快科技 10 月 1 日消息，今天凌晨美光公司发布了 2026 财年 Q4 财报，业绩是十分炸裂的，营收 542.3 亿美元，同比增长 379%，净利润更是达到了 377 亿美元，是去年同期 32 亿美元的 10 倍以上。

然而这样逆天的业绩下，美光股价从盘后大涨 2% 迅速转跌，今晚甚至跌了将近 3 个点，不知道今晚会不会直接杀一波。

要知道美光现在的业绩下，PE 只有 18 倍左右了，这样的公司如果是在国内股市，估计会被抢疯，股价 1 万美元都没问题，然而现在却是在跌。

问题在于美光的业绩不是不好，甚至是超预期的好了，但市场对美光的业绩表现是超预期的二次方，考卷标准分是 100 分，市场预期美光能考 120 分，实际考了 150 分，但市场真正期待的是美光要拿出 200 分的成绩。

现在美光股价下跌就是这样的逻辑，被挑剔的市场发现了两个问题，一个是美光对 2027 财年 Q1 季度的业绩预期虽然也是大涨的，但毛利率会从当前 87% 下滑到 86.25%，少了 0.75 个百分点，也低于市场预期的 86.7%。

更重要的是市场怀疑美光的业绩在 2028 年之后还能不能维持高速增长，此前大家都应该知道华尔街多家金融巨头的预测是 2028 年内存市场供需状态会逆转，从缺货变成小幅过剩，那价格就会开始回调了。

美光当然也是懂得这个问题的，因此财报会议上 CEO 一直在强调现在的需求依然很高，短缺情况依然紧张，哪怕是到了 2028 年依然会缺货，暗示价格还会持续涨。

美光 CEO 甚至在 AI 之外开始寻找更大的市场，那就是物理 AI，强调这个领域对内存的需求也是非常大的，其中 L4 级及以上自动驾驶汽车的内存容量通常超过 200GB，存储容量达到数 TB，比当前 L2+/L3 级别高出一个数量级。

还有就是人形机器人，对内存及闪存的需求量类似，这些物理 AI 领域会成为本世纪末重要的推动因素。

反正这些 CEO 就是在给 AI 降温之后寻找后路了，在他们的角度来看，内存涨价的故事是不能崩的，也不允许崩。