来源：新浪财经

日前，港交所披露，广东微电新能源股份有限公司（简称 " 微电新能源 "）再次向港交所主板递交上市申请，国泰海通担任独家保荐人。这是该公司继 2026 年 1 月首次递表、7 月底因六个月有效期届满失效后，时隔约一个半月再度冲刺港股 IPO。

微电新能源将自己定位为集成式、高性能、高安全的微型锂离子电池提供商，按 2025 年出货量计，在消费级智能终端微型锂离子电池领域全球排名第四、中国供应商中排名第二；在无线耳机微型锂离子电池领域全球排名第二、中国供应商中排名第一，市场份额 7.5%。终端客户包括苹果、小米、vivo 等全球知名品牌。

2023 年至 2025 年，微电新能源营业收入分别为 3.51 亿元、5.33 亿元和 5.65 亿元，2024 年同比增长 51.7%，2025 年增速放缓至 6.1%。净利润波动更为剧烈：2023 年仅 679.5 万元，2024 年暴增至 5809.6 万元，2025 年回落 45.8% 至 3145.6 万元。净利润大幅波动的核心原因之一是 2025 年研发投入同比暴增 72.2% 至 9350.4 万元，占当年营收比例升至 16.5%，叠加赎回负债账面值变动的会计处理影响，直接挤压了利润空间。

可穿戴设备电池是微电新能源最核心的收入来源。2023 年至 2025 年，该部分贡献收入分别为 2.69 亿元、4.18 亿元和 4.27 亿元，占比分别为 76.5%、78.4% 和 75.5%；2026 年上半年收入 2.27 亿元，占比降至 67.4%，依赖度仍居高不下。

出货量持续攀升，但单价却在两年间缩水近两成。销量从 2023 年的 5802.9 万件增长至 2024 年的 1 亿件，2025 年进一步达到 1.15 亿件。但可穿戴设备电池平均售价从 2023 年的 4.6 元 / 套，降至 2024 年的 4.2 元 / 套，再到 2025 年的 3.7 元 / 套，2026 年上半年虽回升至 4.3 元 / 套，仍低于 2023 年水平。

价格持续下探直接拖累了盈利表现。可穿戴设备电池毛利率在 2023 年为 28.3%，2024 年短暂冲高至 32.6% 后，2025 年回落至 27%，2026 年上半年进一步走低至 23.7%。公司在招股书中解释称，均价下降主要因产品组合变化，若干价格较低的产品销量有所增加；毛利率下滑则受原材料价格上涨、方形软包电池销量增加及出口退税税率下调等因素影响。

原材料端的压力尤为突出。钴酸锂作为主要原材料，成本占比较大，其平均采购价格从 2023 年的 235 元 / 公斤一度跌至 2024 年的 155.7 元 / 公斤，随后在 2025 年反弹至 285.3 元 / 公斤，2026 年上半年更飙升至 339.4 元 / 公斤。公司在成本传导上存在时间差，难以将原材料涨价压力及时转移至下游客户。第二大业务个人智慧医疗设备电池的平均售价也从 2023 年的 17.1 元下降至 2025 年的 14.5 元，便携式储能电池组毛利率在 2026 年上半年甚至转负至 -4.4%。

公司上市前累计完成五轮融资，最新估值约 17.12 亿元人民币，背后股东包括中信金石持股 8.76%、梅花创投持股 5.67% 等。有市场分析认为，在消费电子整体增长趋缓、下游品牌强势压价的现实环境下，微电新能源的上市更像是一场提前进行的风险对冲，而非一次高光时刻的兑现。

值得一提的是，在首次递表前的 2025 年，微电新能源自可分派溢利宣派及派付股息 1500 万元。由于公司控股股东陈志勇、徐江涛及一致行动人合计控制约 55.12% 的投票权，这笔分红的大部分流入了大股东口袋。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。