美债收益率持续攀升之际，美国银行股承压进一步加剧。

美东时间 10 月 1 日周四美股盘中，基准 KBW 银行指数一度跌 2.4%，创 5 月底以来盘中新低。该指数所有成分股均走低，其中领跌的花旗集团（C）一度跌 4.6%，创 7 月以来最大盘中跌幅。投资者正重新评估持续走高的美债收益率对美国经济以及银行业务的影响。

截至周四盘中，KBW 银行指数较 8 月中旬高点已经回落约 14%。按照通常以较近期高点下跌 10% 作为进入技术性调整区间的定义，该指数不仅已经跌入调整区间，而且 14% 的回撤幅度意味着调整进一步加深。

今年以来，KBW 银行指数累计涨幅目前不足 2%，明显落后于同期累涨约 11% 的标普 500 指数。

银行股集体承压，金融板块 9 月相对表现创 1990 年以来最差

近期银行股的弱势已经从个别公司扩散至整个板块。

Capital One（COF）和富国银行（WFC）年内跌幅均超过 15%；过去一个月，美国银行（BAC）、高盛（GS）和摩根士丹利（MS）也都下跌超过 11%。

Truist 分析师 Brian Foran 称，今年 9 月对于金融股而言是一个 " 难以忘怀的 9 月 "，金融板块相对于其他行业的表现为 1990 年以来同期最差。

Foran 认为，当前金融股的弱势实际上已经延续较长时间，他将这一轮金融股相对大盘的弱势追溯至 2025 年 4 月，并指出当前金融板块的相对表现与互联网泡沫时期存在一定相似之处。

不过，他也指出了当前市场与过去金融股低迷时期的一个重要不同：目前分析师对金融企业盈利预期的修正实际上仍然是正面的。

Foran 同时认为，当前也不只是金融板块承压。AI 热潮正在推动资金高度集中于少数行业，金融等其他板块并没有同等程度地参与这轮上涨。

高利率叠加 AI 担忧，银行股面临多重压力

持续攀升的美债收益率，正在成为银行股近期承压的重要背景。

随着长期美债收益率不断走高，市场开始重新评估高利率环境可能对经济增长、融资成本、信贷需求以及银行盈利造成的影响。与此同时，AI 可能改变传统银行业务模式的担忧，也进一步增加了银行股面临的压力。

不过，对于 AI 带来的潜在冲击，市场内部也存在不同看法。

富国银行资深银行业分析师 Mike Mayo 本周早些时候表示，市场对于 AI 智能体（Agent）威胁、11 月美国中期选举可能带来的影响以及利率上升的担忧已经 " 过头 "。

Mayo 认为，随着大型银行陆续公布业绩，银行股的 AI" 恐慌交易 " 可能出现逆转。他特别强调，银行拥有一项 AI 短期内难以轻易取代的优势——公众 " 对银行的信任是存款的护城河 "。

这意味着，尽管 AI 可能改变银行的运营方式、员工结构以及部分金融服务，但银行的存款、信贷和客户关系等核心业务，并不意味着会迅速被 AI 智能体取代。

10 月 13 日大行财报季开启，盈利表现成关键验证

接下来，投资者将把目光转向美国大型银行第三季度财报。

美国大型银行财报季将于 10 月 13 日启动，摩根大通等主要银行将率先公布业绩。届时，净息差、贷款需求、存款成本、信用质量以及投行业务表现，都将成为市场判断银行盈利韧性的关键指标。

尤其值得关注的是，在银行股已经较 8 月高点明显回落的情况下，分析师盈利预期目前并没有同步恶化。这意味着，接下来的财报将进一步检验市场对于高利率、AI 以及宏观经济的担忧是否已经反映在股价之中。

目前，银行股正处于一个较为特殊的市场环境：一方面，美债收益率持续攀升，重新提高了市场对经济和金融条件的警惕；另一方面，银行业盈利预期尚未出现明显恶化，而 AI 热潮又进一步推动资金集中于少数科技板块。

随着 10 月 13 日大型银行财报季开启，银行业绩能否提供新的基本面线索，将成为市场观察这轮银行股调整能否继续深化的重要节点。