来源：环球市场播报

核心要点

美国新一轮货币紧缩周期或将推动美元走强，给其他国家货币带来更大压力。

美国利率走高还可能维持全球债券收益率处于高位，压制股票估值与经济增长。

美国联邦储备委员会正在收紧货币政策，其影响很可能远不止局限于美国本土。

受油价暴涨等多重因素推高通胀，美联储于周三加息，这是 2023 年 7 月以来的首次加息，同时释放信号，后续有可能再度加息。

专家表示，对全球市场而言，美国重启紧缩周期，意味着美元走强，其他货币承压，同时各国央行实施货币宽松的操作空间被压缩。

美国利率上行还会推高全球债券收益率，对股票估值以及经济增长形成拖累。

穆迪分析首席经济学家马克・赞迪表示，美联储本次加息以及释放的进一步加息信号，对美元形成一定上行推力，同时打压其他货币。

货币承压

美联储紧缩政策向全球传导最直接的渠道就是美元。

石油、天然气以及各类大宗商品均以美元计价；美国利率走高会支撑美元汇率，同时给其他货币带来下行压力。

赞迪称，这 " 确实会在全球范围内制造压力 "，对于那些本国货币、货币政策高度绑定美国利率的经济体，冲击尤为突出。

日本就是重点关注的市场。日元进一步走弱，会增加日本央行继续收紧货币政策的理由。他解释道：" 这会迫使日本跟进，同样上调利率。"

贝莱德亚太区全球固定收益主管纳温・赛加尔也表示，市场对美联储议息会议解读偏向鹰派，" 短期内或将给亚洲货币与债券市场带来压力 "。

本币贬值会抬升进口商品以本币计算的成本，令各国央行抗击通胀的工作变得更加棘手。

当前中东冲突已经导致油价大幅飙升，部分经济体将同时面临能源成本抬升、本币走弱、利率高企的多重风险。

政策层面的连锁影响

美联储转向紧缩之际，部分主要发达经济体央行本身也处于政策收紧阶段。

欧洲央行上周加息 25 个基点；摩根大通资产管理预计日本央行将于本周加息 25 个基点。

摩根大通资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示：" 发达经济体央行同步收紧货币政策，以此应对通胀隐患。"

美债收益率因加息走高，也会促使资本从其他市场回流美国，倒逼各国央行做出政策应对。

但美联储行动并不代表全球会开启同步加息周期。

亚洲各经济体通胀形势分化明显。据贝莱德资料，中国、泰国持续面临通缩压力；澳大利亚、日本通胀仍高于央行目标；印度通胀则处在印度储备银行目标区间中部。

这就意味着，即便美元走强压缩了各国宽松空间，各国国内经济形势最终仍有可能压倒 " 机械跟随美联储加息 " 的外部压力。

市场影响

对市场来说，利率长期处于高位，也会抬高股票及其他风险资产的投资门槛。

政府债券收益率走高，让固收资产相比股票更具备吸引力；同时抬升企业融资成本，降低投资者对企业未来收益的现值估值。

嘉信理财首席投资策略师莉兹・安・桑德斯表示，相比收益率的绝对水平，收益率上行的速度与有序程度更为关键。10 年期美债向 5% 迈进，是通胀水平、美联储政策预期以及名义经济强劲增长共同带来的合理结果。

桑德斯接受采访时称：" 如果收益率无序飙升，股票市场消化压力的难度就会大幅增加。但只要上涨节奏可控，经济与市场在一定程度上可以承受。"

加息带来的压力分布并不均衡。桑德斯认为，高利率已经开始冲击市场里强周期板块；而企业盈利向好会支撑招聘活动，又会给通胀前景增添变数。

摩根大通的许长泰提出，如果美联储在 2027 年持续维持鹰派立场，投资者就需要重新评估资产估值，尤其是对利率高度敏感的科技股。

美国利率上行只是全球市场故事的一面。正是美国经济韧性十足，才给了美联储收紧政策的空间；强劲的美国经济也会利好其他地区的出口需求与企业经营活动。

贝莱德的赛加尔表示，尽管高利率带来短期压力，但美国经济的强劲增长，仍将持续带动全球经济活动、贸易往来，改善亚洲企业基本面。