来源：环球市场播报

俄罗斯总统普京表示，政府正在编制的 2027 年联邦预算预计将把赤字控制在国内生产总值的 2% 左右。预算测算采用约每桶 50 美元的保守油价假设，社会保障、公共安全及国防能力建设将继续获得优先安排。

赤字目标高于原有中期规划

普京在 9 月 17 日召开的经济问题会议上说，约占 GDP 2% 的赤字规模总体可控，政府将依据较为谨慎的能源价格预期安排收支。2027 年预算使用约每桶 50 美元的油价作为测算基础，普京称这一假设 " 非常保守 "，但有助于提高预算可靠性。

这一最新目标高于此前 2026 — 2028 年预算框架中对 2027 年的安排。原框架预计，2027 年联邦预算赤字约占 GDP 的 1.3%，主要通过增加政府借款融资。赤字率上调意味着，在经济增速放缓和重点支出延续的背景下，财政整固节奏可能较原计划温和。

不过，联邦预算赤字与包含地方政府及预算外基金在内的合并预算赤字口径不同。9 月初对 33 家机构经济学家的调查显示，市场预计俄罗斯 2027 年合并预算赤字约占 GDP 的 2.6%。

油气收入仍是预算平衡关键变量

俄罗斯政府预计，随着近期国际油价上涨，未来数月油气收入将有所增加，并为补充国家财富基金创造条件。8 月俄罗斯联邦预算录得 6060 亿卢布盈余，也为年内财政收支提供了一定缓冲。

每桶 50 美元的预算基准低于受访经济学家对 2027 年俄罗斯计税油价每桶 56 美元的预测。若实际价格高于预算假设，油气收入及财政储备可能获得额外支撑；反之，能源出口价格、产量或结算条件出现不利变化，仍可能推高融资需求。

低增长与高利率约束财政空间

政府预计俄罗斯经济 2026 年增长约 1%。市场机构的判断更为谨慎，9 月调查给出的 2026 年和 2027 年 GDP 增速中值分别为 0.5% 和 1.2%。

通胀压力也尚未完全消退。俄罗斯央行 9 月维持基准利率在 14%，预计 2026 年通胀率为 6% 至 7%，2027 年回落至 4% 左右。央行同时指出，如果新的中期预算方案对应更高的结构性赤字，货币政策可能需要维持更紧立场。

普京表示，2027 年预算将优先履行社会承诺，保障公民安全并增强国防能力。在收入增长相对有限的情况下，这些刚性支出与赤字控制目标之间的平衡，将成为预算草案提交国家杜马前的主要看点。