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国家统计局数据显示，自 2016 年达到高点后（1358.36 万千升），全国规模以上企业白酒（折 65 度，商品量）产量逐年下降，2025 年已降至 355 万千升。2026 年上半年产量 167.9 万千升，同比下降 4.7%；其中，6 月产量 28.0 万千升，同比下降 9.1%。

行业已从增量竞争转入存量博弈，" 铺货即增长 " 的粗放逻辑已然失效。据统计，20 家白酒上市公司上半年合计实现营业总收入 2004.4 亿元，同比下降 6.65%，仅有贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡、金徽酒等 5 家企业实现增长；

净利润约 736.41 亿元（不含顺鑫农业），同比下降 8.13%，增长的企业同样为 5 家，分别为五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡、酒鬼酒、金种子酒。水井坊、金种子酒、皇台酒业 3 家出现亏损，其中，皇台酒业的亏损进一步扩大，水井坊则是由盈转亏。

2026 年上半年，水井坊营收同比下降 27.78% 至 10.82 亿元，净利润亏损 622.25 万元，是 2014 年以来首次中报亏损。6 月 1 日‌‌，54 岁的干晓峰正式接任水井坊总经理，提出了 " 以慢为进 " 战略：坚持长期主义，主动放缓节奏，以结构优化替代规模扩张。水井坊主动优化渠道库存，渠道库存较去年同期下降约 50%。国内经销商从 94 家缩减至 62 家，上半年减少 40 家、仅新增 6 家。

13 家白酒上市公司营收和净利双降，包含山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等头部酒企在内。只有五粮液、迎驾贡酒、珍酒李渡 3 家企业实现营收和净利双增。

五粮液上半年实现营收 284.17 亿元，净利润 87.53 亿元，同比分别增加 20.87% 和 89.30%，一方面受 2025 年同期基数较低影响，另一方面元旦春节旺季核心产品动销表现优异。从产品结构看，五粮液产品（第五代五粮液、39 度五粮液、经典五粮液、29 度五粮液等）实现营收 236.32 亿元，同比增长 72.84%，毛利率维持在 87.91% 的高位。

迎驾贡酒作为 " 徽酒四朵金花 " 之一，上半年省内市场实现销售收入 25.65 亿元，同比增长 8.53%，增速跑赢省外市场；以洞藏、贡酒、金银星系列为代表的中高档酒营收达到 27.48 亿元，同比增长 8.35%，增速略高于以百年迎驾贡系列、简装酒系列为代表的普通白酒。

随着 " 万商联盟模式 " 的推进，以及创始人兼董事长吴向东企业家 IP 影响力的提升，珍酒李渡营收利润重回增长。为应对行业需求格局的变化，公司大力发展次高端价位产品，珍酒旗下大珍产品、李渡高粱 1975 以及湘窖・龙匠次高端子系列的销售额实现增长，次高端产品收入 13.66 亿元，同比增长 39.1%，占比从上年同期的 39.3% 提升至 53.7%。

在白酒行业整体 " 量价利 " 齐跌的背景下，强者恒强的马太效应愈发显著。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等 6 家企业上半年营收超过百亿，合计达到 1713.07 亿元，占 20 家酒企总营收的 86%；合计净利润 688.14 亿元，占比 93%。

贵州茅台遥遥领先，营收同比增加 1.30% 至 922.78 亿元，在合计营收中占比达 46.04%，较上年同期的 42.43% 进一步上升；净利润同比减少 1.95% 至 445.17 亿元，自 2015 年以来首次半年度净利下滑，但仍超过其余企业总和，在合计净利润的占比由上年同期的 56.5% 提升至 60.5%。

今年 1 月，"i 茅台 " 首次上线茅台酒系列产品，5 月首次上线陈年茅台酒。上半年，公司通过 i 茅台数字营销平台实现酒类收入 402.64 亿元（不含税），同比大涨 274%，贡献超四成总营收。

写在最后

有业内人士分析指出：当前白酒行业已进入 " 三期叠加 " 的调整期（产量下滑、消费降级、库存高企），商务宴请与礼赠需求明显降温。多家企业围绕年轻化、低度化方向，近一年来已密集上市多款低度酒产品。例如五粮液的 29 度 " 五粮液 · 一见倾心 " 低度白酒，古井贡酒的 26 度 " 古井贡酒 · 年份原浆轻度古 20"，舍得酒业的 29 度 " 舍得自在 "，今世缘的 22 度 " 今世缘 · 多少 "，泸州老窖的 28 度 " 高光 "，水井坊 29 度 " 水井坊 · 珍心珍意清漾 " 等等。