来源：新浪港股

富瑞发布研报称，DeepSeek 发布 DeepSeek-V4.1-Flash，属高性价比模型；该行对阿里巴巴 -W（09988）、腾讯控股（00700）及 MINIMAX-W（00100）评级均为 " 买入 "，目标价分别 184 港元、750 港元及 533 港元。

富瑞指出，DeepSeek-V4.1-Flash 具备多项突破，总参数达 5，520 亿（活跃参数：输入 80 亿、输出 160 亿），采用新的 Causal Encoder-Decoder（CED）架构，并配合大规模后训练的新预训练方式；在第三方 Agentic Benchmark 评估中，表现优于月之暗面 Kimi-K3、Anthropic 的 Opus5，以及 OpenAI 的 GPT5.6 Sol。

该行指出，与先前模型相比，HBM 及 SSD 分别减至四分之一及八分之一。DeepSeek 继续采用高峰及非高峰时段定价，高峰时段 cache hit/ 输入 / 输出价格分别为每百万 token 0.04 元、2 元及 8 元人民币，非高峰时段分别为 0.02 元、1 元及 4 元人民币。以高峰时段比较，较 DS-V4-Pro 分别低 87%、78% 及 70%；较 Kimi-K3 分别低 98%、90% 及 92%；较 GLM-5.3 分别低 98%、75% 及 71%。该行认为竞争加剧，预期同业在后续迭代中将有创新。

该行另指，V4 Flash 版本于 V4.1 Flash 发布后，将高峰时段 cache hit/ 输入 / 输出价格分别下调 60%、33% 及 11%，至每百万 token 0.04 元、2 元及 8 元人民币。