据港交所近期披露，罗博特科智能科技股份有限公司（下称 " 罗博特科 "）更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所主板 IPO 通过上市聆讯，A+H 双资本平台布局取得实质性进展。

罗博特科成立于 2011 年，2019 年在深交所创业板上市，是一家高精密智能制造设备及系统供应商，业务覆盖光伏制造解决方案与光电子及半导体封测设备两大板块。此次赴港上市由华泰国际、花旗及东方证券国际担任联席保荐人。

从业务结构来看，罗博特科正处于剧烈的转型期。公司以光伏智能制造设备起家，核心产品包括光伏电池生产自动化设备及整线解决方案。然而，受光伏行业产能过剩、全产业链价格走低影响，下游客户纷纷暂缓扩产计划，设备需求大幅萎缩，公司光伏设备销量从 2023 年的 1932 台锐减至 2025 年的 110 台，光伏制造解决方案收入从 14.9 亿元下滑至 4.33 亿元。

与此同时，公司通过收购德国硅光设备企业 ficonTEC 完成了业务重心的战略性切换。2020 年，罗博特科收购 ficonTEC 少数权益，开始向硅光领域扩展；2025 年 5 月，公司完成对 ficonTEC 的 100% 控股，后者成为全资附属公司。据灼识咨询数据，按 2025 年收入计，罗博特科在硅光智能制造设备领域排名全球第一，市场份额约 20.5%；在智能光伏电池自动化制造设备领域排名全球第五，市场份额约 2.6%。

业务结构的重构直接反映在收入构成上。2025 年，硅光业务实现收入 4.39 亿元，占总营收的 46.3%，首次超越光伏业务成为第一大收入来源。进入 2026 年，这一趋势进一步加速。2026 年上半年，光电子及半导体封测设备板块营收达 4.88 亿元，同比大涨 952.17%，营收占比升至 81.16%，传统光伏自动化设备收入则收缩至约 8300 万元。

然而，转型期的财务表现仍呈现 " 阵痛 " 特征。2025 年全年，公司实现营业收入 9.50 亿元，同比下降 14.14%；归母净利润亏损 6644 万元，由盈转亏，扣非净利润亏损约 1.01 亿元。亏损的主要原因包括光伏客户经营恶化导致的坏账计提，以及业务切换过程中传统收入大幅收缩。进入 2026 年，公司业绩出现修复迹象：上半年实现营业收入 6.08 亿元，同比增长 144.82%，归母净利润 655.68 万元，成功扭亏为盈。

订单储备方面，截至 2026 年半年报披露日，公司未确认收入在手订单合计约 33.86 亿元，其中光电子半导体订单约 24.52 亿元，创历史新高。公司管理层在近期电话会议上表示，在手订单构成未来收入确认的基础，各技术路线均有项目在洽谈中，订单具备持续增长条件。

不过，罗博特科赴港上市面临的风险因素同样值得关注。公司商誉因收购 ficonTEC 而大幅膨胀至 16.61 亿元，占总资产比重显著上升，一旦硅光业务增长不及预期或 ficonTEC 经营出现波动，商誉减值将对利润表构成直接冲击。

此外，公司客户集中度持续处于较高水平，2023 年至 2025 年对五大客户的销售额分别占总收入的 63.9%、68.8% 及 63.2%，对最大客户的销售占比在 2024 年一度接近三成。公司还存在供应商与客户重叠的情形，交易结构的合理性曾在审核问询中受到关注。

行业层面，罗博特科所押注的硅光赛道正处于 AI 算力扩张驱动的景气上行周期。硅光设备主要服务于高速光通信、硅光芯片及 CPO 共封装等场景，下游客户以全球数通、电信领域头部厂商为主。

2026 年上半年，公司累计公告重大设备订单金额突破 17 亿元，全部来自 AI 算力光互联赛道，ficonTEC 的组装与测试设备已进入博通等国际厂商的量产体系。与此同时，传统光伏行业虽仍处于产能出清阶段，但海外市场需求展现韧性，公司截至 2026 年 6 月在手的印度光伏订单合约价值约 1 亿元，预计年内确认收入。

从光伏周期股向 AI 算力基础设施核心供应商转型，罗博特科的故事兼具产业逻辑与不确定性。聆讯的通过为 "A+H" 双平台融资打开了通道，而二级市场最终给出的估值，将取决于这场转型的兑现速度，以及 16.61 亿元商誉背后，硅光业务能否在 AI 浪潮中持续交出与 " 全球第一 " 相匹配的业绩答卷。

免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。