来源：环球市场播报

由于帕特里克・德拉希达成协议出售其在德企宽带合资公司 OXG 的股份，沃达丰将损失逾 10 亿欧元潜在收益。这笔交易让这位亿万富豪免除了此前约定款项的偿付义务。

这家英国电信集团原本有望从德拉希旗下 Geodesia Holding 获得 4.87 亿欧元递延款项，外加最高 5.95 亿欧元的业绩对赌收益，前提是 OXG 达成特定发展节点与经营业绩目标。

但据熟悉交易条款的知情人士透露，本月同意收购德拉希所持 OXG50% 股份的法国兴业银行，无需承担上述同等履约承诺。沃达丰尚未向投资者披露这一变化。

这家富时 100 成分股企业表示，由法国兴业银行接替德拉希，是 " 兼顾铺设资金确定性与战略灵活性的最优方案，已体现在双方达成的协议条款之中 "。

沃达丰补充称：" 我们支持 Altice 退出，并欢迎法国兴业银行作为长期投资方接盘。"

2023 年沃达丰与德拉希的电信企业 Altice 合作成立 OXG 时，这位法裔以色列富豪的电信帝国正承受高利率冲击，其企业依托数十亿美元垃圾债融资。

新街研究分析师詹姆斯・拉策尔表示，事实证明，沃达丰选择德拉希作为合作伙伴是一步错棋。德拉希已于 6 月达成协议，以 203.5 亿欧元出售其法国电信业务 SFR，以此缓解债务危机。

他还说：" 德拉希去年刚刚续签 OXG 相关担保，且即将从 SFR 出售交易中拿到现金，沃达丰放弃这笔预期收益，令我们感到意外。"

泽维尔・尼尔在 7 月收购沃达丰 16% 股份，成为这家富时 100 上市公司的第一大股东。这位法国电信大亨后续又将持股比例增持至 19%。

OXG 成立之初承诺，6 年内投入 70 亿欧元，为德国 700 多万户家庭铺设光纤宽带。但建设成本高于预期，项目进度放缓；截至 2026 年 9 月，该网络仅覆盖 100 万户家庭。

知情人士称，德拉希的首笔递延款项，要等到 OXG 覆盖户数突破 150 万户才到期，沃达丰原本预计最早也要到 2028 财年才能收到任何款项。

德拉希将其在这家宽带合资企业的股权连同其他多项资产转移出去，避开了拥有 80 亿欧元债权的债权人追索。此举引发争议后，Altice International 的债权人一直密切审视德拉希持有的 OXG 股份。

对于沃达丰而言，这笔潜在收益落空之际，公司还被迫退还一笔额外收入。该收入来自 2023 年对德国宽带用户每月涨价 5 欧元的调价方案。

欧洲法院上周裁定，欧盟电信法规并未赋予运营商单方面修改通用服务条款的法定自动权利。

新街研究估算，该判决或将导致沃达丰需要退还 1 亿至 2 亿欧元资金。