9 月 29 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（财金〔2026〕95 号），自 10 月 1 日起实施，暂定一年。这是中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息。叠加此前上海 " 沪八条 " 落地后交易量的明显抬升，楼市在 " 金九银十 " 前迎来一轮政策密集期。

图源：网络

暖意是真实的，但需要看清：暖的是哪部分市场，又能暖多久。

经历了房价下滑的几年，很多人持有的房产至少跌了 30% 以上，已经不关注房价了，加上人口出生也同步下滑，对未来房价的走势完全不报乐观态度，但同时，就在最近，我看到身边确实有家庭在观察了半年多之后，在此时下定买房，加上自媒体上又开始听到了 " 上海房东隔夜跳价 " 的剧情，我认为有必要在国庆假期前给大家梳理一下最新信息。

01

政策时间线：从地方松绑到中央贴息

今年的楼市政策脉络清晰可循。2 月，上海出台 " 沪七条 "，放松限购、提高公积金贷款额度；8 月 21 日，上海六部门联合推出 " 沪八条 "，二套房外环外首付比例降至 15%，" 以旧换新 " 最高补贴 8 万元，同步推进房票安置和收购二手房转为保障性租赁住房。9 月 29 日，中央层面的贴息政策压轴登场：对新发放首套住房商贷，所购住房面积 120 平方米以下、总价 150 万元以下，按贷款本金给予年化 1 个百分点贴息，单户贴息贷款上限 100 万元，期限最长 5 年，资金由中央和地方按 9:1 分担，借款人 " 免申即享 "。按当前利率测算，一笔 100 万元贷款最多可累计少付利息近 5 万元。同日，央行将一年期 PSL 利率下调 25 个基点至 1.5%。

决策层的意图，从政策结构里可以读出三层信号。其一，发力点从供给端扩展到需求端。过去两年的工具箱以保交楼、专项债收储为主，如今财政资金首次直接贴补购房者，政策重心转向激活真实需求。其二，定向而非普惠。" 首套 +120 平方米 +150 万元 " 三道门槛，把资金锁死在刚需基本盘——这个总价段显然不是为一线城市核心区设计的，最大受益者是二三线城市的工薪家庭和新市民。其三，目标是 " 稳 " 而不是 " 炒 "。实施期暂定一年、聚焦首套自住，政策留足了退出窗口，对投资性需求没有开口子。

02

全国市场：总量仍在收缩，结构正在切换

看全国，数据呈现的图景是 " 量缩、价稳、库存降 "。

量的层面，新旧房分化显著。国家统计局数据显示，1 — 8 月新建商品房销售面积 4.99 亿平方米，同比下降 12.1%；同期二手房网签面积 5.49 亿平方米，同比增长 10.6%，已超过新房销售规模——楼市正式进入存量房主导时代。

价的层面，城市能级决定冷热。8 月 70 城房价数据显示：一线城市新房、二手房价格环比双双上涨 0.1%，其中上海表现最强，新房环比上涨 0.4%、同比上涨 3.0%，是一线城市中唯一的同比正增长；二、三线城市环比仍在下跌，但跌幅收窄，二手房同比分别下降 4.9% 和 5.6%。70 城中，二手房价格环比上涨或持平的城市只有 8 个。

库存层面，8 月末商品房待售面积同比下降 1.1%，连续 6 个月下降。

不同类型资产对政策的反应弹性差异很大：人口持续流入、库存出清充分的一线及强二线城市，对政策最敏感；部分二、三线及以下能级城市的需求已被透支，贴息难以逆转基本面。二手房因 " 所见即所得 "、无交付风险，反应快于新房；刚需小户型的成交弹性好于大户型。

03

上海样本：量升价稳、区域分化

上海是这轮回暖最具代表性的样本。上半年全市二手房成交约 14.7 万套，创近五年同期新高；8 月单月成交 2.07 万套，同比增长 18%。价格方面，二手住宅自 2 月起环比连涨 7 个月，同比降幅收窄至 0.8%；二手房挂牌量从去年同期的约 37.9 万笔降至 30.8 万笔，核心区业主议价空间从 6% 左右收窄到 3% 左右。

图源：安居客

但暖意并不均匀。总价 300 万元以下房源成交占比已升至 73%，外郊环间贡献了约 37% 的成交量，松江新城、嘉定新城等郊区板块领跑；徐汇、静安等核心区价格企稳微升，而缺乏产业支撑的远郊板块仍在探底。上海楼市当下的准确描述是 " 量升价稳、区域分化 " ——筑底修复，而非新一轮上涨周期的起点。

04

不会普涨：什么样的资产能保值增值

必须泼一盆冷水：上海的回暖不等于全国普涨。普涨需要三个历史条件——货币大水漫灌、居民部门加杠杆空间、城镇化人口红利——如今都不具备。贴息的定向设计本身，就排除了 " 水漫金山 " 的可能。

未来能保值增值的房产大致有三类：一是一线及强二线城市核心地段的品质住宅，" 好房子 " 标准下，次新、低密、好物业的改善盘会持续获得溢价；二是有真实租金回报支撑的资产，随着房价回调和利率下行，部分城市租售比正在向合理区间回归，现金流正取代升值预期成为定价之锚；三是人口持续流入城市轨交沿线的刚改产品，它们承接的是最稳定的基本盘需求。反之，人口流出城市的远郊大盘、商住公寓和文旅地产，在政策暖风中依然阴跌，应当回避。

买房前，不如多去观察一下周边人气，租金情况，根据租售比反推合理的房价区间，另外，上海已经对新拿地的项目要求必须封顶才能开始预售，降低了烂尾风险，建议全国推广。买房人最好是跟踪一下建设进度再下手，或者尽量多看现房。

05

回归居住：刚需和改善才是长远基本盘

把视线拉长，决定楼市终局的是人口和货币。人口端，出生人口下行、结婚对数走低、家庭小型化，意味着住房需求总量已经见顶，但改善、养老、新市民安居等结构性需求依然可观。货币端，低利率时代已经到来，PSL 降至 1.5%，房贷利率处于历史低位，持有成本的下降利好真实的居住需求，而非杠杆投机。

这轮政策的边界感其实很清晰：贴息只给首套刚需，补贴只给置换改善，存量收购指向保障房——所有工具都指向 " 住 "，不指向 " 炒 "。房地产的下一程，不是价格的新周期，而是属性的再定位：从金融资产回归居住资产。对购房者而言，政策窗口期适合真实的自住和改善需求；对仍抱有投资幻想的人而言，" 买到就赚 " 的时代已经翻篇，选筹能力远比入场时机重要。

好了，我给大家快速梳理完了，不同家庭根据自己的需求来决策，不必人云亦云，也不必强硬上车，不见兔子不撒鹰，对于期房特别要注意小心，最好是能看到现房。但对于持有房产的朋友们来说，至少是国庆假期前的好消息了。

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