来源：环球市场播报

长期美债收益率徘徊在 24 年高位附近之际，交易员进一步加码做空美国国债，显示尽管就业增长大幅放缓释放出经济降温信号，市场仍押注美债抛售将会持续。

上周五疲软的就业数据公布后，一些交易员迅速回补空头仓位，推动美债出现短暂反弹。

但此后与长期美债挂钩的未平仓合约持续增加，显示交易员仍在为债券价格进一步下跌做准备。随着收益率走高，10 年期美债期货未平仓合约在过去 18 个交易日中有 14 日增加，这种情况通常与空头仓位增加有关。

花旗策略师 David Bieber 表示，市场对美债的仓位仍处于 " 极端做空 " 水平，显示 " 持续的做空倾向 " 依然存在。他表示，近期交易活动既受到新建空头仓位推动，也受到美债多头平仓影响。

这些交易迹象表明，周二的行情可能只是持续数月的美债跌势中的短暂喘息。尽管收益率小幅下降，但 10 年期和 30 年期美债收益率仅略低于周一触及的高点。

收益率持续上升受到多重因素推动，包括伊朗战争引发的新一轮通胀冲击、对全球政府财政状况恶化的担忧，以及 AI 热潮进一步刺激经济，而美联储正再次试图给经济降温。近期，抵押贷款债券投资者所谓的凸性对冲，以及期货交易机制等技术因素，也加剧了市场波动。

巴克莱资本美国利率研究主管 Anshul Pradhan 表示，他预计这些技术性压力将有所缓解，因为这种动态 " 不会永远持续下去 "。

但市场情绪可能继续构成拖累。美国银行策略师上周五在给客户的报告中表示，所谓商品交易顾问（CTA）的空头仓位 " 仍接近最高水平，而且明显高于 2022 年 "。当时，美联储开始大幅加息以遏制疫情后的通胀浪潮，美债价格大跌。