36 氪获悉，银河证券研报指出，2026 年中国整体煤炭供需偏紧，煤价中枢抬升。国内市场方面，经过 2025 年下半年 " 反内卷 " 超产核查、2026 年上半年印尼限制出口、美伊冲突推高国际能源价格、山西煤炭事故后安监趋严以及后续复产持续不及预期的影响，过去一年煤价中枢逐步抬升。研报认为供给约束依然存在，而电煤、化工煤等需求较去年有望提升，煤价有望继续抬升。在 2026 年中期策略报告中，预计 2026 年全年秦皇岛 5500 大卡动力煤市场价中枢在 800 — 900 元 / 吨，高于 2025 年年均价（690 元 / 吨），迎峰度冬期间有望进一步冲高。