来源：环球市场播报

市场普遍预期美联储将于当地时间周三上调短期基准利率，这是三年来首次加息，以此对抗居高不下的顽固通胀。这一举动将令这家央行与特朗普总统希望降息的立场产生分歧。

美联储当前约 3.6% 的基准利率上调并非板上钉钉。美联储主席凯文 · 沃什不会像前任那样，为后续政策动向释放明确信号。尽管如此，在两周前怀俄明州杰克逊霍尔的美联储年度研讨会上，沃什表态称美联储尚未实现抑制通胀的目标，此后多数分析师与经济学家预计美联储将启动加息。

本次加息将给本就波动的美国经济与金融市场再添剧烈变数。就在今年 3 月，美联储还预测年内将降息一次。但随着伊朗战事再起，油气价格大幅飙升，通胀高于美联储 2% 目标水平的时间或将进一步拉长。

麻省理工学院斯隆管理学院经济学家 Kristin Forbes 表示：" 目前看不到伊朗战争结束的迹象。经历过去数年的高通胀环境后，消费者和企业对价格都更加敏感，企业涨价速度也更快……相比通胀快速回落，通胀持续高位的风险要大得多。"

AI 数据中心投资热潮同样推高了通胀，并助推长期利率上行；不过头部企业目前正在讨论放缓这项技术的发展节奏。

中期选举前夕，市场紧盯利率动向

美联储本次潜在加息距离美国中期选举仅剩七周，物价高企与民生负担能力成为选举核心议题。特朗普一直要求美联储降息，但降息并不在政策选项内。总统周日称：" 美国经济如此强劲，我们理应享有全球最低水平的利率。"

特朗普此前曾多次以激烈的个人言辞抨击沃什的前任杰罗姆 · 鲍威尔，打破了数十年来总统尊重美联储独立性的惯例。

特朗普首席经济顾问凯文 · 哈塞特周日在节目中表示，特朗普 " 百分百尊重凯文 · 沃什的独立性 "。

但与此同时，哈塞特在采访中提出，美联储不应在临近中期选举时加息。

" 我对加息持谨慎态度……如果想要一个独立的美联储，央行就应当避开选举周期的干扰。" 哈塞特称。

金融市场预计沃什及美联储将无视这类政治提醒。期货价格显示，交易员目前认为周三美联储加息概率达 90%。上周五通胀报告出炉后，这一概率大幅跳升：数据显示物价依旧顽固高企，剔除波动较大食品与能源项的核心通胀 8 月环比走高。

在这份通胀报告，加上沃什上月末针对通胀的强硬表态之后，多数经济学家认为沃什必须选择加息，否则将损害其在金融市场中的公信力。如果本次不加息，10 年期、30 年期美债等长期利率可能大幅飙升，7 月末美联储会议就曾出现过类似情况：当时沃什未能让市场相信必要时他愿意启动加息，随后长债收益率走高。

摩根大通经济学家 Michael Feroli 在美联储会议前瞻报告中写道：" 归根结底，如果美联储主席反复严肃警示无法容忍通胀，却没有配套行动支撑，会损害机构公信力。"

加息或将引出一系列新问题

美联储利率委员会部分成员仍认为，剔除食品能源后的通胀将随时间逐步回落，并不认为当下有必要加息。

但沃什并未采纳该观点。相反，他在杰克逊霍尔讲话中称，近期通胀数据 " 不能说明潜在通胀趋势已经改善 "，并补充表示，若短期内看不到通胀好转，" 我们还有很多工作要做 "。

颇具讽刺意味的是，加息若能巩固美联储公信力，反而可以压低长期利率，也就是民众房贷、车贷对应的利率水平。近期房贷利率上行，很大程度反映出投资者担忧美联储对抗通胀的决心不足。通胀高企时，投资者通常会要求债券提供更高收益率。

即便美联储周三选择加息，沃什也将面临一系列新问题：美联储后续还会加息几次？本轮通胀很大一部分源于美联储无法管控的油价上涨，加息抑制通胀的实际效果会如何？如果 AI 行业放缓拖累经济，美联储又该如何应对——而这种场景下央行通常会选择降息。

德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzetti 表示，美联储极少只单次上调基准利率，单次加息对经济影响有限，因此大概率会开启多次加息。

但他称，美联储周三如何描述潜在加息路径，将为后续政策方向提供线索。举例来说，如果沃什表态美联储要撤回 2025 年末为应对失业率上行而实施的三次降息，这意味着后续还需要两次加息。

Luzzetti 还提到另一种可能性：沃什或将本次加息定性为 " 风险管理式加息 "，即美联储预期通胀会降温，但仍选择加息以确保通胀回落。这种表述或暗示后续仅需两次加息。

到目前为止，沃什一直不愿给出这类前瞻指引。但期货市场交易员押注，美联储将在 9 月、12 月和次年 3 月，合计完成三次加息。