开源证券股份有限公司诸海滨 , 杨懿宁近期对锐翔智能进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：依托 FPC 技术拓展 PCB 硬板 + 光模块设备领域，2026H1 营收同比增长 23%》，给予锐翔智能增持评级。

锐翔智能 ( 920178 )

2026H1 实现营收 3.26 亿元（+22.99%），归母净利润 6500.68 万元（+12.46%）

2026 上半年公司实现营收 3.26 亿元，同比增长 22.99%，归母净利润 6500.68 万元，同比增长 12.46%，扣非归母净利润 6507.51 万元，同比增长 13.68%，毛利率 44.77%。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年的归母净利润分别为 161/215/294 百万元，对应 EPS 分别为 2.44/3.26/4.47 元股，当前股价

对应 PE 分别为 36.0/27.0/19.7 倍。我们看好公司多年深耕 FPC，依托 FPC 技术拓展 PCB 硬板 + 光模块设备领域打开未来增长空间，维持 " 增持 " 评级。

公司多年深耕 FPC 领域，依托 FPC 技术拓展 PCB 硬板设备领域

公司深耕智能制造装备领域近二十年，选择 FPC 产业链的智能制造装备领域作为发展赛道，并且公司基于在深耕 FPC 领域过程中沉淀的核心技术，与 PCB 硬板精密设备开发所需技术具备高度同源性，积极开拓 PCB 硬板设备新领域。其中，公司早期布局的专注于 PCB 硬板设备业务的子公司广顺智能开发的全自动 / 半自动熔合机系列、激光封边 PP 裁切机系列，受益于下游客户资本支出的大幅增加，截至 2026 年 9 月广顺智能的累计订单量已达 4000 多万元，订单量同比实现了大幅增长。公司子公司奇川精密开发的嵌铜机也属于 PCB 硬板精密生产设备范畴，该设备除应用于 PCB 散热铜块嵌埋外，已可以满足客户正在开发的新型 PCB 芯片封装工艺中有关嵌埋工序的相关技术要求。

公司重视研发，新布局的光模块自动化设备新领域实现突破

截至 2026 年 6 月 30 日，公司及子公司已获授权专利 197 项，其中发明专利 77 项；软件著作权 98 项。在光模块领域，2026 年第二季度公司接到的索尔思光电首批光模块生产线 SMT 环节的物流自动化设备订单，目前已进入安装调试阶段。同时公司已接到索尔思（中国台湾）公司首条光模块自动化组装设备生产线（包括精密组装、测试、检查、包装等工序）订单，订单金额为五百多万元人民币，预计 2026 年 11 月左右交付。此外，针对光模块的其他生产工艺类设备（如固晶与共晶类、耦合类、测试老化类等），公司有望在 2026 年内取得实质性的进展。

风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

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