来源：环球市场播报

交易员在寻找线索以确定比特币上涨行情是否能持续，眼下他们的关注点转向衍生品市场中一个不容错过的事件：价值约 150 亿美元的期权合约季度到期日。

在 Deribit 平台上，超过三分之一将于周五到期的比特币期权未平仓合约都与 9 月 25 日到期日相关。看跌期权与看涨期权的比率为 0.70，表明市场更看好价格上涨。看涨期权最集中的行权价分别为 85000 美元、90000 美元和 100000 美元。

比特币目前在 84000 美元附近，远高于所谓的 " 最大痛点 "76，000 美元——即大多数期权到期作废的价格。这使得交易员密切关注，围绕大量看涨期权头寸的对冲操作是否会在周五结算之前抑制市场。

期权市场的仓位往往会暂时抑制价格上涨。交易商对当前价格总体上持中立态度，但他们的仓位布局可能会促使他们在比特币价格升向 90000 至 95000 美元时卖出，以维持对冲平衡，这可能会在期权到期前抑制涨势。

" 因此，对冲活动可能会在期权到期前抑制上涨行情，而一旦这些期权到期或展期至下一个季度到期，上涨势头可能会恢复，" 数字资产衍生品流动性提供商 Orbit Markets 的联合创始人 Caroline Mauron 表示。

期权市场的转折点出现在比特币自 8 月开始强劲反弹之后，当时美国财政部宣布的回购计划推高了大多数风险资产的价格。此后，比特币已上涨超过 30%。

此前，贝莱德 iShares Bitcoin Trust （IBIT）上周创纪录的期权到期。据加密货币借贷方 Ledn 联合创始人 Mauricio Di Bartolomeo 表示，这些合约严重偏向看涨期权，而比特币的上涨使其中许多合约获利，迫使那些卖出期权以购买 IBIT 股票的交易商对冲其敞口。

他表示，随着新 ETF 份额的创建，这种买盘效应可能会传导至基础加密货币。如果比特币继续攀升至期权敞口较大的区域，那么周五到期的 Deribit 期权也可能产生类似影响。

Di Bartolomeo 表示，" 加密货币原生到期日继承了这种机制。如果这种趋势持续下去，那么在 Deribit 的期权交易簿上，8.5 万美元和 10 万美元的大额看涨期权交易也会出现同样的动态。"

一些交易员已经开始考虑周五之后的情况。Wintermute 场外交易主管 Jake Ostrovskis 表示，交易员正在将仓位转移到更晚的到期日，许多交易员选择买入 10 月和 12 月到期、价格在 9.5 万美元至 10 万美元之间的比特币看涨期权。一些更长期的期权合约甚至 2027 年 3 月到期，行权价为 15 万美元。

然而，单凭到期合约的规模并不能决定比特币的未来走势。Tesseract Group 的市场营销主管 Oliver Carding 表示，目前尚不清楚谁持有这些合约的空头头寸。

" 我会把到期日视为调整和滚动仓位的事件，而不是决定方向的事情，" 他说。