来源：新浪财经

9 月 11 日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开。会上，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙），拟出资 30.01 亿元取得合众新能源约 70.62% 股权，成为控股股东。债权人称之为 " 太乙真人救哪吒 "，网友则调侃 " 此事在封神榜中亦有记载 "。

然而，神话叙事之下，这家停产近两年、负债逾 260 亿元的车企，能否真正 " 涅槃 "，仍是一道残酷的算术题。

哪吒汽车的崩塌速度在新势力中堪称罕见。2021 年至 2023 年，合众新能源净亏损分别为 48.40 亿元、66.66 亿元、68.67 亿元，三年累计亏损近 184 亿元，平均每卖出一辆车亏损超过 8 万元。2022 年，哪吒汽车以 15.21 万辆的交付量登顶造车新势力年度销冠，但仅仅两年后，浙江桐乡、江西宜春、广西南宁三大生产基地全线停产，员工欠薪、供应商欠款无力偿还。

截至 2026 年 8 月 31 日，共有 1631 家债权人向法院申报债权，申报总额突破 260 亿元，而管理人确认的债权仅约 51 亿元。公司账面可用资金仅剩 1545.91 万元。2025 年 6 月 12 日，浙江省嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源破产重整一案。

工商登记信息显示，" 太乙圣莲 " 注册成立于 2026 年 4 月，是专为本次重整设立的特殊目的主体，由浙江山子控股有限公司（持股 99.9667%）与浙江山子玉虚科技有限公司（持股 0.0333%）合伙组建。穿透后的实际控制人为深交所上市公司山子高科董事长叶骥，以及山子高科董办主任虞舒心。山子高科在公告中多次澄清，上市公司自身不参与本次重整，投资资金与运营主体均在上市公司体系之外，不纳入合并报表范围。

值得注意的是，太乙圣莲 30.01 亿元的注册资本目前处于认缴状态，实缴资本一栏为空。重整投资款分三期支付，资金能否按期到位存在实质性变数。

而这 30 亿元的去向已被严格锁定，其中 11.67 亿元用于清偿保留资产对应的相关债权和破产费用，剩余 18.33 亿元用于补充流动资金、支撑复产与供应链重建。面对 117 亿元的普通债权和 22 亿元的优先债权，30 亿元的资金池显得杯水车薪。

债务清偿方案的设计，暴露了这场重整对债权人的 " 打折 " 力度。根据《重整计划（草案）》，普通债权 80 万元以下部分的清偿率仅约 12%，前 12 个月先行兑付 1 万元，剩余款项两年内付清；超过 80 万元的部分实施债转股。优先债权则保留本金，前三年仅偿还利息，第四年起才开始偿还本金。有分析粗略折算后指出，每一元普通债权只能换回不到 0.63 元的现金偿付。大量大额债权被迫转为股权，债权人权益被大幅压缩。

太乙圣莲背后的操盘方山子高科，自身财务并不宽裕。2026 年上半年，山子高科营业总收入 13.71 亿元，同比下降 20.87%；归母净利润仅 3082.96 万元，同比骤降 85.69%；扣非净利润亏损 3.49 亿元，经营活动现金净流出 1.47 亿元。叶骥本人也多次被限制高消费，个人债务问题持续发酵。

回溯重整历程，2025 年山子高科曾以唯一意向投资人身份报名参与哪吒重整，缴纳 5000 万元保证金，最初方案规模为 45 亿元，但因核心供应商表决未通过而搁浅。此次借道太乙圣莲 " 曲线入局 "，本质上是将投资主体从上市公司体系剥离，以规避信息披露和债务风险传导。

按照重整草案的 " 三步走 " 规划，第一阶段复产哪吒 X 车型，主攻海外市场，目标年销量 1 万台；第二阶段推出适配亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产 30 万台；第三阶段打造全球化智能车型，年产值目标 400 亿元并启动 IPO 准备。

但复产的时间窗口极为紧迫。哪吒汽车自 2024 年 11 月停产至今已近两年，按照工信部相关规定，连续两年产量低于 2000 辆可能被列入特别公示名单，造车 " 双资质 " 面临吊销风险。

海外市场同样不容乐观。2026 年上半年，哪吒汽车在泰国累计销量仅 365 辆。泰国财政部此前已就其未能完成本地化生产承诺提起诉讼，追讨超过 20 亿泰铢（约合 4.2 亿元人民币）的政府补贴，并计划冻结其在泰资产。哪吒汽车曾连续六个月位居国内新势力出口榜首，但这一窗口期已随着比亚迪、长城、长安等品牌在泰国的密集建厂而关闭。

值得注意的是，高合汽车曾在 2025 年宣布获得黎巴嫩公司 EV Electra 的 6 亿美元投资，但资金始终未到账，重整最终不了了之，" 前车之鉴 " 并不遥远。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。