雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

命途多舛的哪吒汽车，终于等来了为其重塑肉身的 " 太乙真人 "。

随着《重整计划（草案）》的披露，哪吒汽车母公司合众新能源重整投资人——太乙圣莲的神秘面纱被正式揭开。

太乙圣莲拟出资 30 亿元取得合众新能源约 70.62% 的股权。其中 11.67 亿元计划用于清偿拟保留资产对应的相关债权和破产费用，18.33 亿元用于补充流动资金。

同时，太乙圣莲还为哪吒汽车制定了一份三步走的战略，其计划先复产哪吒 X 车型，随后主攻海外市场，目标年产 30 万台，最终实现全球布局和年产值达 400 亿元的目标，并启动 IPO 准备工作。

雷达财经注意到，太乙圣莲与此前哪吒汽车唯一的重整意向投资人山子高科关系紧密，前者的受益所有人之一正是后者实际控制人叶骥。

而由 *ST 银亿重整而来的山子高科，2022 年至 2024 年的累计亏损逼近 48 亿元，直到去年才扭亏为盈。

截至今年上半年末，山子高科的总资产仅 73.1 亿元，不足此前披露的哪吒汽车申报债权总额 265.8 亿元的三成。

此外，天眼查显示，今年以来，山子高科的实控人叶骥新增 3 条限制消费令信息，其累计限制消费令已达 5 条。

" 太乙拯救哪吒 "，30 亿重整方案出炉

据《九派新闻》报道，9 月 11 日上午，哪吒汽车母公司——合众新能源汽车股份有限公司（简称 " 合众新能源 "）破产重整案第四次债权人会议以网络形式召开。

根据债权人提供的《重整计划（草案）》，合众新能源的重整投资人浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（简称 " 太乙圣莲 "）计划提供 30 亿元，用于合众新能源的重整投资，并取得后者约 70.62% 的股权。

其中，30 亿元中的 11.67 亿元将被用于清偿拟保留资产对应的相关债权和破产费用；剩余 18.33 亿元用于补充合众新能源的流动资金，支持其重整后的经营与发展。

而备受外界关注的哪吒汽车 " 重生之路 "，预计分三步走完。

第一阶段，公司计划复产哪吒 X 车型，主要面向海外市场，目标年销量为 1 万台。同时，重建上游供应链合作信心，保证官方备件供应，全面恢复哪吒汽车的售后维修保养，并激活现有的服务网络，给车主提供官网维保服务。

管理人在《重整计划（草案）》中表示，对于复产哪吒 X 车型，" 目前已拿到部分意向订单 "。

据了解，哪吒 X 为紧凑型 SUV 车型，在停产前售价区间为 8.98 万元至 12.48 万元。该车型曾是哪吒汽车出海的主力车型，曾在海外 7 个国家上市，并斩获超过 7000 台订单。

在本次重整中，哪吒 L、X 车型的机械设备、电子设备、固定资产等作为核心经营资产得以保留，而哪吒 S、GT 车型的机械设备则将作为非核心经营资产被处置。

第二阶段，哪吒汽车重整后将重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产 30 万台。

第三阶段，公司计划打造全球化智能车型，争取年产值达 400 亿元，并启动 IPO 准备工作。

在员工安置方面，管理人表示，对于与合众新能源存续劳动关系的员工，合众新能源会依法妥善安置。

而对于曾经与合众新能源存在过劳动关系的离职员工，未来也会逐步开放回流渠道。

巧合的是，" 同为天涯沦落人 " 的另外一家车企威马汽车，此前也曾高调宣布过 " 三步走 " 的复产计划。

去年 9 月，威马汽车发布《致供应商白皮书》，计划从 9 月复产起步，到 2026 年量产 10 万辆，再到 2027 年至 2028 年启动 IPO 筹备，最终在 2030 年挑战年产 100 万辆、营收 1200 亿元的宏伟目标。

彼时，威马汽车同样希望从海外市场破局，其初期计划复产 EX5/E.5 车型，并表示在海外市场已获得明确订单。

不过，雷达财经注意到，威马汽车公众号后续已将此前发布的《致供应商白皮书》删除，市场上关于威马汽车复产的消息也逐渐陷入沉寂。

起底太乙圣莲，背后受益人被限制高消费

天眼查显示，身为合众新能源重整投资人的太乙圣莲，注册成立于今年 4 月。

股权方面，太乙圣莲由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司两家公司合伙组建。

其中，前者实控人为山子高科董事长叶骥，后者实控人为山子高科董办负责人虞舒心，二者同为太乙圣莲的受益所有人。

而 " 太乙圣莲 " 和 " 山子玉虚 " 的取名显然颇有用意：在《封神演义》中，太乙真人隶属昆仑山玉虚宫一脉，为元始天尊亲传弟子，系 " 十二金仙 " 之一，其正是用莲花、荷叶重塑了哪吒的肉身。

而和太乙圣莲关系密切的山子高科，也并非突然出现。早在去年 9 月，就有消息称，山子高科正推进与合众新能源的重组事宜，原合众新能源人员将于 10 月 1 日后完成交接清退，山子高科团队将正式进场接管。

同年 12 月，又有消息称，山子高科已经全面接管哪吒汽车。彼时，山子高科相关工作人员表示，" 我们有这样一个意向（指参与合众新能源重整的意向），但目前还没有最终确定。"

同期，山子高科还在合众新能源的注册地成立了浙江谦合汽车有限公司，但山子高科相关工作人员否认这是为重整哪吒汽车做准备，称 " 只是公司开展正常业务的一部分 "。

值得注意的是，谦合汽车由山子高科旗下的上海山子有谦科技有限公司全资控股，而山子有谦的法定代表人、董事、经理正是虞舒心。

如今，《重整计划（草案）》证实，在管理人招募重整投资人的报名期间（2025 年 8 月 4 日至 9 月 15 日），A 股上市公司山子高科是唯一的意向投资人。

不过，后续由太乙圣莲代替山子高科参与重整投资，山子高科的权利义务均转由太乙圣莲承担。

《重整计划（草案）》显示，太乙圣莲系本次重整专设主体，其管理团队有汽车产业运营经验和破产重整经验，曾完成零部件行业上市公司破产重整。

而前述提及的 " 曾完成零部件行业上市公司破产重整 "，或与山子高科有关。

公开资料显示，山子高科前身是宁波房企银亿股份，其在 2016 年并购美国 ARC（安全气囊气体发生器）和比利时邦奇（自动变速器）切入汽车零部件行业。

2019 年，银亿股份因大股东占用上市公司资金，再加上债务爆雷，公司被 ST，同年公司被迫开启破产重整。

而主导银亿股份重整的宁波地产商人叶骥颇为神秘，其实控的嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙企业 ( 有限合伙 ) （下称 " 梓禾瑾芯 "），以 32 亿元的总报价成为银亿股份重整投资人。

2022 年重整计划执行完毕后，银亿股份实控人由熊续强变更为叶骥。2023 年，公司更名为山子股份，后又于 2024 年 3 月更名为山子高科。

值得一提的是，作为太乙圣莲幕后股东浙江山子控股有限公司的控股股东，赤骥控股集团有限公司同时还是上市公司山子高科控股股东梓禾瑾芯的执行事务合伙人；而叶骥则同时是浙江山子控股有限公司、山子高科的实际控制人。

不过，天眼查显示，目前，赤骥控股集团有限公司、叶骥分别背负着 4 条、5 条限制消费令。

山子高科近况难言出色，哪吒 " 重生之路 " 挑战不小

就业绩而言，山子高科在重整后几年内交出的答卷并不算亮眼。

2022 年至 2024 年，山子高科连亏三年，归母净利润累计亏损 47.68 亿元。直到 2025 年，公司才终于扭亏为盈，全年录得归母净利润 10.26 亿元。

但进入 2026 年，山子高科再度遭遇盈利考验。上半年，公司的归母净利润同比大幅缩水 85.69% 至 0.31 亿元；扣非净利润的亏损规模则同比扩大 25.53% 至 3.49 亿元。

同期，山子高科经营活动产生的现金流量净额为 -1.47 亿元，期末现金及现金等价物余额仅 3.07 亿元。

截至上半年末，山子高科的资产负债率为 61.28%，较 2021 年末的 81.52% 大幅改善，但公司总资产也从 2021 年末的 215.16 亿元缩水至 73.1 亿元。

而此次重整，摆在太乙圣莲面前的则是一个负债累累的哪吒汽车。

公开资料显示，2021 年至 2023 年，合众新能源公司累计净亏损高达 183 亿元，平均每卖一辆车亏损超 8 万元。

另据合众新能源管理人透露，截至去年 8 月底，共有 1631 家债权人申报债权，申报总金额高达 265.8 亿元。

除了上述债权人外，公司还拖欠 5000 余名职工的工资、经济补偿金、补贴福利、报销款项、公积金等，共计约 4.6 亿元。

管理人同时披露，债务人账户的货币资金账面余额约为 1545.91 万元，其中承兑保证金 42 万元左右，银行存款则在 1500 万元左右。另外，合众新能源目前尚有 93 亿元左右的应收账款。

有观点认为，面对哪吒汽车的巨额债务窟窿，太乙圣莲面临着不小的资金压力。叠加国内新能源汽车市场的竞争烈度和大厂纷纷出海作战的背景，哪吒汽车的 " 重生之路 " 势必将挑战重重。