9 月 29 日，国轩高科（002074.SZ）发布公告称，公司及其全资下属企业拟与大众汽车股份有限公司（下称：大众汽车）及全资下属企业签署《投资协议》，分别在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼、摩洛哥肯尼特拉组建三家合资公司，投资建设锂电池和正极材料生产基地。项目预计总投资金额约 32.22 亿欧元，其中国轩方合计投资约 15.98 亿欧元，折合人民币超 120 亿元。

根据公告，三家合资公司分工明确，覆盖电芯制造与上游正极材料。其中，西班牙瓦伦西亚合资公司投建年产 29.1GWh 锂电池项目，总投资约 22.62 亿欧元，国轩方持股 49%，PowerCo 方持股 51%，为 PowerCo 控股子公司；斯洛伐克苏拉尼合资公司投建年产 8.4GWh 锂电池项目，总投资约 4.8 亿欧元，国轩方持股 51%，PowerCo 方持股 49%，为国轩控股子公司；摩洛哥肯尼特拉合资公司投建年产 10 万吨磷酸铁锂正极材料项目，总投资约 4.8 亿欧元，国轩方持股 51%，PowerCo 方持股 49%，同样为国轩控股子公司。

协议约定，苏拉尼和瓦伦西亚合资公司生产的电芯将优先支持大众汽车在欧洲的市场需求，摩洛哥合资公司生产的正极材料则优先供应上述两个电芯基地。

国轩高科表示，本次投资旨在落实公司全球战略布局，推动海外业务发展，进一步深化与大众汽车集团的长期战略合作关系。双方以共建欧洲本地化电池供应体系为目标，形成 " 双向入股、交叉布局 " 的深度绑定格局。其中，国轩参与大众欧洲核心电芯基地建设，PowerCo 入股国轩欧洲和非洲电池与材料项目，实现产能共建、供应链共筑和市场协同。在财务表现上，尽管该项投资短期内将增加资本开支，但项目建成投产后，预计将对公司海外业务收入和利润形成积极贡献。

数据显示，2026 年上半年，国轩高科动力电池系统收入 225.97 亿元，同比增长 61.01%，占总营收 81.36%；海外营收 94.76 亿元，同比增长 48.06%，占比 34%。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，上半年公司国内动力电池装车量 20.75GWh，市占率 6.2%，首次在半年维度进入国内前三。

此次合资是双方合作多年后的又一次升级。2020 年 5 月，大众汽车集团（中国）宣布以约 11 亿欧元投资国轩高科，通过受让老股和参与定增获得约 26% 股份，成为第一大股东。2021 年 7 月，双方签署战略合作框架协议，共同推动大众萨尔茨吉特工厂的电池生产，并开发标准电芯。标准电芯是大众电动化战略的核心，旨在通过统一规格大幅降低成本，规划覆盖大众旗下 80% 的车型。2025 年 11 月，国轩高科在合肥举行标准电芯量产交付仪式，标志着双方历时五年的战略合作全面进入规模化量产阶段。

根据规划，国轩高科将在 2026 年至 2032 年间向大众汽车集团持续交付高性能磷酸铁锂和其他标准电芯，订单周期长达七年，供货范围覆盖大众德国、大众中国及 PowerCo 三大业务主体，包括 ID、斯柯达等多个主要品牌。

当前，大众汽车面临加速电动化转型的压力。此前，大众曾定下 2030 年纯电销量占比突破 50% 的目标，但 2025 年其全球纯电交付量仅 98.31 万辆，占比 10.9%。且基于中国市场的表现，大众集团已将 2030 年在华销量目标由 400 万辆下调至最高 320 万辆。在此背景下，欧洲的战略地位升级，但目前欧洲的电池产业发展相对滞后，且有数据显示欧洲电池制造成本比中国高出 30%。此次其与国轩高科在欧洲本土建立从正极材料到电芯的完整供应链，有助于降低欧洲电动车制造成本，从而刺激销量。 

从资本联姻到技术共研，再到如今的产能共建，国轩高科与大众汽车集团的合作正进入深度绑定的新阶段。三家合资公司的落地，不仅将重塑大众在欧洲的电池供应格局，也将成为国轩高科全球化战略的关键一步。

国轩高科在公告中也提示了此次投资的风险。包括：本次对外投资涉及的项目具体实施尚需取得相关境内外政府审批，未来经营过程中可能面临海外市场竞争、人才团队建设、内部运营管理等诸多挑战，存在一定的海外经营与管理风险。此外，锂离子电池的市场情况受当地宏观经济波动、上游原材料价格上涨、下游新能源电动汽车市场和储能市场需求、相关产业政策以及汇率波动等多重因素影响。