来源：环球市场播报

加维卡尔研究公司经济学家塞德里克 · 格梅尔称，随着明年总统大选临近，在极端情景下，法国 10 年期国债与德国 10 年期国债的利差或将扩大至 150 至 300 个基点。

近几个月能源冲击推升加息预期，叠加市场对法国政治与财政前景的担忧加剧，法德国债利差已显著走阔。格梅尔梳理了该利差后续三条可能演化路径。

鉴于法国财政状况很难出现大幅改善，利差显著收窄的可能性较低。

若 " 有明确迹象表明法国政府打算拒绝欧元区救助配套的政治与财政约束条件，使得欧元区兜底机制对利差的限制失效 "，则可能上演 " 欧债危机式的利差急剧飙升 "。

在该情景下，参照 2018 年意大利的先例，法国国债利差或将扩大至 150 – 300 个基点区间。

但最有可能发生的情形是，投资者不断试探 " 欧元区金融兜底机制的触发门槛，以及动用该机制所需满足的政治条件 "，利差随之逐步重定价。

周四法德国债利差扩大 5 个基点，报 132 个基点。

格梅尔补充，当前收益率水平表明，市场预期法国主权评级将出现 ** 大幅下调 **，从 AA- 降至 BBB-。