财联社 9 月 29 日讯（编辑 潇湘）全球债券市场遭遇的 " 抛售风暴 "，在步入新的一周后依然未见缓解。

随着华盛顿与德黑兰达成停火协议的希望逐渐破灭进一步推高油价，加剧了债市的抛压，美国的长期借贷成本创下了全球金融危机爆发以来的最高水平。

行情数据显示，周一，在美国总统特朗普断然回绝伊朗重启霍尔木兹海峡的提议、致使这场持续七个月的战事陷入遥遥无期的泥潭后，布伦特原油盘中跳涨逾 4%，最高触及每桶 108.83 美元。此后涨幅虽有所收窄，但仍守在每桶 105 美元的高位上方。

油价的飙升导致美债抛压重燃，并推动基准 10 年期美债收益率全天上涨 7.98 个基点报 5.236%，盘中最高时曾一度触及 5.27%，刷新 2007 年 6 月以来的最高点。至此，10 年期美债收益率在过去五个交易日中已有四天走高；自 8 月中旬美财长贝森特宣布扩大长债回购计划以安抚市场情绪以来，累计涨幅已超 50 个基点。

与此同时，对政策利率更为敏感的 2 年期美债收益率周一盘中也一度升至 4.96%，创下 28 个月来最高位。

周一债市再度遭遇的抛售，也导致多只固收类 ETF ——包括 iShares 10-20 年期国债 ETF 与先锋短期免税债券 ETF ——创下 2023 年 10 月以来的收盘新低。

" 美国与伊朗的战争对全球经济造成的潜在影响，仍是宏观叙事的核心驱动力，"BMO 资本市场美国利率策略主管 Ian Lyngen 表示，" 未来终究会出现这样一个时刻，能源走势不再对美国利率产生如此大的影响。但显然，市场尚未达到这样的拐点。"

Lyngen 指出，在收益率诱人到足以吸引多头重新进场扫货之前，抛售潮很可能将 10 年期美债收益率进一步推高至 5.35% 上方。若触及这一区间，收益率将刷新近四分之一个世纪以来的最高位。

美债收益率与油价齐飞，也令隔夜权益市场全线承压：纳斯达克综合指数盘中跌幅虽有所收窄，但最终全天收跌 0.9%；标普 500 指数下跌 0.8%，创下逾一个月来的最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数下挫约 347 点，跌幅达 0.7%。

LVW Advisors 管理合伙人兼联席首席投资官 Joseph Zappia 表示：" 依然是人们熟悉的剧本：收益率与油价双双走高，持续对权益资产施压。"

杰富瑞欧洲首席经济学家 Mohit Kumar 则指出：" 遗憾的是，我们当前身处一个‘单因素主导’的世界——油价左右利率走向，而利率又是所有资产类别的主要驱动因素。"

事实上，在 eToro 美股投资分析师 Bret Kenwell 看来，考虑到本月债市动荡的剧烈程度，美股的表现已堪称异常坚挺。然而，随着交易迈入 2026 年第四季度收官阶段，真正的考验在于：这种相对的抗跌韧性究竟还能支撑多久？

Kenwell 总结道：" 坦白讲，美股迄今在顶风前行、消化利空方面做得相当出色。"

展望后市，目前多数市场人士仍预计美债可能难以轻易走出泥潭。道明证券利率策略师 Pooja Kumra 表示，债券抛售是由 " 持续的经济韧性 " 以及缺乏 " 战争如何解决的路线图 " 共同推动的，这促使投资者押注利率将在更长时间内维持在更高水平。

标普全球评级欧洲信贷研究主管 Paul Watters 表示：" 我们的感觉是，从现在开始债券收益率可能会逐步走高 "，部分原因是 " 我们认为能源价格冲击将持续到 2027 年 "。谈及各国动用原油储备填补缺口时，Watters 一针见血地指出：" 全球战略能源储备的安全垫，正在被快速消磨殆尽。"

本月早些时候，美联储已实施了自 2023 年以来的首次加息。期货市场的押注更显示，到明年 1 月，美联储还将追加两次各 25 个基点的加息——而在美伊开战引爆能源通胀之前，市场定价的基准路线原本还是降息。

巴克莱全球研究主管 Ajay Rajadhyaksha 坦言，" 眼下的收益率水位并没有什么坚不可摧的心理魔咒 "，唯有发生实质性的基本面转向才能扭转抛售——例如 " 美国经济动能开始显现疲态 "，或是高企的资金成本真正 " 反噬 " 股市等风险资产。" 只有当这些信号浮现，我们或许才能确认本轮收益率上行已经触顶。"