9 月以来，美妆圈传来了两笔并购消息，巧合的是并购标的都瞄准了皮肤科学（以下或称皮肤学）赛道。一边是西班牙香水巨头 PUIG 并购了药妆品牌 ISDIN（怡思丁）剩余 50% 股权，一边是国货美妆龙头珀莱雅投资了功效护肤品牌毕生之研，成为其第二大股东。

对于 PUIG 而言，香水是其营收的主要来源，但单一的产品结构显然难以在波动的周期中保持稳定，2025 财年护肤板块成为了其占比最小但增速更快的业务；而对于珀莱雅而言，贡献营收最大的护肤主品牌增长乏力，2026 年上半年护肤类也成为了三大品类中营收唯一下滑的板块。

也就是说，PUIG 和珀莱雅都需要一个更具有增长潜力的护肤品牌，那么为何是皮肤学级护肤赛道？

《每日经济新闻》记者了解到，这是一个介于大众护肤和皮肤学药品之间的赛道，随着消费者更加理性，赛道也逐渐火热。数据显示，其在中国市场的增速远高于行业整体增速，在全球市场上也呈现出更高的增速。但这样一个高增长赛道也正在变得拥挤，国货品牌、外资品牌都在争相涌入。在这场竞争中，新入场者和先发者要如何打造自身的竞争力，成为业界关注的重点。

两笔投资，一个赛道

9 月 14 日，PUIG 宣布将收购怡思丁剩余 50% 股权，这意味着交易完成后 PUIG 将全资持有怡思丁的股权。

公开资料显示，怡思丁成立于 1975 年，由 PUIG 和西班牙知名制药企业 Esteve 共同设立，定位是 " 以制药标准生产护肤品 "。对于中国市场而言，其防晒产品曾一度登顶天猫防晒品类第一。

（图据怡思丁中国官网）

在披露这则消息的同时，PUIG CEO Jose Manuel Albesa 表示，扩大皮肤学级化妆品领域布局是公司明确的优先事项，全资控股将为支持怡思丁的下一阶段增长，提供最佳平台。

同样是在 9 月，国货美妆企业珀莱雅旗下公司出现在了上海科黛生物科技有限公司（以下简称科黛生物）股东行列，成为第二大股东。

据记者了解，科黛生物旗下品牌毕生之研是公司与加拿大生物实验室 Peterson's Lab 联名创立，定位 " 皮肤学实验室专研的功效性护肤品牌 "。公开资料显示，该品牌与超过 200 家公立医院和超过 400 位皮肤科医生深度合作。

珀莱雅方面在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，毕生之研凭借靶点清晰、强针对性、拒绝中庸的产品哲学，以及在皮肤学和临床医学上的持续投入，建立了领先的产品优势和清晰的用户认知。

由此，珀莱雅和 PUIG 瞄准的都是皮肤科学赛道标的。" 皮肤学级护肤品牌通常以科学验证的原料及配方研发为基础，并由具备医学或临床背景的研发团队提供支持，具备从原料开发至临床验证的研发能力。" 另一皮肤学级护肤品牌 HBN 的母公司护家科技在招股书中这样定义此赛道。

护家科技招股书中提到，这是一个在日本、韩国、美国等海外成熟市场兴起，在中国市场日益受欢迎的新概念。

增长与激烈竞争并存

中国市场被认为是全球最主要的化妆品消费市场，其中护肤品占据 " 半壁江山 "，但皮肤学级护肤品的市场份额仅有个位数。这也就意味着，这是一个有更大增长空间，但也面临更激烈竞争的市场。

外资企业方面，皮肤科学业务成为了企业增长的引擎，包括中国在内的亚太区市场更是成为了重要增长市场。

2026 年上半年，欧莱雅皮肤科学业务销售额增速超过 10%，在北亚市场（含中国市场）实现了两位数增长，理肤泉、修丽可等均是该板块品牌。同期，拜尔斯道夫（含优色林）皮肤科学业务板块有机增长率接近 8%。据拜尔斯道夫相关负责人透露，2026 年二季度，公司中国市场皮肤科学业务增长 62%。

（图据拜尔斯道夫官网）

而在国货品牌方面，根据护家科技招股书，从 2024 年总零售额来看，市场份额排名前二的两大品牌均为国产品牌，一个是贝泰妮旗下薇诺娜，一个是巨子生物旗下可复美。近一年来的一个重要趋势是，越来越多国货美妆企业在加速入场，最典型的表现就是布局 OTC（药房），这是皮肤科学品牌销售的重要渠道。

2025 年 9 月，百雀羚旗下百雀羚生物医药官宣与益丰大药房签署战略合作；2026 年 1 月，珀莱雅官宣与医药零售连锁企业一心堂战略合作。

随着更多国货品牌加入战场，外资品牌虽在其他成熟市场有更多经验，品牌拥有更多科研沉淀，但也面临更多压力。

日前，优色林品牌大中华区总经理 Bernd Wewer 在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者采访时坦言，这一赛道（美妆及皮肤学级护肤市场）在中国市场竞争激烈，已呈现出红海态势。

" 市场上的产品主张、内容和促销信息越来越多，消费者在选择护肤品的过程中，会感觉到困惑和茫然，不知道该信任什么品牌、相信什么产品。"Bernd Wewer 说。

（优色林品牌大中华区总经理 Bernd Wewer。每经记者 范芊芊 摄）

如何打造竞争力？

为何皮肤学级护肤市场成为外资和国货品牌争相布局的赛道？一方面是消费需求的变化，一方面是产业发展阶段的变化。

珀莱雅方面在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在消费者愈发理性，更加关注产品功效与科学依据的背景下，毕生之研这种坚持长期研发、专注解决具体肌肤问题的品牌，具备持续发展的品牌价值。

敏感肌是不少皮肤学级护肤品牌瞄准的细分赛道，包括薇诺娜、优色林等。" 这两年，中国消费者的（肌肤）敏感问题越来越普遍，敏感肌或敏感诉求的人群规模在扩大。成因是多方面的，包括环境因素，如高温、晒后肌肤反应等；也包括生活习惯，比如熬夜；还与护肤习惯有很大关系。" 拜尔斯道夫集团东北亚董事总经理薛薇在接受采访时说。

与此同时，从产业发展阶段来说，对于国货品牌而言，线上渠道的红利期已经逐渐消退，获客成本越来越高，只靠讲品牌故事和营销已经不是长久之计，下一个阶段更考验的是品牌产品的真实功效，以及多渠道的布局能力。

在这片红海的竞争中，品牌方在做什么？对此，Bernd Wewer 表示，从增长空间来说，优色林希望现有产品能触达到更多核心消费者，同时进一步完善产品组合。

据 Bernd Wewer 介绍，目前，优色林产品在中国市场主要聚焦三大销售渠道，包括以天猫为主的线上渠道，以屈臣氏为主的线下渠道，以药房以及医院附属药房等医疗相关的渠道。

Bernd Wewer 进一步表示，" 这些（医疗相关）渠道通常离医院距离较近，消费者或相关患者也更容易在此获得比较专业的建议，因此是我们重点聚焦的渠道布局之一。目前进驻这些（药房等）渠道的国际品牌较少，仍以本土品牌为主。"

此外，加强医研合作，也成为这一轮竞争中品牌方的关键动作。此前，欧莱雅中国携手医院等机构共同发起 " 美丽大健康产学研医创新联盟 "，贯通从基础研究、科研创新到产业应用的完整链路。

每日经济新闻