近期股市再度震荡，上证指数两次盘中跌破 3800 点，延续偏弱格局。债市今年则走出牛市行情，近期同样以震荡为主。国际金价近期则在 4100 美元 / 盎司 ~4300 美元 / 盎司之间震荡。股市和黄金近几个月的波动行情给部分多资产策略的产品带来不小的压力。 

杭银理财近 1 年表现垫底，

超 9 成产品低于 2%

由于股市近 3 个月以震荡为主，" 固收 + 权益 " 理财产品近 3 个月收益表现一般。南财理财通数据显示，理财公司发行、成立满 1 年、投资周期 3 个月以内（含）的公募 " 固收 + 权益 " 理财产品近 1 个月平均年化收益率为 1.23%，近 3 个月年化收益率平均值为 1.21%。其中尚有数百只产品近 1 个月或近 3 个月收益为负。

更长时间维度下，大部分产品尚处正收益状态，负收益的产品占比较小。此类产品近 6 个月年化收益率平均值为 1.51%，近 1 年年化收益率平均值为 1.79%。成立以来年化收益率平均值为 2.38%。

从机构表现来看（剔除产品数量少于 5 只的机构），近 1 年此类产品平均年化收益率较高的是徽银理财、上银理财、信银理财等，较低的有杭银理财、浦银理财等。其中杭银理财有 3 只产品近 1 年年化收益率为负，93.12% 的产品近 1 年年化收益率低于 2%，导致近 1 年年化收益率平均值最低，仅 1.51%。

杭银理财近 1 年年化收益为负的产品中，有两只为幸福 99 鸿益（金盈）系列产品。作为投资标的覆盖固收、权益、黄金等相关资产，采用大类资产配置策略的 " 固收 +" 理财产品，金盈系列部分产品此前在黄金价格大涨、股市行情较佳时一度收益表现突出，不过随着黄金下跌、股市震荡，金盈系列部分产品明显承压。

杭银理财官网数据显示，截至 10 月 8 日，" 幸福 99 鸿益（金盈）90 天持有期理财 "" 幸福 99 鸿益（金盈）30 天持有期理财 " 近 1 年年化收益率分别为 -1.84%、-0.97%，近 6 个月年化收益率分别为 -4.38%、-3.29%。

定期报告显示，去年末，黄金 ETF 均进入上述两只产品前十大持仓，此外 " 幸福 99 鸿益（金盈）30 天持有期理财 " 前十大持仓还包括科技股新易盛。不过今年一季度末，上述两只产品前十大持仓已无黄金 ETF。

绩优产品二季度末大多策略保守

从加权年化收益率来看，成立满 1 年、投资周期 3 个月以内（含）的公募 " 固收 + 权益 " 理财产品有 6 只加权年化收益率超过 5%。

加权年化收益率居前的绩优产品大多在二季度末策略保守，比如信银理财 " 慧盈象固收增利三个月持有期 31 号理财产品 M 类 " 今年二季度末全仓现金及银行存款。平安理财 " 启航增强稳盈日开 90 天持有 8 号固收类理财产品 A" 今年二季度末配置现金及银行存款比例高达 99.98%。

同样配置现金及银行存款比例不低的有上银理财 " 聚宝盈 " 系列开放式（2 个月持有期）理财产品 WPBK24M0201 期 A、民生理财 " 贵竹固收增利天天鑫 8 号理财产品 A"，今年二季度末持有现金及银行存款的比例分别为 99.48%、85.41%（统计口径为银行存款、结算备付金等现金类资产）。

以下为部分绩优 " 固收 + 权益 " 理财产品：

数据说明：产品统计范围为理财公司发行、成立满 1 年、投资周期 3 个月以内（含）的公募 " 固收 + 权益 " 理财产品。

为剔除仅靠短期收益 " 打榜 "、实则昙花一现的产品，南财理财通课题组特设指标 " 加权年化收益率 "，用以识别真正具备长期收益性的产品。加权年化收益率计算公式为 "5% × 近 1 月年化收益率 +10% × 近 3 月年化收益率 +15% × 近 6 月年化收益率 +30% × 近 1 年年化收益率 +40% × 成立以来年化收益率 "。

作者｜唐曜华

编辑｜薛茹云

微信编辑｜张俨

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