组项目获批后，研究条线开启实质性整合的重要信号？

短期内多名研究团队成员变动

分析师将执业登记类别变更为一般证券业务，近年已有多起公开案例。据不完全统计，仅 2025 年 12 月以来，完成这一调整就包括国元证券研究所所长汤静文、英大证券研究所副所长臧宁宁、国开证券研究与发展部总经理李友军等研究所管理层，以及东北证券计算机首席赵宇阳、招商证券非银金融首席郑积沙、中信证券首席信息官于新利等。

除去伴随合规争议的赵宇阳案例，多数人员的调整均出于岗位职能转变。以汤静文为例，国元证券当时对外解释，调整源于其工作重心转向研究所经营管理事务，同时更多参与公司层面活动。即便完成执业类别变更，她在 2026 年仍持续以研究所所长身份出席行业论坛、接受主流媒体采访，可见研究所管理岗位并不强制要求持有分析师执业资质。

数据来源：公开资料

在中金公司体系下，研究部经营管理事务多由董事总经理承担。与前述研究所负责人不同，刘均伟作为细分赛道研究团队负责人、执行总经理，其岗位重心仍落在研究业务层面。若未能晋升至董事总经理，此次执业资质变更可能对其开展业务的约束较为显著。

值得一提的是，就在刘均伟完成调整的前一天，同属量化及 ESG 团队成员的胡骥聪也将执业登记类别变更为一般证券业务；而在不到一个月前，该团队的另一名研究员陈宜筠已悄然离任。短期内同一团队连续的人事变动，难免令外界将其与公司研究条线潜在的整合动向相关联。

近年来中金公司的人才留存压力有所上升，主要在于薪酬预期的变化。公司人均薪酬从 2021 年 116.43 万元的高点持续回落，直到 2025 年有所修复，但整体水平仍显著低于巅峰时期。

叠加监管要求下的绩效奖金递延、追索扣回机制，以及公司内部职级晋升通道的收紧，核心研究人员的收入预期明显下调。若研究条线开启实质性整合，统一薪酬体系后，公司原有团队的薪酬溢价空间可能进一步压缩。

对比中金公司，信达证券、东兴证券两家券商金工团队整体实力偏弱。信达证券金工团队此前由于明明负责，在 A 股多因子、机器学习因子、衍生品风险测算等方向形成特色；但于明明 2025 年末离职后，周金铭等多名核心成员也相继出走。

东兴证券的金工团队规模则较为精简，主要围绕指数增强、行业轮动等细分领域深耕。一旦中金原有核心人员出现较大规模流失，两家团队或难以快速补齐人员缺口、承接对应的研究业务。

财富管理托底，投行业务波动明显

从业绩来看，人均薪酬明显修复的 2025 年也是中金公司盈利大幅回暖的一年。受益于市场行情带动，跨境投行、自营投资与高端财富管理等高附加值业务走强，公司全年实现营业收入 284.81 亿元，同比增长 33.50%；归母净利润 97.91 亿元，同比大增 71.93%，大幅跑赢行业平均水平。

数据来源：中金公司 2025 年年报

进入 2026 年上半年，公司营业收入、归母净利润分别同比上涨 50.47%、89.35%，各项业务依旧保持较高增速。拉长周期来看，公司营收由 2021 年上半年的 144.61 亿元提升至 193.02 亿元，其中财富管理分部收入从 32.57 亿元稳步增长至 63.63 亿元，是这些年中金公司穿越市场周期的核心业务底盘。

数据来源：中金公司 2026 年半年报

相比之下，投资银行、股票业务板块虽保持竞争力，但对政策环境、市场流动性等变量敏感度更高，收入波动显著。中金公司是业内较早弱化 " 派点 " 考核的机构，研究条线更多对内协同投行、投资业务；对外服务机构客户的价值则内嵌在一揽子交易、跨境业务合作中，公募分仓佣金收入排在前十名开外。由于研究带来的协同效益较难直接量化衡量，当市场环境走弱时，相对刚性的人力成本会成为盈利端的负担，高薪争议也会随之浮现。

本文源自：机构之家